郭克军

海南凯立案的一审判决结果，显然引发了业界对于中介机构在境内企业海外买壳上市过程中所应承担责任问题的大讨论。在案件还没有最终结果时，我们暂且不去讨论咨询顾问所应承担的责任范围，更值得我们关注的是境内企业寻求境外上市的过程中所暴露出的种种问题与法律风险。

国内虽然已有多家民营企业通过买壳的方式在境外上市，并成功融资，但同时也有不少企业在花费了大量的时间和金钱后，没有达到上市的目的。境内企业成功境外买壳上市，取决于诸多因素。

由于买壳上市基本上都采取了规避中国法律的做法，因此，可以规范其运作的法律很少。也正是因此，买壳上市过程中，在以下几个环节应特别注意。

上市地选择谨防受骗

选择恰当境外上市地和上市交易所，是民营企业确定海外—亡市时最先要解决的问题。针对不同的刘象，各个交易所的上市条件有很大差别。因此，企业在选择的过程中，要根据自身的经营规模和实力束进行选择。

以美国为例，目前国内有些则务顾问咨询机构，人为地将OTCBB和PinkSheet市场，尤其是前者的功能和作川夸大，诱导很多民营企业在这两个市场买“壳”，并宣称“上市成功”。实际这两个市场主要是由“做市商”负责报价，解决股票的流通性问题。交易最很小，且交易不活跃，股价与企业小身业绩并无必然关系，企业本身也无法直接通过这两个市场向公众融资。所以，严格来讲，如果企业的股票在这两个市场进行交易，其只能被称为“挂牌企业”，而不能被称为“上市企业”。……