汇率之争

第二轮中美战略与经济对话中,此前一直被视为焦点的汇率问题被低调处理。5月25日,中国国家主席胡锦涛在开幕式的讲话中表示,中国将继续按照主动性、可控性、渐进性原则,稳步推进人民币汇率形成机制改革,重申了中国在人民币汇率改革问题上的一贯立场。

在此前的5月18日,美国一些参议员联名致信美国财长盖特纳,敦促其在此次会议期间,要求中国公布国际货币组织的一份报告,他们认为该报告有内容显示中国操纵人民币汇率。

尽管人民币汇率不是此轮对话的核心问题,但CFO们必须对汇率未来走势的不确定性有更充分的考量,同时,也需要采取措施,应对或平衡可能存在的风险。

索罗斯来了?

有消息称,索罗斯基金已经在申银万国开通港股账户,但至今仍未进行一笔交易。“像索罗斯基金这样水平的基金,可能不是简单地开户买股票。尤其索罗斯出现在内地开通股指期货之际。”英皇证券资料研究部副总裁林建华5月18日对媒体分析时表示。

而索罗斯的最新言论显示,其对中国市场比较看好,因此不排除以中国的市场为目标—这符合索罗斯最新的发展策略。

此前发布的索罗斯最新投资报告显示,截至2010年3月31日,量子基金所持花旗集团股票仅剩1.05万股,而2009年底其持有该股达9470万股。不过,在抛弃花旗的同时,索罗斯依然看好金融股。截至3月30日,量子基金累计买进250万股摩根大通、90.8万股美国PNC金融服务集团及200万股美国合众银行股票。报告还显示,2010年一季度,量子基金还增持了巴西石油公司、Suncor能源公司股票。

巴菲特的最新投资报告也在同一时段亮相。报告显示,2010年一季度,巴菲特旗下的哈撒韦公司清仓的主要为金融股,而减持最多的则是消费股。其中,清仓股包括太阳信托银行、保险龙头TravelersCos、健康保险商UnitedHealth、健康险公司Wellpoint。在减持股中,巴菲特减持了卡夫食品、二手车零售龙头Car、大型仓储连锁商Costco、石油巨头康菲石油公司、强生、穆迪和宝洁公司等。增持股则有:医疗设备制造商ctonDickinson&Co;、数据文件储存公司IronMountain和废物管理公司RepublicServices。

伯南克:审计措施将威胁货币政策独立性

美联储主席本•伯南克(Ben S. Bernanke)5月6日称,金融监管体系全面整改法案的修正案将使针对美联储的审计措施扩大化,这可能会对货币政策造成“严重威胁”。

伯南克当日向美国国会参议院银行委员会主席、康涅狄格州民主党议员克里斯多夫•多德(Christopher Dodd)和银行委员会共和党领袖、阿拉巴马州参议员理查德•谢尔比(Richard Shelby)发出了同一封信件。他在信中表示:“这些修正案一旦实施,则将对货币政策的独立性造成严重威胁,从而带来增强通胀担忧情绪、推高市场利率以及破坏经济稳定性和就业岗位创造活动的后果。”

目前,国会参议院正在就这项自大萧条时期以来最彻底的整改法案进行讨论,可能会考虑采纳由佛蒙特州无党派参议员伯纳德•桑德斯(Bernard Sanders)所提出的一项修正案,其内容是取消美联储在利率决定方面免受国会审计的豁免权。

冷

300成份股遭重创

根据Wind统计,截至5月19日收盘价,在可进行前后对比的沪深两市1564只A股之中,已有86只个股跌破了上证综指2000点股价水平(后复权)。

尽管这些领先破位的A股只占总数的5%,但由此可见,在近来持续调整之中,不少个股已经难以抵抗杀跌力量,悄然下沉至2000点下方的股价水平。

从跌破2000点股价水平的板块分布看,相对跌幅较大的个股集中在化学原料及化学制品制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、土木工程建筑业、交通运输设备制造业之中。

热

PE国内项目争夺火爆

由于外围经济的不确定,外围PE公司的处境不容乐观。然而,欧洲债务风波的迷雾以及国内宏观调控面临的两难问题似乎并没有影响到中国的PE/VC行业。中国PE/VC行业不冷反热。

