李国旺

2011年物价会不会大涨？利率会不会调高？这是决定中国投资者决策的两个焦点问题。

回答这两个问题前，我还得先回答资产价格在房价新政下会不会反弹。同时，伴随着控制物价的同时，国际热钱会不会大规模进入，从而冲击股市房市？如何把握货币和财政政策的节奏与力度？在这个过程中，普通百姓有什么应对之策？

我们的回答是：房价有可能出现结构性反弹，国际热钱可能大规模渗透进来从而冲击市场，物价上半年还会涨，利率上半年上调可能性大，上市公司业绩会因通货膨胀而适度上升，在上述因素作用下，各路资金可能投入股市，如果上半年是中小市值行情机会大，下半年则是处于价值压缩的蓝筹股因为资金推动而出现价值回归行情。

地产股可能反弹

大规模的保障性住房推出，彻底改变了供求结构，同时推行类似于“房票”的限购政策，限制了对地产的投机需求。2011年上半年中国地产市场仍然会受到政策的压制，2011年下半年现货地产的价格因为国际资本套利等行为会有所上升。

与地产现货相比，地产证券即地产上市公司的股票估值大约只有现货的3折左右，地产股处于价值压缩中，价值回归的要求将会在国际资本的渗透下有所表现，地产证券即地产股有可能成为资本临时的聚集地和蓄水池。由于物业税的大刀一直没有下来，地产股的价值回归仍然可能会打折。

从国际市场看，地产业有大约16.5年的中周期，从1998年地产改革以来，中国地产已经走了12年时间，或许到“十二五”结束时，才完成其中周期的循环。……