申屠青南

对于证券公司融资融券业务试点的启动，业内人士认为，这是我国资本市场基础制度建设的又一重要举措，将进一步推动资本市场稳定健康发展。

对资本市场而言，开展融资融券业务，有利于增强市场的内在稳定机制。在完善的市场体系下，融资融券制度能发挥价格稳定器的作用，当某一股票价值低估时，投资者可通过融资买进方式购入该股票，从而促使股价上涨；反之，当市场过度投机，某一股票价格暴涨偏离其实际价值时，投资者可通过融券卖出方式沽出该股票，从而促使其股价下跌。

但有些人士担心融券“做空”功能，对此业内人士预计，融资融券试点推出后，现阶段融资规模将远大于融券规模。这是因为在试点阶段，融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券，而目前在证券公司的资产结构当中，货币资产比例比较高，证券资产比例相对较少，可用作融券交易标的物的证券资产更少。这就意味着，市场出现大量卖空是不可能的，现阶段融资规模会远大于融券规模。而在成熟市场上，也是融资规模明显大于融券规模。

更何况，融资融券业务在带来增量资金的同时，并没有带来增量股票，融券交易只是证券公司把手里现有的股票借给了投资者。此外，交易规则中明确规定，“融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价；当天没有产生成交的，申报价格不得低于其前收盘价”。这能在一定程度上防止部分参与者利用融券卖空来操纵股票价格。

不过，业内人士也提醒投资者，从事融资融券交易既可以放大盈利，也可能加大亏损，所以投资者应在具备一定证券投资经验和相应风险承受能力，并充分了解熟悉相关业务规则后，审慎考虑是否参与此项业务。（摘自2008年10月6日《中国证券报》）