由于受创业板赚钱示范效应的带动,与之前的特征相比也更加明显:好的项目企业掌握话语权,以前的卖方转为买方;募集资金动辄10亿元以上规模;项目争夺激烈,项目价格动辄8至10倍。

美国企业成长协会和汤森路透的联合调查报告显示,在针对PE公司专业人士的调查中,约54%的受访者表示,上一季度投资组合公司的估价在下跌;41%的受访者表示情况稳定;4%的受访者表示公司估价上涨。该调查还显示,57%的PE受访者的投资组合公司受到放款人的违约。

民间投资领域进一步拓宽

经过近两个月的修改,中国政府终于公布了支持民间投资的“新36条”,5月13日,国务院发布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》(以下简称《意见》)提出,要进一步拓宽民间投资的领域和范围。

《意见》强调了“非禁准入”原则,鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止准入的行业和领域,规范设置投资准入门槛,创造公平竞争、平等准入的市场环境。

《意见》要求,市场准入标准和优惠扶持政策要公开透明,对各类投资主体同等对待,不得单对民间资本设置附加条件。

另一重要的政策是,《意见》提出“允许民间资本兴办金融机构”。具体包括:放宽对金融机构的股比限制;支持民间资本以入股方式参与商业银行的增资扩股,参与农村信用社、城市信用社的改制工作;鼓励民间资本发起或参与设立村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等金融机构,放宽村镇银行或社区银行中法人银行最低出资比例的限制等。

财政部 国有资本收益收取比例将提高

财政部5月11日称,针对国有资本经营预算的编制,财政部接下来要做三件事情:研究扩大中央国有资本经营预算试点范围、适当提高国有资本收益的收取比例、推动地方国有资本经营预算试点工作。

人民银行将引导信贷回归常态

人民银行5月10日发布的《2010年第一季度货币政策执行报告》警示,当前中长期贷款快速增长加大了金融机构流动性风险。央行称,下一阶段将落实有保有控的信贷政策,引导货币信贷逐步向常态方向回归。

由于担心未来美元利率趋势、汇率预期和风险偏好都可能出现方向性变化,美元套利交易前景有较大不确定性,央行还在报告中强调,套利交易的发展及其平仓行为可能对全球经济和金融市场运行产生重大影响,需要密切关注。

证监会 ST公司重组门槛将接近IPO

证监会正酝酿收紧对于暂停上市公司恢复上市资格申请的审批,重组门槛接近IPO标准,A股市场垃圾股重组后“鸡犬升天”的局面下半年有望改变。证监会上市公司重组委一委员在接受采访时表示,证监会正酝酿出台新规定,以提高ST上市公司重组门槛。据称,重组门槛接近IPO标准。

这意味着,A股市场曾千金难求的“壳”资源,其价值将面临迅速贬值的境地。

证监会上市部一人士曾表示,并购重组的决策链条过长,是内幕交易的发源温床。某投行人士表示,一些地方政府的“地方保护主义”,是导致这些亏损公司“垂而不死”的主要原因。

此外,由于重组审核标准低于IPO标准,尽管ST公司狮子大开口,仍有很多公司愿意通过重组这条捷径拿到上市资格。尤其是2008年,由于金融危机IPO市场被暂停,借壳市场十分火热,其中尤以股本小、债务少的ST公司备受青睐。

许善达:财税改革改变中国经济

“财税制度改革这一步假如某一天要迈出去的话,中国整个的局面就会大变。如果我们的服务领域再能有一个好的制度环境的话,中国的整体经济实力又将是今天难以想象的。”全国政协委员、国家税务总局原副局长许善达日前表示。

他说,从税收上来讲,1994年改革所遗留的最大问题就是营业税的问题。“从1994年到现在已经16年了,在第三产业领域,我们实行的营业税仍然是重复征税,仍然是出口不退税。而且因为有营业税和增值税,这两个税制之间还存在着重复征税。这样的营业税制度就造成了现在第三产业发展不理想的情况。”

姚刚:内幕交易查办力度将加大

中国证监会副主席姚刚5月18日表示,证监会将建立健全行政处罚与司法合作打击证券期货犯罪的有效模式,加大内幕交易、“老鼠仓”和损害上市公司利益等违法违规行为的查办力度。

