廖普明

（湖南女子学院，长沙410004）

CEO变更的环境给CEO们提供了激励（如人力资本开发，报酬等）来趁机管理报告收益。最近一些经验证据为中国上市公司CEO变更期间的这些争论提供了依据。本文通过研究一个公司董事会的某些特定特征，看它们是否能在CEO变更期间约束新任CEO对财务报表盈余管理行为。因此，要研究这个论点，本文需要解决如下的问题：（1）具有特定特征的董事会在CEO变更当年能否抑制新任CEO对财务报表的向下盈余管理？（2）具有特定特征的董事会在CEO变更的下一年能否抑制新任CEO对财务报表的向下盈余管理？

1 研究假设

本文预期新任CEO有动机从事盈余管理，从而使他或她将差的业绩归咎于他或她的前任，以便在后来获得一个好经理称赞。尤其在CEO的变更是非预期的（辞职）情况时，CEO的行为更会如此。这主要是源于新任CEO面临很强的未来业绩压力，并且还拥有可以控制前任业绩的能力，为了更好的满足自己未来业绩的要求，获得相应的薪酬，因此，会进行过激的盈余管理行为。雇用、监督甚至在必要时解雇CEO是董事会的重要职责。而监管能力较强的董事会将会预测出新任CEO的这种行为，会对其进行有效地规制。并且，由于CEO更换的方式不一样，前任CEO以辞职方式离开，这对新任CEO有很大的参照压力，必然会迫使新任CEO更加过度运用盈余管理措施；而前任CEO是以退休方式离开的，则新任CEO会以理应的继任者努力工作而不是归责于前任。因此董事会的某些特征，如更大的董事规模，更广的独立董事的范围，更高的内部董事持股比例（与较强公司治理相关的董事会特征）将会减轻CEO变更期间的盈余管理行为，这种观点被很多理论和以往的研究所支持。……