徐雯雯

摘 要：为进一步促进风电产业持续健康发展，我国发布了《关于完善风力上网电价政策的通知》，根据风能资源状况和工程建设条件，将全国分为四类风能资源区，并相应制定风电标杆上网电价。这一政策，对于风电产业投资来说，无疑是一利好消息。但同常规能源发电投资相比，由于我国风电起步较晚，政策较不成熟，风电也具有更大的投资风险。因此对于风电投资者而言，迫切需要一个可将风险量化的投资辅助决策工具。

关键词：风电标杆上网电价；实物期权；投资决策

一、引言

目前，虽然我国煤电和水电仍是发电投资的主体，但由于生态环境不断恶化，资源短缺问题日益凸显，人们将目光纷纷转向可再生能源发电，特别是风力发电。为进一步促进风电产业持续健康发展，我国发布了《关于完善风力上网电价政策的通知》，根据风能资源状况和工程建设条件，将全国分为四类风能资源区，并相应制定风电标杆上网电价。这一政策，对于风电产业投资来说，无疑是一利好消息。但与传统能源发电投资相比，风力发电仍具有较大的风险。因此，无论是对风电投资者而言，还是对风电投资政策制定者而言，均迫切需要一个可将风电投资风险量化的投资辅助决策工具。

因此，本文将实物期权理论用于风电投资决策分析，建立了适用于我国的风力投资决策的分析模型。该模型基于国内风电投资环境的分析，综合考虑了风电标杆上网电价、风电场投资及运行成本、CDM交易等因素，为风电投资者提供了量化的投资辅助决策工具，同时，还可作为政策制定者制定合理投资政策的量化分析工具。……