应展宇

20世纪90年代中期开始，为了一定程度上缓和中小企业融资难的状况，中国政府采取了一系列旨在促进、支持中小企业融资的政策安排。这些政策的实施虽取得了一定效果，但由于到目前为止中国中小企业融资体系和资金扶持政策尚处于起步阶段，加之中国常见的政策多变且政出多门所导致融资渠道和政策体系建设完整性和系统性的缺乏以及政府扶持政策的作用对象针对性或重点的模糊，中国中小企业的融资"瓶颈"问题依旧非常严重。

中小企业(银行)信贷

增强银行的中小企业信贷发放动机，增加中小企业银行融资的可行性是中国目前最主要的政策取向。为了实现这一目的，中国政府采取了双重措施：一方面是大力推进现有中国商业银行内部机构以及业务变革，另一方面则是建设、强化信用担保体系，为中小企业信贷的扩张构建一个政策性外部支撑体系。

针对银行体系的中小企业信贷促进政策

在中国现有的金融机构体系中，虽然也存在一些中小金融机构，如股份制商业银行、城市商业银行、城市信用社以及农村信用社等等，在中小企业发展中起到了一定作用，但要么象股份制商业银行那样定位失当，盲目与国有大商业银行争夺大客户，要么象城市商业银行、城市信用社那样由于历史、体制转轨以及管理上的原因，目前不仅不良资产比例极高，且很少真正实现了经营机制的转换，均无法在中小企业发展中发挥更大的作用。正是基于此，为支持中小企业发展，中国人民银行近年来采取了一系列有针对性的具体措施--在1998年6月的《加强对中小企业信贷服务的通知》中，人民银行就要求各商业银行成立了中小企业信贷部，并先后三次提高中小企业贷款利率上浮的幅度以增强银行贷款的风险管理能力(2004年1月1日起可在基准贷款利率上上浮70％)，鼓励银行开展中小企业信贷工作。

应该说，这些政策取得了一定的效果--截至2003年6月末，中国中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7％，同比提高0.7个百分点；中小企业新增贷款6558亿元，占全部企业新增贷款的56.8％，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。但问题是，对于中小企业而言，这种以大国有银行为主体的融资制度安排存在巨大的信息与交易成本，费用高昂，进而这种带有一定政策性支持的银行信贷的发放对象目前主要仍是一些达到一定资产规模并有较高信用等级的中小企业，无法真正覆盖整个中小企业群体。

构建中小企业信用担保体系

构建并逐步规范、完善中国中小企业信用担保体系是近年来中国政府在解决中小企业融资难问题上的主要着力点。

(1)概况。从1999年试点开始到现在，中国已有30个省、自治区、直辖市开展省级或市级中小企业信用担保体系试点，初步构建了一个覆盖全国的中小企业信用担保体系--截止2002年12月底，全国共有担保公司848家(其中完全由政府出资或由政府参与出资的担保机构占70％以上)，注册资金183.72亿元，可用担保资金242.33亿元。如就全国中小企业信用担保体系试点来看，截止2003年12月，列入试点范围的担保机构总数也达到了377家，其中城市中小企业信用担保机构与省级中小企业信用再担保机构123家，商业担保机构和互助担保机构256家。

(2)基本架构与实践模式

1基本架构

--性质：中小企业信用担保机构为政府间接支持中小企业发展的政策性扶持机构，属非金融机构，不得从事金融业务和财政信用，不以盈利为主要目的；

--体系结构："一体两翼"，其中"一体"指城市、省、国家三级中小企业信用担保体系，主要提供再担保服务，仅有城市中小企业信用担保机构还从事一些授信担保业务；而"两翼"指在城乡社区中以中小企业为服务对象的互助担保机构与商业担保机构，作为中小企业信用担保体系的基础，这些机构直接从事中小企业担保业务。

--资金来源：主要包括政府预算拨付、国有土地及资产划拨、民间投资和社会募集、会员入股或风险保证金、国内外捐赠等。

--风险控制与责任分担：采取协定放大倍数、资信评估、会员资格、企业和经营者反担保、设定代偿率、实施强制再担保、依法追偿等方式进行风险控制。采取担保人与债权人、担保人与再担保人、担保人与被担保人协定责任比例等方式共担风险。

2实践模式。主要包括信用担保、互助担保和商业担保三种(其中：1.信用担保主要指为面向中小企业的银行信贷提供信用支持，增强其融资可得性，这类担保是中国中小企业担保的主体，占了全部担保机构的近90％；2.互助担保的对象主要是社区担保机构的会员企业，具有自我出资、自我服务、独立法人、自担风险、不以盈利的特征，占全部担保机构的5％左右；3.商业担保则以市场化、商业化为基本运行机制，提供信用支持，在全部担保机构中占5％左右)。

(3)实施效果。中小企业信用担保机构的成立与发展，为促进中小企业利用银行融资起到了一定积极作用--截止2002年12月，中国担保机构在保企业户数为21640户，在保资金总额达到304.83亿元。

