金三林

一、国民经济运行出现积极变化

一季度我国实现国内生产总值(GDP)65745亿元，按可比价格计算，同比增长6.1％。其中，第一产业增加值4700亿元，增长3.5％：第二产业增加值31968亿元，增长5.3％：第三产业增加值29077亿元，增长7.4％。一季度GDP同比增速比上年同期回落4.5个百分点，但一些经济指标出现了积极变化，部分地区和行业经济出现企稳回升迹象。主要表现在以下几个方面：

(一)工业生产运行平稳，农业发展保持稳定

一季度，规模以上工业增加值同比增长5.1％，增幅比上年同期回落11.3个百分点。其中3月份增长8.3％，比1-2月份(增长3.8％)加快4.5个百分点，这一速度也分别快于去年10月、11月、12月的增速。重要先行指标发电量降幅缩小，3月份发电量同比下降1.3％，比1-2月份降幅缩小2.4个百分点。分地区看，东部地区增长3.7％，中部地区增长5.2％：西部地区增长11.8％，增速仍然较快。工业产品销售率为97.07％，产销衔接状况良好。预计全年全国粮食播种面积10814万公顷，比上午增加135万公顷，连续6年保持增长。一季度，猪牛羊肉产量1615万吨，比上年同期增长6.0％。

(二)固定资产投资增长加快，投资结构有所改善

一季度，全社会固定资产投资28129亿元，同比增长28.8％，比上年同期加快4.2个百分点。城镇和农村出现“双加快”。其中，城镇固定资产投资23562亿元，增长28.6％(3月份增长30.3％)，加快2.7个百分点；农村固定资产投资4567亿元，增长29.4％，加快11.1个百分点。在城镇固定资产投资中，第一产业和第三产业投资增长快于第二产业，三次产业投资分别增长85.0％、26.8％和29.1％。分地区看，中西部投资增长明显快于东部，东部地区城镇投资增长19.8％，中部地区增长34.3％，西部地区增长46.1％。其中，增长最快的地区为黑龙江、辽宁、西藏、宁夏、陕西、青海、云南和四川，增速均超过50％。

(三)国内市场销售平稳较快增长，城乡居民收入继续增加

一季度，社会消费品零售总额29398亿元，同比增长15.0％(3月份增长14.7％)，扣除物价因素，实际增长15.9％，同比加快3.6个百分点，比上年全年加快1.1个百分点。其中，城市消费品零售额19834亿元，增长14.1％：县及县以下消费品零售额9564亿元，快于城市，增长17.0％。全国乘用车销量创历史新高，3月份，全国乘用车销售77.2万辆，同比增长22.4％，环比增长26.7％。一季度，城镇居民人均可支配收入4834元，同比增长10.2％，扣除价格因素，实际增长11.2％。农村居民人均现金收入1622元，增长8.6％。扣除价格因素，实际增长8.6％。

(四)银行贷款高速增长，人民币汇率基本保持稳定

一季度，人民币贷款增加4.58万亿元，同比多增3.25万亿元，当季新增贷款额已接近去年全年水平，并创历史新高。其中，1、2月份新增人民币贷款1.62和1.07万亿元：3月份新增人民币贷款1.89万亿，同比多增1.61万亿元。3月末，金融机构人民币各项贷款余额34.96万亿元，同比增长29.78％，增幅比上年末高11.05个百分点，比上月末高5.6个百分点。3月末，人民币各项存款余额为52.26万亿元，同比增长25.73。特别是企业活期存款增速强劲回升，3月末同比增长18.2％，扭转了近一年来持续下降的局面，说明企业资金流动性增强，反映出当前企业用于生产投资的资金趋于活跃。一季度，人民币汇率基本保持稳定，略有贬值。3月末人民币兑美元汇率中间价为1美元兑6.8359元人民币，较2008年12月末贬值13个基点。

(五)居民消费价格小幅下降，工业品出厂价环比降幅缩小

一季度，居民消费价格(CH)同比下降0.6％(3月份同比下降1.2％，环比下降0.3％)。其中，城市下降0.9％，农村持平。工业品出厂价格同比下降4.6％，环比降幅逐月缩小，其中1月份环比下降1.4％。2月份环比下降0.7％，3月份环比下降0.3％。原材料、燃料、动力购进价格同比下降7.1％(3月份同比下降8.9％)。在货币供给大幅增长的情况下，价格水平的小幅、短期下行，不会产生通货紧缩，反而有利于居民购买力的提高，降低企业的投资和生产成本。

