李海明　杨万铭

［关键词］企业所有权配置；人力资本产权；产权改革

现代企业理论把企业视作一个非人力资本与人力资本缔结的特别合约，由于此合约的不完备 性，兼之企业是通过非人力资本与人力资本合作生产出产品及其剩余的生产单位，导致了企 业所有权配置的重要性。企业所有权的配置，实际上反映了经济利益的归属问题。从资本主 义古典企业产生开始，企业所有权的配置经历过单边治理形式（资本雇佣劳动或劳动占有资 本）及共同治理形式（物质资本与人力资本所有者分享企业所有权）。问题是，资本雇佣劳 动是否是一个永恒的命题？或者，如有的学者乐观地预言，企业所有权最终落入劳动者（人 力资本所有者）手中？本文从主流的委托—代理理论出发，超越了其传统的分析框架，考察 了企业所有权不同配置形式的现实与理论原因，以此为基础对现有国有企业产权改革进行反 思，指出企业产权改革方向正确，但在分配企业产权于人力资本时，忽视了普通职工的利益 ，引起了效率与公平的较大摩擦。目前国有企业改革事实上处于停顿状态，需要推进改革， 摸索普通职工物质资本和人力资本的形成途径，增加对普通人力资本产权的扶持。

一、企业所有权配置的理论与实践：超越委托-代理逻辑

企业是非人力资本与人力资本缔结的特别合约。^[1]由于经济人行为理性和信息不 完全性， 会产生委托—代理问题，进而可能导致企业低效率。……