周楠　张欣培

2024年3月6日，中国证券监督管理委员会主席吴清在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上。图/中新

就任证监会主席近一个月，吴清首度亮相记者会，并向市场传达了未来监管的重点方向。

3月6日下午，吴清出席十四届全国人大二次会议经济主题记者会，并答记者问。

吴清表示，到证监会主席岗位没有满月，还差一天，还是“菜鸟”，（正在）边学边干，以学为主，一方面是进一步学习领会党中央国务院关于市场工作的决策部署；一方面是通过调研向市场学习。

记者会上，吴清对市场关注的多个热点问题进行了回应，包括严查IPO（首次公开募股）、规范减持、设置更加严格的退市制度等。

未来，对做好资本市场监管工作有何考虑？他提到，资本市场监管者要特别关注公平问题，把公开、公平、公正作为最重要的原则。

吴清表示，从监管方面来说，下一步重点是突出两个字，一个是强，一个是严。强，就是要强本强基；严，就是严监严管。

“我们将瞪大眼睛，对问题机构、问题企业强化早期纠正，对各类风险及早处置，对各种违法违规行为露头就打，对重点领域的重大违法行为要重点严打。”吴清说，特别是一些触碰底线的，比如造假欺诈、操纵市场、内幕交易等违法行为，都要严厉打击。

吳清说，在队伍管理上，证监会将刀刃向内，严抓严管，真正在政治上、专业上、作风上、廉洁上过得硬，打造一支监管铁军。

突出“两强两严”

吴清表示，关于下一步工作，证监会将深入贯彻中央金融工作会议的精神，牢牢把握强监管、防风险、促发展的主线，坚持市场化法治化方向，尊重规律，尊重规则，进一步推动资本市场高质量发展。

尊重规律，首先是尊重市场规律，尊重经济规律，还要尊重创新规律；尊重规则，首先是尊重法律，尊重契约，还要尊重一些国际通行的技术规范。

吴清表示，从监管方面来说，下一步重点是突出两个字，一个是强，一个是严。

强，就是要强本强基。

“从规模上看，中国资本市场已经是全球第二大市场，但还不够强。前一段时间的市场波动再次暴露出一些深层次问题，值得深思。”吴清表示。

投资者是市场之本，上市公司是市场之基，投资者和上市公司都是资本市场发展的源头活水。必须真诚善待投资者，更好地服务投资者，从法律上、制度上、监管执法和司法上进一步加强对投资者的保护，增强投资者对市场的信心和信任，吸引更多的投资者特别是中长期资金参与市场。

同时，吴清提到，证监会必须聚焦提高上市公司质量，让企业更好发挥主体作用，提升投资价值，证监会也将与行业主管部门，包括相关宏观部门和股东单位、地方政府等方面协同发力，共同支持企业做优做强，营造更好环境。从根本上看，必须坚定不移全面深化改革开放，夯实资本市场高质量发展的制度基础。

严，就是严监严管，就是依法从严监管市场，依纪从严管理队伍。中央金融工作会议明确提出，要实现监管全覆盖，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管。

“我们将瞪大眼睛，对问题机构、问题企业强化早期纠正，对各类风险及早处置，对各种违法违规行为露头就打，对重点领域的重大违法行为要重点严打，特别是一些触碰底线的，比如造假欺诈、操纵市场、内幕交易等违法行为，都要严厉打击。”吴清说，在队伍管理上，将刀刃向内，严抓严管，真正在政治上、专业上、作风上、廉洁上过得硬，打造一支监管铁军。

吴清在记者会上的回应充分彰显了接下来的严监管理念。严监管之下，带来的一系列结果也将逐渐显现。业界认为，这意味着更多的企业尤其是不符合上市条件的企业将被拒之门外，也将有更多的企业退市。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，未来，如果有更多的价值投资者回归，将会释放更多的资金投向更优质、更高质量的公司，由此市场风格有可能得到再平衡。即有可能出现高质量公司跑赢低质量公司、大盘股跑赢一些小微盘股的现象。

在记者会上，吴清还谈到了投融资平衡的问题。吴清表示，投资和融资是一体两面，不可分割。投融资平衡发展进入良性循环，资本市场才能良性发展。

“关于投资与融资，我理解二者是一体两面的、不能分割的，这两大功能相辅相成，没有投资就没有融资，没有买方就没有卖方，只有投融资平衡发展，资本市场也才能够形成良性循环。”吴清说。

瑞银证券表示，过去两三年注册制的发展非常蓬勃，二级市场有比较多的流动性在IPO过程中被抽走，导致了天平两端——投资和融资似乎在目前这个时间点并不是特别平衡。

“在这样的背景下，IPO略微放缓，在经济和股票市场完全走出下一轮行情之前，这样的一些战术性的举措会非常有利于一二级市场的平衡，也有利于投融资的天平两端的平衡。只有让投资者赚到钱了，才会有更多的企业融到资。”孟磊表示。

提高上市公司质量

在记者会上，吴清提到“上市公司是市场之基”。未来，监管层将如何着力提高上市公司质量，让投资者获得更好的回报？

对此，吴清表示，提高上市公司质量，首先是上市公司自身的责任，同时也需要外部环境的改善。证监会的首要职责就是抓好全链条各环节的监管，与各方面一起营造良好的市场生态和一流的营商环境，促使上市公司进一步完善治理、信息透明，更加专注主业、优化资源配置，更加稳健经营，更好回报投资者。