(六)经济景气指数企稳回升，社会信心逐步提高

一季度，企业家信心指数为101.1，比上季度提高6.5点。与上季度相比，除建筑业基本持平外，其他行业均有所上升。全国企业景气指数为105.6，与上季度相比回落1.4点，降幅明显收窄(去年四季度比三季度回落21.6点)。其中制造业企业景气指数为98.4，接近景气临界值：交通运输仓储和邮政业企业景气指数为104.5、比上季度提高9.3点。制造业采购经理指数连续4个月提升，3月达到52.4％，比较上月回升3.4个百分点，半年来第一次重新回到50％以上，超过了收缩和扩张的分界点。同上月相比，在PMI指数体系中，除产成品库存指数下降1.0个百分点以外，其余各项指数均保持上升，升幅多在3个百分点以上。

二、经济增长的内在动力依然不足

(一)出口和引资下滑压力很大

目前全球经济陷入衰退，我国外部需求严重萎缩，对外经济发展困难较大。尽管3月份出口降幅缩小，但由于需求萎缩、价格下降和部分国家货币贬值，出口大幅下滑的趋势还没有扭转。一季度，进出口总额同比下降24.9％，其中出口和进口分别下降19.7％和30.9％，增幅分别比上年何期回落41.1和59.5个百分点。而且，对主要地区出口均明显下降。其中，对欧盟出口同比下降22.1％，对美国出口下降14.9％，对香港出口下降24.6％，对日本出口下降16.2％，对东盟出口下降22.2％。3月份，国际贸易组织预测全年世界贸易量将下降9％，经济合作与发展组织预测全年世界贸易量将下降13％，我国出口下滑的压力很大，全年出口已几无可能保持正增长。同时，一季度，我国实际使用外商直接投资同比也下降20.6％，全年形势也非常严峻。

(二)政府投资尚未有效带动民间投资增长

2008年，民间投资在城镇固定资产投资总额中的占比为56.7％，对城镇固定资产投资增长的贡献率为38.5％。2009年一季度，政府投资带动城镇固定资产投资快速增长，但民间投资增速却明显下滑：同比增长22.7％，增速

比上年同期下降9.9个百分点：在城镇固定资产投资中的比重为57.4％，比上年同期减低2.8个百分点。具体来看，民间投资尚未得到充分带动主要表现在三个方面：一是在总的固定资产投资增速不断上升的情况下，以民营为主体的房地产开发投资增速却大大低于前几年的水平。二是从不同注册类型企业固定资产投资增速看，一季度固定资产投资主要由国有企业投资快速增长所拉动，外商和港澳台商投资企业固定资产投资增速都在快速下降，个体经营企业固定资产投资增速也明显慢于去年全年投资增速。三是从城镇固定资产投资增长的行业分布来看，受财政刺激政策影响较大的铁路运输业固定资产投资同比增速快速增长，而出口相关度较高的化纤和纺织业投资同比增遠出现负增长。

(三)就业形势相当严峻

国际金融危机对我国就业市场的冲击与我国原有的劳动力供求矛盾相叠加，使今年就业形势异常严峻。第一，城镇新增就业人数大幅下滑。1-2月，全国城镇新增就业人员162万人，比去年同期减少21万人。二是农民工失去工作岗位的情况比较严重。据有关部门统计，今年春节前返乡农民工总数比常年多10％左右，节后返城农民工目前仍有1100万没有找到工作。三是企业岗位流失情况比较严重。从去年第四季度开始，大约有四成企业共净减5％左右的就业岗位。以此推算，全国大约减少了300万个工作岗位。四是新增劳动力供给持续增加。我国每年城镇新增约2400万劳动力，还有约800-900万的农村富余劳动力需要转移就业。另外，今年需要就业的高校毕业生总数达710万(包括去年尚未找到工作的100万毕业生)。从历史经验来看，下半年开始，就业问题对居民消费等负面影响会陆续显现。

(四)财政收入增长放缓

由于经济增长放缓，一季度全国财政收入14642.0亿元，比上年同期减少1329.3亿元，下降8.3％，为近年同期收入增长最慢的季度。其中，国内增值税同比下降2.4％。国内消费税同比增长38.5％(剔除成品油税费改革不可比因素后实际增长3.3％)，营业税同比下降1.5％，企业所得税同比下降16.7％，个人所得税同比下降0.3％，进口货物增值税、消费税同比下降15.8％，关税同比下降23.9％，证券交易印花税同比下降86.2％，车辆购置税同比下降7.6％。另外，出口退税1861.32亿元，同比增长29.7％，相应减少财政收入。预计全年财政收入增速也会大幅下降，并会对下一步的宏观调控力度产生一定影响。

