孔　鹏

作为全球最大的新兴经济体和增长引擎，中国吸引着世界的目光，中国更需要清醒地审视自己。未来一年，中国经济将面临哪些关键挑战，迎接哪些重要机会?如何应对?来自中国国内的顶级证券研究机构提出了它们的观点和对策。

最值得关注的宏观经济要素：出口、流动性与资产重估

展望2007年的中国宏观经济，绝大多数证券研究机构都表示乐观，认为中国经济整体比较健康，相比2006年不会有太大转折。光大证券首席经济学家高善文认为，对2007年经济形势的判断仍然可以围绕资产重估进行。中国目前正在经历的资产重估的本质是国民储蓄超过国内投资，也就是顺差，其后果是导致整个经济体系中的中性利率水平不断下降，风险溢价水平下降，从而体现为各种资产价格的重估。“中国的资产重估运动远未结束，2007年这一过程仍将继续。”

在中信证券高级宏观分析师陈济军看来，面对2000亿元的贸易顺差、超万亿元的外汇储备，仅靠货币政策无法解决流动性问题，因此影响2007年中国经济形势最重要的因素仍然是宏观调控。他预计，2007年1季度投资增速会继续放缓，加息政策暂时不会出台，而存款准备金率仍有可能提高。海通证券研究所副所长郑卒也表示，流动性和流动性如何解决仍然是2007年宏观经济中最值得关注的问题。国泰君安研究所所长李迅雷则认为，关注政府调控本身并没有太大意义，调控可能会改变程度，但是对需求的本质不会有影响。……