Ｒ．考斯奈特

选择蓝筹还是小盘股？这在整个世界范围内都是个问题。

然而研究表明，也许你不一定要“非此即彼”，通过建立一个对类别表现的跟踪表，可能会让你发现何时该作出改变

这是一个经典两难问题：你会抛弃去年的赢家吗——你觉得它们价格已经变得有点高了，似乎会沉寂一段时间。或者你会增加赢家的持仓量，因为趋势一经形成必将在惯性的作用下，按照原来的节奏做延续运动。历史经验显示，你应该坚决持有赢家，至少在较大范围的投资领域看起来。

近几年根据这种思路形成的资产组合，肯定充斥着大量的小盘、价值被低估的股票。这在前几年是一个成功投资组合，因为所谓的小盘价值型股票在2000年至2004年期间光芒四射。在八大类投资风格及资产种类中，小盘价值型股票在过去五年里曾经三次排名第一、一次第二和一次第三。

但没有趋势会永远不变，小盘价值型股票可能要“泰极否来”——至少会在表现榜上不那么抢眼。我们认为大盘成长型股票会在2005年重展雄风。超过平均增长潜力的大公司股票不仅可以从相对吸引人的股票价格获益，而且从弱势美元（大公司往往都有海外业务）和投资者日益增长的分红偏好中获益（大公司比小公司更加可能会分红）。

投资回报的历史会阻止你根据直觉作出比较大的改变。在一年内，某一分类从最坏到最好或者从最好到最坏的情况每十年才发生一次。但是当持续较长时间的趋势发生转变，则预示着巨大的变化。……