吴清表示，提高上市公司质量，从监管上说，需要在四方面发力。

首先，严把入口。企业IPO上市绝不能以“圈钱”为目的，更不允许造假、欺诈上市。因此，审核注册各个环节都要依法依规，严之又严，督促发行人真实准确完整披露信息，全力把造假者挡在资本市场门外。

提高上市公司质量将从严把入口、加强上市后监管等多方面发力。图/IC

“目前，证监会对在审企业进行现场检查，交易所也进行现场督导，但是现场检查和现场督导的覆盖面还非常有限。”吴清称，“下一步要成倍地、大幅地提高覆盖面，对发现的违法违规线索进一步加大查处力度，坚持申报就要担责，以此倒逼发行人进一步提高申报质量，也倒逼中介机构提高执业和服务水平，做到勤勉尽责。”

第二，狠抓日常，加强上市后监管。目前突出抓三件事：一是防假打假。证监会目前正在与有关部门一起共同构建综合惩防体系，强化穿透式监管，严肃整治、严厉打击财务造假和侵占上市公司利益的违法违规行为。二是规范减持。对一些通过“技术性”离婚、融券卖出、转融通等绕道违规减持的，要进一步堵塞制度漏洞。对于大股东、实控人等违规减持的，要依法严厉打击。三是推动分红。近年来，A股上市公司的分红状况在持续改善，但常年不分红的公司也不少，分红的稳定性、及时性、可预期性都还有待进一步提高。未来，将推动有条件的公司一年多次分红，特别是鼓励春节前分红，让大家欢欢喜喜过年。

孟磊认为，未来越来越多的公司，尤其是现金流充沛的国有企业，对估值有诉求的企业会做更多的分红，而这也将有利于投资者。

第三，畅通出口。吴清称，未来证监会将加大退市力度。一方面，设置更加严格的强制退市标准，做到应退尽退。另一方面，完善吸收合并等政策，进一步拓宽多元退出渠道，也鼓励推动一些公司主动退市。强制退市和主动退市，下一步都要加大力度。

第四，压实责任。提高上市公司质量，企业必须扛起第一责任、主体责任，控股股东、实控人、董监高作为企业的“关键少数”必须挺在前面。监管部门、行业主管部门、地方政府还有各类专业中介机构也都要各负其责，责无旁贷。

吴清同时强调，发行上市、并购重组、股权激励等制度也要与时俱进，进一步适应新质生产力发展的需要和特点，进行必要的调整完善，增强制度的包容性、适应性，让真正有潜力的企业在资本市场的支持下成长壮大，不断改善上市公司结构，从而让投资者能够更好分享经济高质量发展的成果。

增强市场稳定性

今年政府工作报告提出要增强资本市场的内在稳定性。对此，证监会将推出哪些举措？

吴清表示，影响资本市场运行的因素很多，机理也比较复杂，从监管者的角度来说，重视资本市场内生稳定机制的建设，提升市场韧性，是需要证监会深入研究和努力做好的一项工作，同时这是一项体系性的工作，必须坚持系统思维、底线思维、极限思维，综合施策。

吴清认为，“增强资本市场内在稳定性”至少包括“一个基石”和“五个支柱”：“一个基石”就是高质量的上市公司，“五个支柱”是指资金、制度、机制、机构、监管等。

对于“一个基石”，吴清解释称，发行人必须是高质量的，上市公司首先要有良好的治理，有稳定的回报或者可以期待的成长性。大股东、实控人和管理层必须牢记上市公司是公众公司，必须有姓“公”的意识和责任，要持续对公众负责，持续提高投资价值。

“五个支柱”，第一个是更合理的資金结构。吴清说，“这个市场上长钱短钱都是需要的，但是更缺的是长钱，同样缺的是长期主义，也需要坚持价值投资、理性投资、长期投资的理念，这是我们努力推进的一件事情。”

如何破除长线资金的顾虑？

在孟磊看来，规范减持、防假打假，使造假的企业不能上市、不能圈钱，规范减持、强调投资者为本、增大分红回报，这样的状态下才会有更多的长线资金愿意进入股票市场。

“这个时候正向循环才会开始，有更多的长线资金进入股票市场，这与‘中特估主题相符合，也与广大股民的利益相符合。”孟磊说。

第二个是更完善的基础制度。资本市场规范性要求极高，要通过不断深化改革，把各项基础制度不断进行完善，扎实推进，增强制度的适应性、稳定性、可预期性。比如，不管一级市场还是二级市场，都需要进一步完善定价制度、定价机制，让它更加合理，通过各参与方有序地、公平地、充分地参与博弈，更好地发现价格，更好地配置资源。

第三个是有效的市场调节机制。市场供求关系和价格都是市场自发调节、自我平衡的决定性因素，比如一级市场与二级市场如何有效衔接，在有效有序的循环过程中，实现协调发展，这个机制需要进一步搞顺。

第四个是更优质的专业服务。包括证券公司、基金公司、期货公司、投资管理机构、会计师律师事务所、评估评级机构等，都要进一步回归本源，勤勉尽责，把功能性放在首位，不断提高专业服务水准，为市场把好关，提供更高质量的服务。

第五个是更严格的监管执法。“证监会最近一段时间采取了一些更加严格的执法行动，还将持续严格执法，对一些重大的违法违规行为，涉及犯罪的还会加强行刑对接，有些在追究刑事责任的同时还要追究民事责任。”吴清说。

吴清认为，市场运行有其自身规律，正常情况下不应干预，但是当市场严重脱离基本面，出现非理性剧烈震荡，流动性枯竭、市场恐慌、信心严重缺失等极端情形时，该出手就果断出手，纠正市场失灵，将健全完善相关机制，坚决防止发生系统性风险。