邹 斐

在新经济条件下，传统的融资方式已不能适应中小企业快速发展的需要。以下几种新的融资方式可以为中小企业提供参考。

一、天使投资

天使投资是私人投资者或者非正式的风险投资机构，对创业项目构想或者小型初创企业进行的前期投资，一般投资额在100万美元内。天使投资具有民间性、自发性、个体性和分散性，其优势为：投资期较早，投资效益较高，投资成本较低，投资决策较快，因此天使投资是一种极其有利于中小企业融资的直接民间投资方式。目前在北美和欧洲等发达国家极为流行。我国天使投资总体规模还很小，远不能满足我国创业企业的需求。

二、票据贴现融资

票据贴现融资方式的好处之一是银行不按照企业的资产规模来放款，而是依据销售合同（市场情况）来贷款。票据贴现的另一个优势是利率低。票据贴现能为票据持有人快速变现手中未到期的商业票据，手续方便、融资成本低，是受广大中小企业欢迎的一项银行业务。

事实上，票据融资已成为企业特别是发达国家企业筹措短期资金的一个重要工具。在我国企业短期融资渠道有限的情况下，巨大的融资需求也催生了票据融资的发展。根据央行2005年1月发布的数据，短期贷款余额为90808.27亿元，同比增长3.9%；而票据融资余额为11618亿元，同比增长25.83%，票据增长速度相当于短期贷款增长速度的6.62倍。由此看来，票据贴现融资方式十分值得我国企业特别是中小企业重视和利用。

三、资产典当融资

与银行贷款相比，尽管典当贷款成本高、贷款规模小，但典当也有银行贷款所无法相比的优势，主要表现在以下三个方面：首先，典当融资方式灵活性较高。它不仅能为中小企业融资提供广阔的当物范围，如金银饰品、生活资料、生产资料、商品房产、有价证券等都可作为当物。而且当物的典当利息率和费率在法定最高范围内，往往可以根据当物风险大小、通货膨胀率的高低、淡旺季节及债权人与债务人的交流次数和关系制定。其次，典当融资方式对中小企业的限制较少。中小企业所拥有的财产，只要在典当范围之内经与典当行协商，经后者同意后，便可作为当物获得典当行提供的质押贷款。再次，对企业的信用要求和贷款用途的限制较少。相比较而言，银行对中小企业贷款的运作成本太高，对中小企业贷款的信用条件和用途的限制也较为严格。

由此看来，典当是一种手续简便、灵活快捷的融资方式，在当今的经济生活中起着为中小企业融资“拾遗补缺、调剂余需”的作用。

四、融资租赁

在市场经济比较成熟的国家，融资租赁已成为中小企业的最佳融资方式。我国以“浙租模式”闻名的浙江金融租赁公司以中小企业为主要客户开展融资租赁业务。到目前为止，将近一半的浙江中小企业跟浙江金融租赁公司签订了合同，以此获取各自发展所需的短期或中长期贷款。融资租赁作为一种融资和融物相结合的融资方式，相对于其他融资方式，具有独特的优势。

首先，融资租赁能延长资金融通期限，加大中小企业现金流。其次，融资租赁可以使中小企业节约投资成本、提高资金的使用效率。按照《企业会计制度》和《税法》的规定，融资租赁可以享受税收方面很大的优惠，对中小企业来说，具有理财优势。

五、员工持股计划

员工持股计划是指由企业内部职工出资认购本企业部分股票，委托一个专门机构（如职工持股会、信托基金等）作为社团法人托管运作，集中管理，再由该专门机构作为社团法人进入董事会参与管理，按股份分享红利的一种新型的股权安排形式。根据我国的具体情况，这种方式既有利于国有资本从市场竞争激烈的行业退出，又解决了职工单纯依靠自身积累无法大量购买股权的难处。由此可见，员工持股计划的融资方式创新涉及产权制度的重大变革，涉及到个人金融资产从债权向股权的转换。但是员工持股计划的实施必须有金融机构介入，并且要有创新的金融服务品种提供相应的金融、信用服务。

结束语

除了以上几种已提及的融资方式外，中小企业融资创新的突破口还有很多，比如可以从产业集群的角度来开创企业融资的新视野，还可以借鉴国外有关中小企业融资的经验来探索适合我国中小企业融资的新途径等等。但是，无论选择哪种融资方式，中小企业都应通晓目前已存在的各种传统及创新的金融业务，突破传统融资模式、融资思路的局限性，根据自身的资金需求选择相应的融资方式，切忌脱离实际盲目地追求创新。