邓　佳

摘要：近年来，全球经济呈现出显著的不均衡状态，具体表现在美国经常项目和财政支出的赤字和中国等新兴国家的贸易顺差及官方机构所持有的外汇储备在同时大幅增加。30年前已破裂的布雷顿森林体系对解释这一状况有着巨大的启示意义。结合DFG等多位经济学家的观点，从新布雷顿森林体系着手，来探讨这一问题。

关键词：新布雷顿森林体系；全球经济失衡

中图分类号：F113.7文献标识码：A文章编号：1672-3198(2009)12-0112-01

1引言

近几年来，全球经济最重要的特征就是严重且持久的失衡，一方面是美国巨大的经常账户赤字。截止2006年美国贸易赤字/GDP达到1980年以来的历史最高点：6.15％。若非美国经济衰退，美元大跌，这一比重在2007年及以后还会维持高位；另一方面，是以中国为代表的亚洲国家的贸易盈余和手中所持有的美元资产不断增加。截止到2008年第一季度，这些国家的官方机构所持有的外汇储备已达到6.87万亿美元。

显然，亚洲国家的中央银行日益成为美国外部赤字的融资方。他们持有的美国国债增量已经足以为2001年以来美国财政赤字的结构性恶化和2004年以来美国私人储蓄的恶化提供融资。正因为如此，这一严重且持久的全球经济失衡奇迹般的维持了下来。

德意志银行的经济学家Dooiey、Folkerts－Landau和Gather(简称DFG)在一系列的文章中对上述现象进行了分析，他们的解释是亚洲经济体和越来越多的新兴国家开始盯住美元，构成了新的布雷顿森林体系，由此支撑了过去十年的全球经济失衡。……