(4)缺陷。就中国中小企业信用担保体系的发展现状而言，其制度设计与运行中的不足极为明显，不仅总体上实力过小、能力不足(不仅目前在保中小企业仅占中小企业总数的0.1％左右，且其资金规模与业务量都极为有限，累计担保责任仅为可运用担保资金总额的2.5倍，在保责任余额仅为可运用资金总额的1.3倍左右，远低于国外担保机构的资金放大倍数〈平均为10倍〉)，且在结构、经营和功能上存在较为突出的三重缺陷("结构性缺陷"指的是财政资本型政府担保处于绝对主导地位，而民间资本型的商业担保和中小企业互助担保所占的份额很低，进而导致地方政府过多的不合理干预，而且也违背了担保机构运行的基本市场准则；"经营性缺陷"主要体现在其现有制度设计与内部支持问题上，资金补偿机制、风险分散机制、担保品种和担保人才四个方面的缺乏。"功能性缺陷"有两层含义：宏观层面指的是在现有模式下，政府承担了过多本来可由市场管理和分散的风险，从而导致市场管理和分散风险的功能被弱化。而微观层面则指的是过多的政府担保将会诱发中小企业的机会主义行为，增加道德风险，容易使中小企业加强对政府的依赖)，严重制约了其应有功能的发挥。

票据市场

中国《票据法》颁布实施后，1998年以来中国人民银行相继出台了鼓励商业汇票发展的政策，中国票据市场业务经历了从国有商业银行到中小银行，重点行业、企业向中小企业、个体私营企业辐射和传导的发展过程，市场交易主体日趋广泛，票据流通范围逐年扩大，商业汇票实现了由结算工具向融资工具的演进。

由于票据融资方式具有适应中小企业资金需求流动性强、金额小、周期短、频率高的特点，在降低融资成本的同时一定程度上抵消了中小企业信贷抑制，所以其发展客观上极大缓解了中小企业的融资难问题(据人行济南分行对7个市47家金融机构的典型调查显示：2001年累计向中小企业签发银行承兑汇票304亿元，分别是前两年的1.7倍和0.6倍；累计贴现301亿元，分别是前两年的4.3倍和1.1倍。中小企业的票据业务已占全部票据业务的60％以上)。但另一方面，考虑到：1)银行承兑汇票业务总量控制指标限制以及对中小金融机构在票据业务准入上的限制：2)再贴现利率过高；3)管理制度的变动；4)缺乏统一的信用评估体系，金融机构难以取得中小企业真实财务信息；5)缺乏统一的票据交易信息披露和报价系统，票据市场分割的状况得不到根本解决等因素的限制，中国票据市场的发展表现极不平稳，起伏很大，极大地限制了其在中小企业融资支持中的作用。

创业投资公司(或基金)

20世纪70年代以来美国等发达国家的实践证明，创业投资是中小企业尤其是高新技术企业发展的孵化器和催化剂，成为新经济的主要推动力。在借鉴美国这样一种融资模式的基础上，1996年前后开始中国中央地方各级政府进行了多种形式的创业投资公司尝试。目前，我国有各类非银行风险投资机构80多家，融资能力达36亿元。现有符合科技部、中国科学院有关部门认定的高新技术(中小)企业可按条件申报科技创新基金项目获得银行配套融资。国家财政每年拨款10亿元，贴息贷款20亿元，支持中小企业的科技创新。

但问题是，虽然近年来创业(基金)投资在中国有了长足的发展(据预测，2003年全年中国创业投资总额有望突破6亿美元，而2001年、2002年为5.18亿和4.18亿美元)，由于：1)现有创业投资公司多为政府主导，相对行政力量而言市场的作用无法完全体现；2)规模小，资金实力极为有限；3)专业人才极缺；4)缺乏明确、系统的投资税收抵免等优惠政策支持；5)缺乏中小企业市场与产权交易市场的外部支持，导致投资"退出"机制不畅等因素的制约，中国目前的风险投资制度仍然停留于起步阶段，无法在中小企业融资中发挥更大的作用。

规范非正规金融

合伙投资、互助基金、民间(商业)信用等各种非正规金融是解决中国现有中小企业融资的一个重要途径。但由于认识上的障碍及金融监管力量的薄弱，在整顿金融秩序、防范金融风险的基本出发点下，近年来中国人民银行对各种民间非正规金融的存在与发展问题出台和许多全国统一的规范政策，在取缔了很多现行法规下不规范的民间金融活动的同时，也尝试把很多民间金融纳入现有的正规金融体系(如20世纪90年代，根据国家统一政策，农村合作基金会等民间金融机构就被纳入农村信用社体系)。鉴于现有正规金融体系在中小企业融资问题上还存在相当程度的所有制歧视、规模歧视，加上产权不清、不良资产包袱严重以及经营不力等因素的困扰，这些措施实际上限制了非正规金融对中小企业的支持力度。