徐君岭

市场避险情绪浓重，尽管商品市场难演2008年大跌行情，却依然处于颓势中。

目前商品市场依然处于颓势，曾经短暂性的反弹，并没有提振投资者的信心。商品价格于2008年12月份开始反弹，此轮反弹仅被定性为内在的技术性反弹。

伴随这轮反弹有多种因素，其中包括奥巴马当选美国总统后，市场对奥氏经济刺激方案的期待。实际上，“经济刺激方案”一直作为市场的朦胧利多，推动着商品价格的反弹。

奥巴马于今年2月17日签署了该方案，但是，正应了华尔街的那句老话：“在谣传时买进，在证实时卖出”，迎接奥巴马经济刺激方案的却是道琼斯指数大幅下挫4％，商品整体价格指数CRB下挫4.6％，市场用实际行动表达了对该方案的态度。显然，“经济刺激方案”很难在短时间内改变目前商品市场的低迷状态。

首先，方案中减税部分占了约三分之一，但减税对刺激消费将有一个时间滞后效应，这是因为减税的主要方式为降低预扣税率，而非直接退税。政府投资支出部分，大部分用于教育和基础设施建设投资，这块对实体经济的拉动同样需要时间，连奥巴马本人也表示，重振经济的计划要取得成效尚需时日，经济复苏不会一蹴而就。

从市场角度来看，目前市场依旧表现为缺乏信心，避险情绪主导交投。投资者对未来信心暗淡，直接受影响的就是证券与商品价格走势，这一点可以从近一段时间伦敦现货金价与美元走势的相关图(见图)中看出一些端倪。……