纽　骅

对于中国头号搜索引擎百度而言，8月5日的首次公开募股(IPO)可以称得上是一声完美风暴，因为这次的IPO几乎具备了上市融资的所有理想条件：让投资者进入欣欣向荣的中国消费领域；是纯粹的热点投资；也是持有所谓“中国Google”的绝佳机会。

高股价再现网络狂潮

8月5日，著名网络搜索公司百度在美国纳斯达克成功上市。当日，代号为BIDU的百度的股价报收于122．54美元，比发行价27美元了上涨354％。在美国市场有史以来IPO首日涨幅排行中，百度位居第18位。而除了百度之外，排名前20位的其他公司IPO都发生在1998~2000年的科技股泡沫时期。即便是去年轰动一时的Google，其上市首日也不过上涨了18％，由发行价85美元升至首日收盘时的100．01美元。

道琼斯通讯社援引百度37岁的首席执行官兼联合创始人李彦宏的话称，当前的股价是对公司在中国市场领先地位的“真实反映”。他还表示百度的1PO非常成功。“我们很高兴美国投资者能够分享我们的增长机会。”尽管有一些全球投资者以其他部分中国概念股表现不佳为由没有参与认购，本次IPO还是为百度募集到了上亿美元的资金。

但与很多网络股一样，百度高昂的股价在很多观察人士看来似乎是投机过度所致，因为该公司截至6月份财政季度的净利润只有150万美元，而其市值已攀升至40亿美元。“这是一家不错的公司，但眼下这只股票非常糟糕，”以中国业务为主的经济及金融市场咨询公司Straszheim Global Advisors的负责人当诺表示。“我们北京办公室的人正在使用百度，并且非常喜欢。但这只股票在未来一年内就算保持在当前水平，我都会感到非常意外。”凭藉相当于发行价4倍的股价，百度的涨幅已超过Google去年上市以来的累计涨幅。部分人士还表示，由于Google采取与众不同的拍卖式IPO，以便更多小型投资者可以参与其中，很多机构投资者被拒之门外，于是它们将百度视为未能参与Google IPO的一次补救机会。

百度首日上市如火如荼的爆涨也将承销商高盛和瑞士信贷第一波士顿是否未能准确定价的问题提上桌面，尽管这两家经验丰富的机构此前已经提高了发行规模和发行价，但是百度完全可以将发行价提高一倍，定在54美元而不是27美元，或者说百度只发行一半的股份就可获得相同的融资额。

机遇与挑战并存

百度的名字源于宋词辛弃疾《青玉案》中的名句“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处。”毫无疑问，能够在众多上市新股中独独相中百度的美国股民很大程度上是因为看好中国互联网行业的发展前景。在中国经济快速增长及人民币升值的背景下，海外投资者对中国企业和主要业务在中国的企业尤为青睐。

百度在招股说明书中称，估计中国搜索引擎用户到2007年将从目前的1．15亿增至1．87亿。而百度在中文搜索领域的一马当先，也是不争的事实。根据艾瑞市场咨询日前发布的《2004中国搜索引擎研究报告》显示，2004年中国搜索引擎市场中，百度以39．29％的占有率雄居首位，远远超过了雅虎和Google各自22．72％和21．22％的用户占有率。随着手机及其他便携式科技产品的普及，图铃和音乐下载正逐渐成为流行趋势。而根据百度提交给SEC的文件，这部分业务也是公司的主要收入来源，占了公司总收入的50％以上。

但是成功上市的百度也并非没有隐忧。一位知识产权方面的律师表示，百度登陆纳斯达克，很可能引发更多的诉讼。上市后的百度肯定会得到更多的关注，而更多的关注就可能让版权的权益人认为受到更多的伤害，从而引起诉讼；作为在美国上市的公司，尤其是版权权益人也是欧美企业时，诉讼可能在美国发生，这样会适用美国法律，给百度较严厉的惩罚。

目前，百度在其MP3搜索、下吧、影吧中提供的内容有相当的比例属无版权的内容，从热门歌曲到好莱坞大片，都可以找到链接，从而实现免费的使用。而同样的内容肯定不能在Google或Yahoo上轻易找到，这种“方便”的方式对版权权益人的权益显然有巨大的伤害。一旦发生侵权纠纷甚至败诉赔偿，势必会引起股价波动，动摇投资人的信心。

中国Google还是Google中国

从某种意义上说，把百度称为中国的Google的说法并不为过。不管是从经营模式还是网页设计上，百度都或多或少折射出Google的影子。此外，根据百度提交给SEC的文件，在去年一轮1470万美元的融资中，Google对百度投资499万美元，拥有百度公司2．6％的股份，这更使得两家公司之间的关系显得错综复杂。

由于有了Googte此前的示范效应，市场对百度同样寄予厚望，期待它也能在资本市场上取得和Google一样炫目的成就。分析人士认为，考虑到Google在全球搜索市场的巨大影响力，百度最明智的选择就是与其展开进一步合作，正面对抗只会适得其反。

“一旦Google真的开始全面开拓内地搜索市场，百度将无从抵抗，”有业内人士表示，“但换个角度看，两家公司完全有可能成为战略上的完美拍档。”该人士还分析说，Google一向只做搜索业务，所以对于百度目前赖以生存的下载业务不构成挑战。同时，在短期内，Googlfe还难以动摇百度在中文搜索领域的老大地位。所以，如果两家公司通力合作，各取所长，产生的合力将是无法比拟的。

刚刚成功上市的百度算是真正站到了起跑线后，百度究竟是会成为中国的Google而笑傲江湖，还是会成为Google中国的一个部分，将成为一个难以绕开的问题。