陈　明

中图分类号:F019 文献标识码:A

内容摘要:美国住房次级抵押贷款债券危机(简称“次贷危机”)自2007年初爆发以来,逐步影响实体经济,最后转化为全球性金融危机,对世界其他的主要市场经济国家带来了严重影响。本文分析了次贷危机爆发的内在逻辑以及现实路径,并结合我国现实对其进行了反思。

关键词:次贷危机 次级抵押贷款债券 金融风险 透支消费

次贷危机爆发后,特别是美国财政部宣布收购两大房贷机构,以及美林被收购,雷曼兄弟破产,导致市场信心极度受挫,各大股指暴跌,迫使美国政府推出了总价值达7000亿美元的经济刺激计划。此次危机是美国自1929年以来的最大危机,其对世界的影响也超出了人们前期的预测。

次贷危机形成的内在逻辑

在住房按揭市场上,存在着信用水平差、收入低甚至负债的购房人,以盈利为目的并具有高级金融衍生产品创新手段的住房按揭信贷机构以及利用投资人的资金进行投资行为的投资银行等机构投资者。在正常情况下,这些购房人无法购买住房,也很难申请到足够的银行按揭贷款。但自上世纪90年代以来,由于长期实行低利率的政策,刺激了美国人的购房需求,特别是那些低收入人群的购房需求。而这部分人群要想购房就必须通过按揭贷款的形式来融资,必须求助于住房抵押贷款银行等按揭信贷机构。而当时美国银行业也受到经济低迷的影响,盈利空间不断缩小,它们也需要寻找新的获利机会,因此,纷纷进入次级按揭贷款市场。……