(五)部分企业经营仍较困难

受外需继续疲弱、内需上升空间有限等因素影响，我国企业利润继续大幅下滑。1-2月，我国规模以上工业企业实现利润2191亿元，同比下降37.3，比去年同期回落53.8个百分点，为1998年以来最大降幅。39个行业中，有23个行业利润下降。其中，电子通信设备制造业、石油和天然气开采业、电力行业、化工行业、交通运输设备制造业等主要工业行业利润降幅都在40％以上：钢铁、有色金属冶炼及压延加工业、化纤、供水行业均由去年同期盈利转为全行业亏损。一季度，全国国有企业实现利润同比下降36.8％。随着市场需求明显收缩，工业产能过剩矛盾进一步加剧，许多企业面临订单数量锐减、产品销售率下降、利润增幅显著回落的严峻挑战。并会影响企业投资意愿、投资能力和职工收入水平。

三，国际经济环境仍十分严峻

(一)美国经济仍然处于动荡之中

2009年2月失业率达8.1％，创1983年12月以来失业率最高纪录。房地产方面，2009年2月份旧房销售量增加了5.1％，新房销售量增加了4.7％，住房市场数据出现反弹。消费方面，1月份商品零售额增加1.9％，2月份增加0.3％，3月份下降1.1％。由于商品零售额主要反映个人消费开支情况，在美国个人消费开支约占美国国内生产总值的2/3，是经济增长的主要动力，故美国经济形势尚不明朗。

(二)欧元区经济继续萎缩

欧元区2月失业率升至8.5％，是自2006年5月以来最高。欧元区3月制造业采购经理人指数(PMI)为33.9，新订单和制造业产出下滑速度有所放缓。企业被迫减产及推延投资，失业员工愈来愈多。经济合作及发展组织(OECD)最近表示。欧洲30个成员国2009年经济萎缩4.3％，为50多年来最大收缩。

(三)日本经济持续低迷

日本2月失业率从1月的4.1％升至4.4％，创1974年12月以来的最大降幅。日本经济更多地依赖外部，而2009年1月份出口跌幅45.7％，二月跌幅49％，创下自1980年日本政府开始编纂出口数据以来最大降幅，也是日本连续第4个月创下出口跌幅纪录。日本的经济形势十分严峻。

(四)全球经济出现负增长几成定局

IMF和世行都已下调了对世界经济的增长预测，预计2009年全球经济可能面临二战以来首次全年负增长。根据IMF的预测，2009年世界经济可能出现1.3％的负增长，世行则预计2009年全球经济将萎缩1％至2％。可以肯定的是，2009年全球经济出现普遍性衰退已成定局。

四、上半年经济仍然会维持低速增长

(一)国內外机构调低我国经济增长预期

受国际金融危机的影响，各机构在2008年第四季度显著调低中国经济增长预期。2009年第一季度，仍有许多机构继续调低中国经济增长的预期，据国内外8个权威机构的统计，2009年第一季度各机构平均预期水平从8.2％调至7.496，调整幅度为0.8个百分点，

各机构继续调低2009年中国经济增长预期的原因主要包括三个方面：第一，受国际金融危机和全球性经济衰退的影响，特别是我国主要贸易伙伴国欧美国家经济严重衰退，导致中国出口持续下降，出口对经济增长呈负贡献率：第二，政府投资虽然在一定程度上缓解了经济下行趋势，但由于投资和消费信心下降，对中国经济增长起重要作用的私人投资可能面临“挤出效应”；第三，从国内经济环境来看，居民收入增长仍然缓慢，消费预期不太稳定，股市和楼市的动荡影响了国内投资和消费预期，刺激内需政策实施难度较大。

(二)上半年经济增长率可能在7.1％左右

综合多种方法的预测结果表明，2009年上半年经济增长仍然较低，预计在7.1％左右，较前两个季度有所回升。从三次产业增长速度来看，第一、二、三产业预测增长速度分别为4.1％、6.5％和7.696。从总需求来看，上半年社会消费品零售总额预计增长17％，全社会固定资产投资预计增长30.1％，出

口预计增长-13.2％，进口预计增长一15.7。消费、投资对经济增长起到积极拉动作用，而出口对于经济增长的贡献是负的。

(三)二季度经济将继续回升

第一，经济增长速度出现回升。由于国家从2008年10月开始提出了一揽子计划，在经历了2个季度之后，效果正在显现，二季度经济将进入上升调整期。根据预测结果2009年上半年经济增长率在7％左右，高于一季度6.1％的经济增长率。未来财政和货币政策将会发挥更大的作用。尤其是财政投入的持续带动作用，并将推动经济较快回升。

