广东培正学院 支芳

上市公司可持续增长能力分析
——以江西省为例

广东培正学院 支芳

随着社会经济的发展，上市公司逐步发展成为企业的中坚力量和精英，成为现代区域经济发展的原动力和加速器，成为区域经济发展中最有活力、最具创造力、最富竞争力的微观主体。上市公司已成为推动江西省经济增长的一股重要力量，在促进江西经济发展、经济结构调整、现代企业制度建设方面发挥了举足轻重的作用。可持续增长是指公司在保持目前财务政策和经营效率，不消耗财务资源条件下，依靠公司内部实现的留存收益、实现“利润滚存式”的增长。目前江西省上市公司的增长状况如何，是否实现了可持续增长；如果没有，又受到哪些因素的影响，又该如何实现江西省的可持续增长。本文就以上问题进行了分析。

一、企业可持续增长模型的选择

理论界现有两大类四种可持续增长模型。第一类为基于会计口径的可持续增长模型，另一类为基于现金流口径的可持续增长模型。其中，最经典的是美国著名财务学家罗伯特·C·希金斯基于会计口径的可持续增长模型。该模型建立在三个假设前提下：公司意图以与市场条件所允许下的增长率相同的比率增长；管理者不可能也不愿惫发行新股；公司有且打算继续维持一个目标资本结构和目标股利政策。其模型推导如下：

可持续增长率（g*）=股东权益增长率=股东权益变动值/期初股东权益=P×A×R×T