草原兴发1997年上市以来，累计向证券市场募集资金12．49亿元。1998年公司提出主业向肉羊产业转型，2000年、2001年公司共计投资5．47亿元进行大规模收购肉羊资产，2002年、2003年公司先后投资10．01亿元用于草地收购。

大规模资产收购不但使公司资金链绷紧，同时，资产流动性和资产质量大幅度下降。那么，草原兴发的资产盈利能力如何?公司业绩如何保证?令人担忧!

草原兴发的大规模收购，给草原兴发带来的负担不可谓不轻。尤其是草地、土地等无形资产净值的大幅度上升，使公司的资产流动性大幅度下降。公司流动比率、速动比率、净营运资金等指标有明显的恶化迹象。资产流动性大幅度下降不但使公司经营面临巨大的资金压力，而且一旦不能偿还到期债务将面临信誉危机。

微利核心资产的尴尬——肉羊加工和草地是草原兴发的绝对核心资产

2000年、2001年草原兴发连续两年的大规模资产收购使草原兴发迅速垄断了草原肉羊加工资产，使草原兴发第二主业初步形成，公司初步完成了对中国北方草原的垄断性占有。

根据草原兴发近几年募集资金使用情况，同时结合其最新一期的资产负债表，可以初步模拟出公司的资产在肉鸡、肉羊、食品加工等主营业务中的大致分布情况。从经营资产的构成上看，肉羊、无形资产(草地)已成为公司绝对的核心资产。

几年来，肉羊业务发展速度较快，羊肉的销售收入也已从刚起步时的几千万元增长到4—5亿元，增长幅度可圈可点。……