杨大明

----2000年的最后一段时光开始了。去年与今年之交，《财经》拿出了《千年财富》特刊，但是这次除了每月按时出版的杂志，《财经》什么特别的礼物也不会拿出来。并不是我们在“21世纪从2000年1月1日开始还是从2001年1月1日开始”的大讨论中有先入为主的立场，而是不想就同一件事情庆祝两回——我们尊重那些准备这样做的同行，他们也许有自己的想法。

----不过，如果细读本期杂志，你会发现我们关注的题材隐隐然相关于同一个主题——招股。新华、泰康人寿保险公司吸收外资入股，民生银行上市，中国移动（香港）海外融资，不同的故事意外地构成了从私募到IPO到股权再融资的完整系列。每一个案例中，成功都已成为现实或至少是相当可期的：新华、泰康抓住了也许是最后一个能卖好价钱的时机卖了个好价钱；中国移动（香港）为收购国内7省市移动业务，在国际资本市场上进行了总计70亿美元以上的包括股权和可转换债在内的融资行动；民生银行则真正迎来了上市前的“临门一脚”，这本身就已是一种成功的象征。

----成功的结果虽然相似，但路径千差万别，惟一的共同点是“艰难”。对于中国移动（香港）来说，“中国”概念不复从前一呼而天下应的号召力，已是冰冷的现实——在掏钱之前，投资者会做的事是敲打公司全身上下，而不再把玩概念；新华、泰康与中国WTO谈判进程赛跑的经历更说明，WTO要来了，中国市场的特许准入权在快速贬值。与此不同，民生遭遇的还不是与外资的博弈，它主要讲述了一个民营背景的金融企业如何在内生性缺陷的制约下迂回前进的故事，每一步都不易。……