赵明岚

◆ 中图分类号：F832 文献标识码：A

内容摘要：经历了一定时期的下跌，我国A股市场的投资价值首先得到实业资本的肯定，上市公司回购、增持及延期减持进入多发阶段，这些对于现在的我国资本市场来说，无疑传达了许多新的信息。探讨这些事件背后的积极意义，对于增进资本市场投资者的信心有重要的作用。

关键词：上市公司 增持 价值投资

中国证监会于2008年8月颁布《上市公司收购管理办法》修改决定，将自由增持的豁免申请由“事前申请”改为“事后申请”，鼓励上市公司股东增持本公司股票。办法发布不久，就有6家公司就先后发布了增持公告，成为2008年下半年A股市场增持运动的领军者。9月18日，国务院国资委公开支持中央企业增持或回购上市公司股份。随后，中国石油集团率先增持上市公司6000万股，动用资金超过7亿元。紧接着，汇金公司、中煤能源、中钢天源、中化国际等随之掀起了一波“中”字头央企的增持潮。地方国有企业、非国有资本也积极跟进，形成了从中央到地方、从国有企业到民营企业的立体增持格局。

上市公司回购、增持及延期减持的动因

（一）财务上的战略投资

上市公司回购、增持及延期减持最直接的目的应该说是财务投资。2007年许多大幅上扬的股票的基础表面上看是业绩提升，其实这种业绩大部分都与自己核心业务的增长没有显著的关系。翻看2007年的公司业绩增长模式，交叉持股是最令人瞩目的，也是当时股市备受推崇的业绩增长方式之一。……