易宪容

最近大量的热钱流入香港，已经是不争的事实。根据香港方面的最新数据，仅自2009年7月以来，流入香港的热钱就达近1000亿港元。大量的热钱涌入，已经导致2009年8月7日止香港银行体系总结余增至2330亿港元，而历史正常水平为200亿-300亿港元；同时，2009年7月底香港的基础货币增至7710亿港元，同比增速超过100%。也就是说，香港金融市场的流动性十分充裕，当前香港股市与楼市的价格快速上涨可能与此有关。大量资金的流入，已经引起了香港监管当局的关注。

对于大量的资金流入香港市场，有人认为这是国际热钱在赌港元升值。因为，在当前的经济形势，香港与国内经济联系越来越紧密，对国内经济依赖性越来越强。而美国金融危机进一步把香港与美国经济的脐带变得十分脆弱，稍有不慎，这条脐带就可能断。因此，香港的联系汇率也变得十分脆弱，随时都可能改变。如果港元与美元脱钩，下一种挂钩的货币就是人民币，而随着人民币的升值，港元升值也将成定局。也有人认为，当前世界经济面临着衰退，而中国经济则是世界经济增长唯一的绿洲。因此，大量的热钱流入香港，不仅可以赌人民币的升值，也可以赌中国经济快速增长。通过大量资金流入H股市场，就能够分享这两种方式成长的机会。这些资金的进入就是赌港元升值。

大量资金涌入香港当然是冲着香港的投资机会而来，而如果能知道这些资金来自哪里，就能够推断这些资金流入会在什么时候逆转。……