姚刚强调,中国证监会将努力做好行政处罚相关工作,维护好“公开、公平、公正”的市场秩序:一是要不断完善行政处罚工作机制;二是进一步加强证券处罚的规则体系建设;三是加大违法违规案件查办力度;四是加强投资者合法权益保护、加大宣传力度。

央企“退房”进程缓慢

中国指数研究院5月13日发布的一份最新报告显示,截至目前,78家央企中在产权交易所挂牌转让资产的仅有7家,房地产业务转让还没有形成态势,体量较小,退出进程缓慢。报告称,要使非主营业务的央企真正退出房地产领域,除了国资委的表态之外,还应有更高层次的政策出台。

该报告指出,按照以往经验,央企的房地产业务转让有三种形式,包括:通过内部协议转让,由央企自行处置;央企之间进行股权调整,但需要国资委批准;凡是要进入公开市场处置的,产权市场将承担主要责任。其中,前两种方式均为央企内部交易,对多数企业参考意义不大,而公开市场的房地产业务转让进展缓慢。

“单从产权交易市场来看,公司股权结构复杂,个别项目资不抵债,在建工程的转让方式、资产评估价值的界定及股权转让价格过高等因素将成为阻碍转让的多重因素,也是造成央企退出房地产业务进程缓慢的重要原因。”报告说。

报告还表示,从总体看,地产央企整合限制部分资金流入地产行业,短期内有利于促使楼市,特别是土地市场的适当降温。但长期来看,央企地产业务整合还有很长的路要走,对于以地产为主业的16家央企而言恰恰是进一步做强做大的机遇,对一些民营房地产企业而言,也是较好的投资机会。

警示 期指开出首张“罚单”

2010年5月19日,中金所开出了期指市场首张“罚单”,对涉嫌违规的客户杨某采取了限制开仓两周的措施。据公告,某期货公司客户杨某在交易过程中数次出现以自己为交易对象自买自卖的行为,违反了中金所相关业务规则。

通常来讲,出现自买自卖行为的主要因素是一些跨期套利的客户出于拉大或缩小基差的目的,进行这种操作以期获得更多利润。业内人士认为,首份“罚单”对尚处于“成长期”的期指意义重大。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示,有关部门在期指上市之初就开始严格监控,能起到杀一儆百的效果。特别是基金、私募等大型机构进入后,如果机构也有这种“对敲”行为,对市场的影响很大,可能会给散户造成损失。

急刹 新大新材挂牌前夜叫停

近期问题不断的创业板再出大麻烦。继立立电子之后,疑因举报和法律纠纷等多种问题,新大新材也在挂牌前夜紧急刹车,成为创业板历史上首家上市前夜被紧急叫停的公司。

尽管新大新材对“相关事项”讳莫如深,具体的细节问题也只字未提,但从公司招股以来的绯闻来看,“相关事项”显然早就已经成了新大新材方面“公开的秘密”。

“无论从新大新材的招股说明书,还是上市时服务机构开具的公开材料来看,公司公告中‘相关事项肯定与新大新材和竞争对手河南醒狮公司之间的纠纷有关。”分析人士如是说。

IBM:全球CFO多拟重大变革

近日,IBM公司公布了2010年全球CFO调研结果。通过对全球81个国家、32个行业的1900多名首席财务官(CFO)和资深财务负责人进行调查后,IBM发现:超过60%的CFO正在计划进行重大变革,以适应新的经济气候。

CFO和资深财务负责人认为,财务组织已经处于来自以下三方面的沉重压力:降低企业成本,加快决策制定速度,提高对外部利益相关者的信息透明度。这些压力还将在未来3年内继续增加。

此次调查是数十年来,在最为恶劣的经济环境下所进行的样本规模最大的一次针对CFO的研究。被调查者将“为企业战略提供洞察”作为首要任务,这也是他们推动组织变革的举措之一。然而,只有50%的CFO认为,其所在公司的财务部能够有效地为支持企业宏观战略提供所需的业务洞察。

有一组CFO在所有被评估领域的指标中脱颖而出,研究把这些CFO称作“价值整合者”,他们精通财务效率和业务洞察两个关键领域并着力在组织内塑造特定的能力组合。