今年5月份以来，美元兑主要货币汇率持续大幅疲软，兑欧元及日元跌幅分别为15％与13％，如此跌幅为近年来所罕见。7月15日，欧元兑美元经过数日升势盘整，终于逾越重要心理价位1：1.00；美元兑日元也在连续五日收低后测试十个月来低点，跌至一轮贬值新低，以115.80收盘。两个关键位置在同一天内失守，美元前景似乎难以乐观，美元下一步将何去何从，成了市场近期关注的焦点。

美元贬值中不和谐的矛盾凸起

90年代末期持续金融危机困扰着亚洲、拉美和俄罗斯，其主要原因都是货币与财政政策不谐和造成。而近期伴随美元贬值加剧，人们对美元货币与财政政策的关注与争论也就愈加突出。虽然从1995年以来，美元强势货币不仅是美国政策导向的抉择，而且也是美国经济信心和基本面的需求，正是强势美元促进美国经济持续增长，其周期达到历史最高，推进美国投资信心与实际投入极大提高，形成美国财富效益与消费热情持续旺盛，进而使得美国经济地位和金融影响愈加强化。而今美元贬值加重，美元强势货币政策依然存在，但市场实际状况却逆向运行，美元前景如何成为人们关注的焦点与投资抉择的重要依据。从美元贬值的政策角度探讨，主要原因在于美国政策与实际矛盾不匹配凸起所致。

1、美元金融政策的不匹配——首先体现在政策与需求的不适宜性。美元强势在经济周期旺盛繁荣时期的积极作用十分突出，而在经济下降或者衰退中的效果与影响则形成包袱乃至阻力。……