阎　红

基于对经济基本面在2季度存在诸多的不确定因素和基金对经济基本面判断方向上的分歧，以及基金在1季度资产配置上存在结构性分歧，基金在2季度整体在股票配置比重继续上升或大幅下调的空间都不大。

2009年1季度，为减缓国际金融危机对我国经济的影响，政府推出多项经济政策释放了大量的流动性，推出产业振兴计划影响市场预期，1季度末经济出现了转暖迹象。在基本面因素支撑下，A股市场经历了2008年的大幅调整后，终于迎来一段持续的反弹。随着A股市场的反弹，基金的整体股票仓位在上升，基本上达到2006-2007年大牛市水平。

目前基金股票配置比重达到高位后，股票仓位调整方向成为市场关心的问题。我们认为整体来看基金股票配置比重将保持较高比重，但受到经济基本面不确定、排名和赎回压力等因素影响，结构性调整压力增加。特别是基金在2季度行业选择上出现分歧，部分行业震荡幅度可能加大。

基金现分歧

基金进行增值或减持的选择主要依据是经济基本面因素，在刚刚公布的2009年1季报中，多数基金对于2季度的A股市场持谨慎乐观态度，认为未来市场更可能是一种震荡的格局，市场将保持一定的活跃度，市场底部会逐步抬高。也有部分极端看多或看空市场。

看多的观点认为：由于世界各主要经济体均采取了一系列措施拯救经济，释放的大量的流动性大宗商品和股票市场将受到资金的追捧。中国经济在本轮调整中最困难的时间已经过去。……