叶　辉

债市调整已经释放了风险。股票型基金配债券型基金，可以分散风险。基民最好选择能投资股票的混合型债基，进可攻，退可守。

债券市场最近异常动荡，一些债券基金甚至打破“不败金身”出现负收益。不少基民产生疑问：市场上正在发行的金元比联丰利等债券基金还值得购买吗?专家认为，在股市预期尚未明朗、债市出现调整的背景下，投资者选择可买股票的债基“既可守，又可攻”。

去年股市大跌，股票型基金的亏损普遍在50％以上，而债券型基金普遍实现正收益，最高的中信稳定双利收益率甚至接近13％。这使投资者明白，债券基金作为最稳健的投资品种，对保守型投资者来说是不可或缺的。不过，经历了去年债券大牛市之后，债市近期整体陷入了调整，上证企债指数和上证国债指数纷纷下跌，让不少普通债券型基金出现亏损。这种特殊现象让不少想买债券基金的人开始心存疑虑。

国内唯一管理过三只保本基金的金元比联基金经理何旻认为，债券牛市是否会终结，取决于经济面是否出现根本性转变的迹象。目前来看，债券市场已经进入调整阶段的可能性较大，但随着国债和企业债的陆续发行以及降息预期的存在，债市仍有回暖空间。另外，从理财角度看，债券基金属于中长期投资类型，债市尽管也存在风险，但是远比股票市场小得多。对追求绝对回报的投资者来说，债券基金依然是重要选择。前段时间债券价格之所以下跌，是因为以基金为主的所谓“债券市场的游资”离开所致，而这个调整不仅释放了风险，也为后期债券基金的投资打开空间。同时对于以银行为代表的众多长期投资债券市场的金融机构而言，债券配置是必须的，考虑到如果还有最多108个基点的降息空间，即使是单纯债券投资，也还有3-5％的收益空间。

老百姓牛年理财，风险控制比赚钱更重要，守好财才能生大财。2009年市场震荡将会加剧，普通投资者的思路应从过去分散投资的“投资组合”，转变为重视风险控制的“理财组合”。以股票型基金配以债券型基金的组合来理财，可以达到分散风险的效果。既然债券基金还可以买，但是该选择哪一类债基呢?该买新债基还是老债基?买纯债基还是可投资股票的混合型债基?

何曼认为，这个时候选择可以投资股票的混合型债基，优势比较明显。债市近期大跌，在一些债券基金亏损的同时，也创造了一个较好的介入时点，新债基可以根据风险情况在合理的时机投资债券。另外，购买可投资股票的债券基金还有一个好处，即一旦股市转暖，它还可以从股市帮投资者取得超过债市的回报。以金元比联丰利债券型基金为例，它虽然是只债券基金，但为了能够把握今年市场尤其是股票市场的机会，除了有20％的股票投资外，还特别加上了最多不超过40％的可转债的配置空间。在股票市场向好的时候，转债的“股性”会充分表现出来，因此，丰利债券基金在表现出防御性的同时，也能有相当的进攻性。股市向好时，进可攻；股市疲弱时，退可守。因此，金元比联丰利这一类的债券基金非常适合在良好的风险控制下追求利益最大化的投资者。