宫玉松

公司制无疑是人类最伟大的发明之一，但罗马不是一天建成的。从最初的星星之火发展到今天密如蛛网的公司王国，公司制已走过400年的路程(如果从17世纪算起的话)，其间随着经济的飞速发展和制度的巨大变迁，股份公司规模不断扩大，形态与特征迭经变迁，公司股权结构和治理结构亦相应发生了四次大的变化，即股权集中、家族控制——股权分散、经理革命、股权约束淡化、股东地位下降——机构投资者(或法人股东)崛起、股权向机构(或法人)集中、股权约束强化、股东地位上升——股权国际化、公司治理趋同。与公司股权结构和治理结构变迁相伴随的，是公司制度的日益完善和公司治理效率的提升、公司在社会经济生活中影响的扩大。上述演变规律对我国公司股权结构和治理结构的改进提供了若干有益启示。

一、股权集中与家族控制

早期股份公司呈现出数量少、比重低、规模小(股本规模小，股东人数寡)、分布不均衡(主要集中于银行、交通运输、公用事业等部门，而制造业和商业极少)、股市发育滞后等特征。正如恩格斯在《资本论》第三卷结束时所说的，股份制只是当时资本主义体系中的“次要因素”；交易所主要交易的是政府债券；在欧洲大陆和北美，股份制的主要形式是“联合股份银行”，它们大多数是从事殖民贸易和对外冒险掠夺活动的，很少有从事直接生产活动的股份公司。1600年成立的英国东印度公司，仅有股东100人，股本6.8万英镑。……