樊刘伟

改革开放30年来,我国中小企业对国民经济的贡献率不断上升,特别是经济结构调整和国有企业改组力度加大,中小企业吸纳就业的作用更加明显,在一些县市区,大部分为中小企业,中小企业占工业国内生产总值、利税比例相当大。重视发展中小企业对于发展国家、地方经济及至促进整个社会的发展都有着重要的推动作用。

资本是企业经济活动的第一推动力和持续推动力。企业融资效率越来越成为企业发展的关键。中小企业快速发展必须有足够的资金作保障,而融资渠道不畅一直是困扰中小企业快速发展的重要制约因素之一。由于经济发展的需要,一些新的融资方式应运而生,融资渠道纷繁复杂。对于中小企业而言,如何选择融资方式,怎样把握融资规模以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险,这些问题都是企业在融资之前就需要进行认真分析和研究的。因此,中小企业在融资过程中应注意把握好以下几个方面的问题。

一、应使融资总收益大于融资总成本

在企业进行融资之前,首先应该考虑的是,融资后的投资收益如何?因为融资时融资成本既有资金的利息成本,还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。它主要包括:融资过程中的组织管理费用、融资后的资金占用费用以及融资时支付的其它费用。企业融资成本是决定企业融资效率的决定因素,对于中小企业选择哪种融资方式有着重要意义。只有经过深入分析,确信利用筹集的资金所预期的总收益要大于融资的总成本时,才有必要考虑如何融资。

二、企业融资规模要量力而行

由于企业融资需要付出成本,因此企业在筹集资金时,首先要确定企业的融资规模。筹资过多,或者可能造成资金闲置浪费,增加融资成本;或者可能导致企业负债过多,使其无法承受,偿还困难,增加经营风险。而如果企业筹资不足,则又会影响企业融资决策之初,要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况,量力而行来确定企业合理的融资规模。

三、企业最佳融资机会选择

所谓融资机会,是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程,就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程,这就有必要对企业融资所涉及到的各种可能影响因素做综合具体分析。一般来说,要充分考虑以下几个方面:

第一,由于企业融资机会是在某一特定时间所出现的一种客观环境,虽然企业本身也会对融资活动产生重要影响,但与企业外部环境相比较,企业本身对整个融资环境的影响是有限的。在大多数情况下,企业实际上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境,这就要求企业必须充分发挥主动性,积极地寻求并及时把握住各种有利时机,确保融资获得成功。

第二,由于外部融资环境复杂多变,企业融资决策要有超前预见性,了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素,合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件,以及可能的各种变化趋势,以便寻求最佳融资时机,果断决策。

第三,企业在分析融资机会时,必须要考虑具体的融资方式所具有的特点,并结合本企业自身的实际情况,适时制定出合理的融资决策。比如,企业可能在某一特定的环境下,不适合发行股票融资,却可能适合银行贷款融资;企业可能在某一地区不适合发行债券融资,但可能在另一地区却相当适合。

四、尽可能保持企业的控制权

企业在筹措资金时,经常会发生企业控制权和所有权的部分丧失,这不仅直接影响到企业生产经营的自主性、独立性,而且还会引起企业利润分流,使得原有股东的利益遭受巨大损失,甚至可能会影响到企业的近期效益与长远发展。当然,在某些特殊情况下,也不能一味固守控制权不放。比如,对于一个急需资金的小型高科技企业,当它在面临某一风险投资公司较低成本的巨额投入,但要求较大比例控股权,而此时企业又面临破产的两难选择时,一般来说,企业还是应该从长计议,在股权方面适当做些让步。

五、选择有利于提高企业竞争力的融资方式

企业融资通常会给企业带来以下直接影响:首先,通过融资,壮大了企业资本实力,增强了企业的支付能力和发展后劲,从而减少了企业的竞争对手;其次,通过融资,提高了企业信誉,扩大了企业产品的市场份额;再次,通过融资,增加了企业规模和获利能力,充分利用规模经济优势,从而提高企业在市场上的竞争力,加快了企业的发展。因此,融资方式的选择极为重要。

六、寻求最佳资本结构

中小企业融资时,必须要高度重视融资风险的控制,尽可能选择风险较小的融资方式。寻求最佳资本结构的具体决策程序是:首先,当一家企业为筹措一笔资金面临几种融资方案时,企业可以分别计算出各个融资方案的加权平均资本成本率,然后选择其中加权平均资本成本率最低的一种。其次,被选中的加权平均资本成本率最低的那种融资方案只是诸种方案中最佳的,并不意味着它已经形成了最佳资本结构,这时,企业要观察投资者对贷出款项的要求、股票市场的价格波动等情况,根据财务判断分析资本结构的合理性,同时企业财务人员可利用一些财务分析方法对资本结构通行更详尽的分析。最后,根据分析的结果,在企业进一步的融资决策中改进其资本结构。

七、应运用科学方法来提高融资能力

一是企业应实行严格预算控制制度,建立一套资金需要量的预测办法,使预算管理贯穿于融资管理的全过程。充分发挥预算对实现融资目标全过程的控制和协调作用。二是融资活动中成本控制也是很重要的,要考核成本完成情况,要让成本指标落实到每个部门、每个职工,成为每个职工的奋斗目标,应建立融资管理责任制。三是要建立一套有效运用资金的方法,加强内部管理,把有限的资金用好,用出效益,这样才既有内源资金的支撑,又能充分利用外筹资金,把一切资金充分调动起来。

八、量力提高企业自身素质

首先,要提高企业经营管理者的素质,经营管理者应熟悉金融政策,学习金融知识,运用现代金融知识结合自身条件,选择合适的融资方式。其次,企业要把握住产品的经营寿命周期,在产品饱和之前,及时进行技术改造、设备更新,使产品不断更新换代,提高质量,降低成本,在激烈的市场竞争中稳定健康的发展。再次,强化企业信用观念。有些中小企业没有长远眼光,为了减少一时债务负担,不还贷款本息、逃债,严重损害了企业信誉形象。为此,中小企业必须强化信用意识,为企业融资创造条件。