叶海金

一、在改革的制度安排上规避风险

要进行利率市场化改革，必须在改革的制度安排上具备以下几方面的“硬条件”：

(一)宏观经济整体处于良好的运行状态

宏观经济环境是引起利率水平异常波动的最重要因素。当宏观经济环境稳定时放开利率管制，有助于银行和企业间维持稳定的关系。当宏观经济不稳定时，利率一旦全部放开，会使企业投资的不确定性增加，引起企业对短期信贷的过度需求，导致短期利率急剧上升。

宏观经济稳定包括各项宏观经济指标处于稳定、正常的水平——物价水平稳定、经济增长势头良好、就业充分、国际收支平衡，微观主体——企业——的经营运作状况也比较好，同时社会政治局势也较稳定。这些宏观条件有助于减缓利率市场化带来的压力和震荡，有利于市场化利率体制的确立。此外，宏观经济体系必须具备完善的市场化基础——商品价格、劳动力价格和物质生产要素价格都已实现市场化，企业的经营管理、政府的宏观调控都已有了基本的市场化概念，企业之间，银行之间的竞争性不断增强，制定了较完善的经济运行市场化规则。

(二)经济运作主体作行市场化

政府尽快转换职能，尽量少干预经济的运作。目前，政府作为中最大的三个问题体现在：(1)国有资本进退不当，它不仅控制了绝大多数的垄断性公共行业(如电信、电力、能源、化工和基础设施建设部门等)，还控制了众多的竞争性行业。由于国有资本在预算硬约束、市场竞争压力和市场敏感性上远不如私人资本，其对经济占居主导地位的控制并不会促成均衡利率的形成；……