最大悬惑

央行会否实施第四道“金牌令”——加息

由于固定资产投资增长过快，通货膨胀压力未有缓解，对于中国银行的领导机构——央行可能进一步采用加息甚至人民币升值等货币紧缩政策的猜测甚嚣尘上。

从2003年3月起，央行已经连续出台三道“金牌令”——再贷款浮息、差别存款准备金率、提高存款准备金率。然而抑制经济增长过热未见明显成效，一季度GDP增长9.7%，投资增长43%，CPI上涨2.8%。目前中国一年期贷款息率5.31%、存款息率1.98%，央行会否再次出牌值得密切关注。

央行今后更加严厉的政策会是什么，许多业内人士都在猜测。有关专家分析说，要防止通胀，控制经济过热，需要推出新的利率政策。特别对于房地产等行业来说，提高存款准备金率的影响毕竟是间接的，提高贷款利率作用会更明显。有业内人士透露，目前已有几种“更严厉强硬措施”的方案，其中一种方案就是先提高贷款利率。

决定央行是否加息的三个因素：

第一是物价。导致居民消费价格增长的主要因素仍是粮价以及住房、医疗、教育。中国人民大学金融证券研究所副所长赵锡军称，“若CPI以及原材料价格仍保持增长趋势，而4、5月份信贷投放增速依然不能放缓的话，央行加息的可能性将增大。”央行是否加息要看贷款利率和通胀水平的关系。如果CPI高于贷款利率，即出现贷款负利率的话，央行则很可能采取加息方式来控制通胀。

第二是美联储动向。近期，关于美联储最早今夏加息的预期愈发强烈。……