第二，消费力量将持续增长。2009年二季度，社会消费品零售总额增长率预计在17％左右。国家采取的一系列金融和财税等措施，如发放消费券、家电和汽车下乡等扩大内需项目的实施，以及增加农民种粮补贴等政策措施，都有利于扩大国内消费需求，从而拉动经济增长。这些措施将引导消费不断增长，并在投资结构优化的前提下，实现消费和投资共同拉动经济增长。

第三，投资增长对经济增长起到重要的拉动作用。具体表现为基础设施投资加大，新开工项目增加。一季度全年新开工项目计划总投资增长了87.7％，这意味着二季度和今后再建和续建的项目增加，表明经济增长的后劲。同时，投资在结构方面会有积极变化。根据预测，今年上半年的投资增长速度为30.1％，对经济发展起到最重要的提升作用。

第四，进出口形势十分严峻，对经济的增长率贡献为负。预测结果表明，2009年上半年进口增长率下降15.7％，出口增长率下降13.2％，进口增长率下降高于出口增长率。受国内经济结构调整的影响，我国的出口将继续低迷，金融危机加深了国际经济的调整，对我国出口造成重大的不利影响。

(四)全牟经济增速有望实现8％

目前国际金融危机仍在蔓延，世界经济衰退的态势没有改变，对我国经济的影响还在加深。但考虑到内需将保持稳定增长的势头，去年下半年尤其是第四季度GDP基数较低，特别是宏观调控政策效应将进一步发挥，预计全年经济增长能实现8％的预期目标。物价涨幅前低后高，预计全年上涨1.5％左右。通过加强征管，全国财政收入能够完成预算，中央财政会有所短收。

五、股市和房市仍将维持震荡

(一)股市有望继续震荡走高，但涨升空间较为有限

第一，全年宏观调控目标有望实现，为股市稳定运行奠定重要基础。全年保8的经济增长目标有望实现，有利于防止股市再度深幅下滑。除此之外，政府主观上希望股市走好，提升投资者财产性收入，刺激消费，扩大内需，为股市走好创造了难得的宽松环境。第二，国际经济环境依然严峻。股市上升空间受到制约。随着金融危机的蔓延和加深，世界主要经济体国家经济下滑程度已成为上世纪70年代石油危机以来最为明显的一次，短期内难以根本好转，将对我国出口乃至经济增长形成较长期、较沉重的压力，直接制约股市上涨空间。第三，资金面继续保持宽松，有利于股市保持活跃。未来一段时期，我国股市资金面依然十分宽裕。这主要是由以下三方面因素决定的：一是银行信贷规模会进一步扩张，突破年初计划目标指日可待，不排除在股市持续活跃时期部分资金流入股市；二是商业银行的超额准备金率仍然保持在历史较高水平，流动性扩张潜力依然很大：三是尽管一季度外汇资金呈净流出态势，但随着我国经济增长趋于稳定，国际经济环境持续恶化，国内外利差不断扩大，会吸引部分国外资金流入，为市场带来新的资金，助推股市走好。

(二)房地产市场可能继续维持调整的局面

从房地产投资来看，自2009年房地产开发投资的增幅会在2008年下降很多的基础之上继续下降，至少在上半年，投资量仍会低迷，投资意愿仍难以回升。由房地产投资增量迅速回落引致的需求缺口可能会逐渐引发价格回升的动力，价格回升的冲动因素在不断的积聚。但同时，由于世界经济走向的不可预测性和金融危机蔓延程度和范围扩大的不可确定性，经济复苏的程度和快慢也难以确定，因此，房地产价格将会呈现剧烈的波动态势中。

六、下一步的宏观调控重点将以落实好既有政策为主

(一)加强和改善政府投资，保持投资平稳增长

一是密切关注投资增长的变化趋势，把握好政府投资调控的重点、节奏和力度。在继续抓好前两批已经下达项目建设投资建设的基础上，尽快下达第三批中央投资。投资重点用于重大基础设施建设、社会保障、改善民生、生态环境建设以及地震灾后重建等。二是结合推进城镇化，以扩大中等城市基础设施建设为切入点，扩充市场容量，带动民间投资。三是推进投资审核制度改革，打破行业垄断，放宽准入限制，促进民间投资增长。四是解决中小企业融资难问题。优化信贷投向，加大对中小企业贷款的支持。增加对中小企业融资政策性担保和再担保的投入，探索多种形式的中小企业债券融资方式，加快推进创业板市场建设。五是促进房地产投资稳定增长。处理好保持合理投资规模与消化存量房的关系、住房保障与市场协调的关系以及满足居民多层次住房需求与调整住房供应结构的关系。

