邢 凯 邱辉龙

[摘 要]海运指数作为航运市场的晴雨表,以此指数为标的资产的金融衍生品的发展对航运市场的套期保值有着深渊的意义,我们以一个案例分析海运指数衍生品的套期保值效应。

[关键词]航运指数 电影市场 套期保值 远期

一、引言

航运市场是一个充满着机遇与挑战的市场,近几年随着国际贸易的快速发展,航运市场出现前所未有的景气。航运市场的景气和萧条,给航运企业和货主带来了巨大的机遇和风险,运价的高低很大程度上影响了航运企业的收益和货主公司的成本。在航运市场可带来潜在利润机遇的同时,航运企业和货主更希望通过一些手段来规避风险,于是航运期货交易市场应运而生。

对船东来说,风险就是在将来出租船舶时运价下跌,而对货主来讲风险就是在将来运输货物时运价上涨。运费上扬,会使提前将船租出的船东因减少其预期的租金收入,从而造成机会损失,反之如果航运市场的运费下跌,也会使那些在最后一刻才将船舶出租的船东后悔其未能尽早将船出租。货主的盈亏则恰恰相反。

船东要在未来租出一条船,并且想转移运价可能下跌的风险,就要事先与其他船东或是货主签一张期租船合同,“租出”一条同样的船;到了真正的租船日,租出一条“实船”的同时,再签一张租船合同,“租入”一条同样的船,与原来“租出”船的合同对消,结束合同租船,从而实现理论上的完全保值。

在实际操作上几乎不可能做到这样完全保值。……