罗 刚 杨季春

摘要：近年来，全球经常项目失衡问题成为经济研究者、国际机构和各国中央银行经济学家以及商务经济研究报告竞相研究的热点问题。本文将从经常项目的经济学意义、影响经常项目的变量及两种流行的经常项目分析方法的比较对其进行阐述。

关键词：经常项目

国际借贷变量

1文献回顾及其经济学意义

1.1文献回顾自20世纪80年代以来，经常项目问题研究的出发点从以往贸易流量转向了经常项目跨期性分析。在跨期性分析下，经常项目是前瞻性最优化代理，是国内储蓄和投资决定的函数。即在收入短期过剩或短缺的情况下，一国能从其它国家借出或者借入资源以便避免消费和投资的剧烈收缩。经常项目跨期性分析强调了政府财政政策、投资、生产率冲击以及贸易条件变化等因素对经常项目收支的影响。

1.2经常项目的经济学意义经常项目的经济学意义是国际借贷。国际借贷严格意义上是指净对外负债余额的变动。净对外负债余额(Net ExternaI LiabiIities Position)也称为净国际投资头寸(Net External Investment Position)，它不仅包括一国净对外负债余额(Net External Debt Position)，也包括一国净股权负债余额(Net Equity Liabilities Position)，后者为一国持有的外国股权(包括对外直接投资和购买外国股票)减去外国持有的本国股权。

2影响经常项目的变量

2.1政府部门变量：指政府财政收支，用各国政府财政收支差额占GDP的比值来表示。

2.2金融变量：指金融深化，用私人信贷占GDP的比值来表示。

2.3宏观经济变量：①净对外资产，用净对外资产占GDP的比值来表示：②资本形成率，用国民经济统计账户中资本形成总额占GDP的比值来表示：③相对劳动生产率，用各国以1990年美元表示人均劳动生产率相对于美国的比值来表示。

2，4经济发展阶段变量：指相对人均收入，用各国美元现价的人均收入与美国人均收入的比值来表示，在需求方面体现人均收入的高低对经常项目的影响。

2，5对外部门变量：①金融开放度，测量一个国家在对外经济往来中金融项目的开放程度；②贸易开放度，用商品和服务进出口额与本国GDP的比值来表示。

3两种流行的经常项目分析方法

国际借贷的发生可以分别从宏观和微观两个角度来进行分析。从宏观的角度，国际借款的发生是由于本国国民储蓄率较低，不足以为本国的投资提供足够的资金，因而需要从别国借入储蓄，因此经常项目等于储蓄一投资的缺口，即：CA=S-1(其中S和1分别表示国民储蓄和国民投资)，这种从宏观角度的分析方法被称为储蓄—投资缺口法。另一方面，从微观的角度，国际借款的发生是由于本国商品和服务的出口收入和其它经常性收入(如来自外国的劳务工资、利息、利润等)不足以弥补本国对商品和服务的进口支付和其它经常性支付，因此经常项目等于贸易余额加上来自国外的净要素支付，即：CA=TB+NF(其中CA表示经常项目，TB表示贸易余额，NF表示来自国外的净要素支付)。对通常的国家而言，经常项目主要由贸易余额构成，其它收支所占比重较小，因此经常项目逆差或国际借款的主要原因便是国际贸易出现逆差。由于进出口价格弹性对贸易收支有重要的决定作用，所以这种微观角度的贸易分析方法被称为弹性方法。

经常项目的上述两种分析方法本身都没有错，而且事实上，它们是完全等价的。因为根据国民核算恒等式可以推出：经常项目=贸易余额+国外的净要素支付=国民储蓄一国民投资(萨克斯和拉雷恩，1997)。

4结论及相关政策建议

4.1结论从2008年以后，中国的国际收支经常项引顷差已进一步放缓，中国的国际收支顺差在经常项目顺差和资本和金融账户顺差共同减少的情况下，将大幅放缓。这对减少贸易摩擦，更好地融入全球经济是有利的。但是不可否认的是，作为全球经济体系中的一员，在全球经济和贸易不平衡深层次结构性因素没有发生根本变化的情况下，我国的国际收支不平衡的改变仍然需要时间。

4.2政策建议

4.2.1利用人民币升值的契机加大鼓励进口机械设备及高精尖技术。人民币升值使得这些产品的价格较以往有大幅的跌落，我们可以利用这个机会，大量进口。一则这可以缓和我国大量的国际收支顺差，另则可以加快我国技术升级改造的步伐。

4.2.2利用主要伙伴国需求疲软来抓紧时间进行产品的结构更新。限制加工贸易，鼓励自主创新，加快我国产品品牌的建设过程。

4.2.3避免资本输入陷阱。发展中国家由于资本短缺，为加快经济发展需要更多的国外资本，在选择高速增长的条件下，外国资本实现了更多的投资收益。然而随着时间推移，获取国外资本的机会会越来越少。为了实现经济的高速发展，不得不扩大出口，而这无疑以初级产品为主，尽可能实现顺差，但却导致贸易条件的恶化，因此必须降低经济发展速度。

4.2.4我国的出口主要以劳动力的低成本为前提，出口的产品主要是生产链低端的产品。因此，在一段较长的时间内，我国进口的重点应放在国民经济急需的资本商品和技术商品上，以提高我国出口企业自身管理水平为主，而不应通过提高外汇汇率的方式刺激出口。