(二)货币政策仍将保持适度宽松并适时微调

由于下半年公开市场资金到期量急剧下降，其中12月份到期量为0，央行将采取措施平滑流动性的时间分布。在利率政策方面，由于经济已经开始显露出触底反弹的迹象，进一步放松货币政策刺激经济增长已经变得不再迫切，央行可能会暂时停止连续降息的政策，短期内利率政策将以推进利率市场化改革，增大贷款利率下浮弹性为重点。在存款准备金政策方面，仍有较大的调整空间。1998年至2008年8月份，我国的法定存款准备金率从6％的最低点一路上调至17.5％的高点，此后连续下调至目前的14％左右。但与国际水平相比，我国法定存款准备金率仍然偏高。因此，未来央行可能更倾向于调整存款准备金率。在信贷政策方面，监管层可能会进行适当调控。一季度新增贷款已经接近全年的信贷增长目标，而货币供应量的增速也远远超出了17％的全年目标。无论从新增贷款规模以及货币供应量增速来看，监管层都应该会对信贷规模增长过快进行适度调控。

(三)着力扩大消费特别是居民消费

一是加大财政对居民转移支付的力度，增加对农民的补贴，提高各种社会保障对象的保障标准，推进事业单位绩效工资制度改革，合理控制企业高管人员过高薪酬，增加中低收入者的收入。二是进一步完善“家电下乡”政策。继续研究扩大“家电下乡”的品种和补贴范围，完善补贴办法。同时，研究开展新一轮农村电网改造。三是进一步优化消费环境，加大财政对流

通基础设施建设投入，继续推进“万村千乡”市场工程，加快完善农产品流通网络，完善农业生产资料流通体系，进一步完善城市社区便民服务设施。四是鼓励培育消费热点，包括扩大汽车消费，支持居民购买自住性、改善性住房，规范发展二手房市场和住房租赁市场：加大对农村商贸流通体系和文化服务设施建设投入；支持发展旅游、网络、动漫等热点消费。五是进一步降低居民消费成本。取消和降低农产品流通环节税费，继续实行工商用电同价，降低银行卡刷卡手续费，加大对消费信贷的支持，清理公共事业领域损害消费者权益的规定和收费。六是健全居民生活必需品储备机制，切实增强市场应急调控能力。

(四)稳定进出口贸易增长

一是密切跟踪分析调整出口退税率政策的实施效果，必要时继续适当提高机电、高新技术产品等的出口退税率，并对其出口适当给予保费补贴。二是进一步优化外贸出口政策配套环境，清理和取消限制出口的政策措施：加大对外贸易的金融支持力度，采取买方、卖方信贷和出口信用保险等方式，促进扩大出口；继续简化口岸手续，为企业创造良好外贸环境等。三是抓住国际市场大宗产品价格下跌的时机，利用相对丰裕的外汇储备，增加对石油、矿产等重要能源和战略资源，以及先进技术、装备、关键零部件进口。四是稳定人民币汇率，增强人民币汇率形成机制的弹性，稳定出口企业收汇预期。五是进一步加大对外贸企业的支持力度，增加外贸发展基金规模，重点支持中小企业开拓国际市场和培育出口品牌。

(五)着力保障和改善民生

一是积极促进就业。大力支持城镇失业人员、大学毕业生、农民工就业、自谋职业和自主创业，支持解决零就业家庭就业问题，完善职业培训、职业介绍补贴与促进就业挂钩机制，支持中小企业以及服务业吸纳就业。二是进一步完善社会保障制度。研究建立与物价变动相适应的城乡低保动态调整机制，继续提高各类社会保障对象补助标准，加快新型农村社会养老保险制度改革试点。三是完善居民医疗保障制度。推进医药卫生体制改革，继续完善新型农村合作医疗制度，全面建立城镇居民基本医疗保险，进一步推进基本公共卫生服务逐步均等化。四是继续提高教育保障水平。完善城乡义务教育免费机制，中等职业学校逐步对农村家庭困难学生和涉农专业免费，推进国家示范性高等职业院校建设，积极推动国家助学贷款，建立国家助学金标准浮动机制。

(作者系北京大学经济学院博士后。国务院发展研究中心副研究员)