荷雨婷

近期中小板的做多主线实现了“无缝”对接的态势，因为在前期是以小盘高价新股为代表的年报高分配预期，而如今则是与主板市场一起联动，形成了航天军工股与新能源的两条主线。

中小板呈现强势

本周A股市场继续高开高走，其中中小板表现尤为强劲。本周中小板综指以3239.50点开盘，连拉5根阳线，周五报收在3520.97点。

对于本周中小板的如此强势，有些出乎市场预料，而市场担忧主要是因为近期中小板小非减持压力颇大。天津普林（002134）、恒宝股份（002104）的减持达到千万元级别。但是从个股走势中可以看出，小非减持并未能够打击个股，反而刺激减持个股一路上扬。

对于如此走势，有分析师认为，一方面是因为近期中小板云集了庞大的新增资金，他们汹涌的买盘成为小非们的有力接盘，如此就化解了小非减持压力。另一方面，则是因为影响股价的因素并不是小非的减持，而是市场各路资金对股价运行趋势的预期，只要预期向好，那么，“群众性”买盘就可削弱小非抛压的压力。而事实上，近期A股市场的确强势，市场的运行趋势乐观，所以，小非减持未形成实质性压力。

做多主线清晰

近期中小板的做多主线实现了“无缝”对接的态势，因为在前期是以小盘高价新股为代表的年报高分配预期，而如今则是与主板市场一起联动，形成了航天军工股与新能源的两条主线。航天军工股的做多动能主要来源于业绩的相对确定增长以及相对乐观的做多题材刺激，新能源的做多主线则来源于各路资金对新能源产业的乐观预期而带来的持续强劲买盘力量。而从以往走势来看，一旦市场形成前期相对乐观的做多主线，那么，中小板就可以较为轻松地削弱小非的抛压。正由于此，在实际操作中，建议投资者也可密切关注做多主线所带来的投资机会。

另外，申银万国证券分析师认为，在目前经济逐渐见底的过程中，具备“创新＋转型”特性的公司会有比较抢眼的表现，同时也是一个企业保持长足发展的基础。这里说的创新不仅仅是指的发明直接带来新的利益，也指伴随新技术的出现，对各个行业带来了新的机遇。因为一个新的技术革新，可以拉动大量的基础建设、相关产品的生产以及衍生出来的附加产业的发展。

创业板是否冲击中小板

创业板主要针对规模较小、行业定位较为独特和处于成长初期的上市公司，其定位与美国的纳斯达克市场较为接近。如果创业板得以顺利推出，中小板上市公司的特性与创业板更为接近，因此有望扭转被主板市盈率等静态估值体系牵着跑的局面。由于西方成熟市场创业板成立的时间较久，为创业板提供了一个估值参考，许多新兴商业模式和经营模式有望得到估值纠偏。一些主营无线增值业务、镭射激光、蓝牙等时尚消费电子、安全加密系统之类的中小板企业有望得到二次估值，行业广阔的前景、独特的技术优势和新兴的业态有望大幅提升相应上市公司的投资价值。同时，A股前期的矫枉过正使得中小板上市公司呈现出"泥沙俱下"的格局，不少中小板次新股拥有特有的行业属性，依然遭到恐慌性抛售，矫枉过正的下跌已积累了一定的反弹动能，而创业板的推出很可能成为该类上市公司重新定价的导火索。投资者应密切关注行业较为独特，主板市场缺少相应估值参考的中小板企业，尤其是最近一年上市的次新股。

渐行渐进的创业板会不会给主板和中小板带来冲击？深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁表示，创业板企业的IPO完全可以控制节奏，使之不影响到主板的资金面。而有些笼统判断创业板“会刺破中小板泡沫”的说法，是不负责任的。他说，一部分中小板上的传统制造业和以出口加工为主的公司，由于金融危机的影响业绩下降很快，确实存在高估现象，即使创业板不出来，它们迟早也会价值回归的。至于那些细分行业的龙头且有自主创新产品、保持高成长的企业，不仅是中小板、也是未来创业板的领头者，值得大家长期关注。

但也有分析师认为，创业板的推出将对中小板造成一定程度的冲击。一是，对二级市场投资及投机资金的吸引。创业板企业回报高，流通盘小，有可能吸引大量资金炒作，创业板推出后短期将对主板市场资金带来分流作用，特别是目前本身二级市场缺少“活水”的情况下，再往外抽水，对二级市场的影响不言而喻。

二是，创业板会分流中小企业板上市资源。创业板上市标准较低，规模较小，发行速度将较快，有可能会吸引一些原本打算上中小企业板的企业选择到创业板上市。

中小板持续上涨

根据公布的经济数据来看12 月份当月工业增加值增长5.7%，增速比上月提高了0.3 个百分点。M1 增长9.1%，增速比上月提高了2.3 个百分点，贷款增速的出现了增长以及流动性逐渐充裕。

我国M1 于1996 年1 月和1999 年1 月阶段出现了见底，后来在反弹过程中，释放流动性，在其推动下，A 股市场也分别自1996 年1 月和1999 年5 月发动了强劲的单边反弹行情。

申银万国分析师比较长期追踪小盘相对大盘的超额收益趋势线的变化规律，同时结合市场信息寻找一些相关的规律。从2006 年以来，大小盘股从时间上总体上呈现每3 个月一次的变换规律，一般每3个月就会有一次超额收益的轮换。目前是一个节点。从跟踪的中小市值指数与大盘指数超额涨幅及资金流动趋势分析，中小公司上涨行情预计2月份将会持续。