哈继铭　刘奥琳　沈建光　邢自强　范尚祎

美国商务部于上周三公布一季度GDP数据，好于我们今年1月份及目前市场萎缩5%的预测。美国房市有所企稳有助加快经济复苏进程，我们认为美国经济有可能于3或4季度走出衰退，2009年全年经济萎缩2.2%，2010年增长1.4%。

美国一季度GDP萎缩程度好于市场预期

美国商务部于上周三公布一季度GDP数据，好于我们今年1月份及目前市场萎缩5%的预测。奥巴马于1月底上台后推出的一系列救市方案，其中包括大规模财政刺激以及美联储的数量型宽松货币政策已使得经济活动有所回稳，金融市场亦没有再出现像去年雷曼倒闭后的大幅波动。虽然私人投资包括企业和住房投资将继续大幅萎缩，私人消费和净出口优于预期的表现是我们上调1季度GDP预测的主要原因。一季度的去库存过程将给这一预测带来不确定性及向下风险。

3月份新屋和成屋环比销售量于2月大幅上涨后分别回落0.6%和3%，但新屋销售量高于市场预期以及其2月份增速大幅上调至8.2%，而成屋销售量移动平均值的萎缩幅度亦渐渐放缓。此外，上周购房抵押贷款申请数量上升5.3%，FHFA住房购买指数更连续两个月上涨，2月份环比上升0.7%。美国房市有所企稳有助加快经济复苏进程，我们认为美国经济有可能于3或4季度走出衰退，2009年全年经济萎缩2.2%，2010年增长1.4%。

通胀压力可能在明年下半年才会出现

美联储通过数量型放松货币政策提振经济的同时，亦触发了市场对经济将于短期内出现再通胀的预期及恶性通胀