杨　安

自2008年7月初价格第二次创出历史新高之后，大豆终于结束了自2006年以来的超级大牛市，开始步入了调整行情。此次超级大牛市是在全球经济复苏、消费增加等常规因素的影响下发生的。在此期间原油价格不断地创出历史新高、生物能源题材的炒作，以及受库存不断降低的刺激，以豆类为代表的农产品开始了历时2年一轮轰轰烈烈的牛市。

其间价值中枢不断上移，国内大豆价格相继创出新高，成交量也创下历史之最。这一切在2008年确定本年度全球大豆将出现大规模增产之后得以嘎然而止，并且随着美元走强，带动了原油价格回落，大豆价格也一路下滑：美豆最大跌幅超过了40%，而国内大豆跌幅则是50%。随后一个月的反弹也只不过是一个回抽确认，后市大豆价格可能会继续震荡下行，短期内难以再恢复强势。

“豆”牛市循环过程

整个牛熊循环的过程大体可分为以下三个阶段：

供求关系日趋紧张，基本面利多，不断引领价格持续上涨。在经过大约一年的震荡徘徊之后，以一个假突破作为信号，20 0 6年10月大豆正式开始了超级牛市的上涨行情。由于2004年以后市场低迷，导致产量连年减少，市场供应紧张，而以中国为代表的需求方，在经济的高速增长之下，缺口越来越大。庞大的压榨需求直接导致连豆出现了一波上涨行情，并扭转了豆类的长期弱势。在20 0 6年10月--2007年8月这期间整个大豆市场价格的上涨相对较为平和，总体看来是一种非常良性的量增价升。……