毛峥嵘　唐建伟

旅游产业控股型战略架构渐行渐近

策略投资是适应性选择

乌镇目前还有很大的开发空间

当前股价：

今日投资个股安全诊断星级:★★

中青旅的战略规划十分清晰，公司的运营战略是：以资本运营为核心，以高科技为动力，构建以旅游为支柱的控股型现代企业。我们分析认为公司的战略强调了旅游产业是公司的支柱产业，实施有限多元化，同时公司未来的定位是控股型企业，通过资本运营的方式整合旅游产业投资。中青旅将通过市场细分，重塑业务流程，走专业化道路，推动旅游主业发展，成为国际化大型旅游运营商。

公司上市10年经历了主业“旅游为主业——旅游、高科技双主业——旅游为支柱”的螺旋式上升的过程，公司现在通过战略调整确立了两个层次的公司多元化战略构架：在资本运作层面，以旅游主业为主干，以房地产业务投资和高科技、风采事业投资为战略两翼；在旅游主业层面，以旅游综合服务为主干，以景区投资和酒店投资等旅游相关产业为两翼。

公司高管在与投资者交流时明确表达了公司多元化有历史的原因，例如彩票业务和科技板块的业务是1997年公司上市之初由创投公司带来的，后由上市公司自营；也有资本市场追求高额回报所形成的业绩压力的因素，目前旅游产业发展还处于无序过度竞争阶段，能够满足资本市场投资回报率要求的旅游产业投资机会可遇而不可求，因此公司利用了自身的部分剩余资金进行了如房地产业务之类的策略投资。……