陈顺辉

近期，日元币值像断了线的风筝一个劲地往下跌，引起了世界各国的广泛关注。6月初，日元对美元的汇率跌破140：1。惊魂未定，转眼日元的汇率又跌破146：1，随后向150：1滑去。在美日联手干预外汇市场后，日元汇率曾一度大幅反弹，但近日又呈软势。人们禁不住要问：日元究竟怎么了?它的贬值是否会再掀亚洲金融危机?

问题由来已久

日元疲弱始于去年底日本金融形势恶化。由于数家大型金融机构相继倒闭，引起外汇市场一片惊慌，投资者大量抛售日元，致使日元汇率连日暴跌。

日本曾经以金融大国称雄于世。东京证券交易所的日成交额一度超过纽约和伦敦。但是，当日本的“泡沫经济”破灭后，日本金融体制显现的种种弊端终于动摇了日本的金融市场。银行业的坏帐高达6000亿美元，不仅危及日本企业，而且由于各种住房贷款而牵动岛内的千家万户。另外，日本的房地产已经贬值了大约70％。日本金融体制的结构突出表现为“超贷”、“企业超借”、“间接金融优先”以及“资金的偏在”等现象的存在。这些做法与国际金融市场运行规则明显相悖。所谓的超贷、超借，是指在日本政府的主导下，银行在贷款的方法上能贷则贷、不能贷的尽量想办法贷款。而诱发超贷现象的一个因素是：通货膨胀使得战后日本银行的金融资产迅速贬值。数据显示，从1940年－1950年的10年间，日本物价上涨了120倍，而银行的金融资产仅仅增加了23．6倍。为了维持银行的经营，以超贷来获取利润成为日本银行的一种选择。……