本报特约记者 陶短房 张贵余

由于上周三、周四两日的深跌，上周沪深股指双双结束5连阳，收出周阴线，其中上证综指周跌幅2.56%，深成指周跌幅2.38%，周累计成交量同比萎缩近4成。相比于收盘创6年半新低的道指，和受美股影响的周边及海外主要股指，沪深股市的跌幅并不突出。

美联社20日分析称，在中国的阴历年“牛年”，中国的股市迎来了牛市。到上周五，中国股市今年总的涨幅达到24%。然而，相对于此前连续5周的上涨，以及自年初以来26个交易日累计31%的涨幅（日均1.19%，甚至超过0.92%的前年牛市日均涨幅），上周的回调在频率上显得颇为急促。

分析人士称，在国内外经济形势并无明显改善、股市内部缺陷和隐患也无弥补迹象的情况下，沪深股市的狂热上涨，是充沛资金源源涌入的结果，而这些资金中预计有相当部分，是那些因经济刺激方案或银根放松而获得、却又因缺乏利润增长预期而不愿投入生产环节的资金。这些资金的源源涌入，让沪深股指借助一切可能炒作的消息反复拉抬，而它们所激发的逼空行情和博利预期，又让更多投资者不顾风险地涌入，唯恐错过久违的行情。

然而银监会调研的传闻让上周三的股指急转直下，而“调研与股市无关”的新消息，又让上周四的股指戏剧性地从俯冲状态被拉回。从上周五的走势不难看出，已经重仓介入的增量资金并不甘心就此退出，而是摆出一副静待消息明朗化的“预备冲”姿态，如果近日消息面偏暖、甚至真空，本周这些增量资金仍会毫不犹豫地继续上冲，以试探政策面真正的极限所在。

目前，市场对股市未来能否持续今年以来的涨势出现了分歧。一些业内人士认为，上周上证指数冲高回落目前来看是一种强势调整，从技术的角度上看实际上是突破后的回抽确认，因此确认完成后指数应该继续上行。

但一些专家担心，目前的涨势可能不会持续下去，他们认为中国股市反弹是短期的，有人称之为“迷你牛市”。分析师表示，有关方面不可能坐视大量本应投入实体经济环节的资金在股市逐利，但他们也同样不会轻易牺牲股市的发展，这一平衡将如何被把握，又将如何在政策面、消息面上被体现出来，将直接决定本周、乃至更长一段时间的行情走向。

行情的安全取决于资金量的安全。如果这些增量资金的炒作能在一定程度上被暂时容忍，如果这些资金本身能在博利中把握好分寸，不表现出过分的狂热和极端，则行情可以持续一段时间；反之，则可能面临转势。由于近期创业板上市、IPO恢复等又被频繁提起，此番增量资金又存在着诸多变数，注定了它们不打耐久战，而会有较强的套利冲动，如果对后市预期不高，它们很可能会采取较为极端的操作方法：进一步加大拉升幅度，用最快速度将行情“做到烂”，然后在市场反应不及时迅速拉高离场。对于中小投资者而言，短线机会仍然有，但谨慎戒惧之心，恐怕要加大几分才行。▲