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上市公司理财规模缩减5200亿

2024-01-24严沁雯张云

财经 2024年2期
关键词:资管理财产品存款

严沁雯 张云

上市公司的理财产品认购金额下滑了逾三成。

Wind(万得)数据显示(以截至2024年1月3日数据统计),2023年,A股上市公司理财产品(注:此处“理财产品”为根据Wind分类,既包括结构性存款等存款类产品,也包括银行理财、券商理财、信托等资管类产品,下同)认购金额9787.13亿元,较2022年的1.5万亿元下滑约35%;与2018年对比,这一数据下滑约45%。

什么引发了上市公司的财资偏好的改变?钱又去向了哪里?

与往年对比,无论是A股上市公司认购的理财产品数量,还是总认购金额,在2023年均有明显下滑。

Wind数据显示(以截至2024年1月3日数据统计),2023年持有理财产品的A股上市公司共有1149家,较2022年的1448家减少299家;合计持有14772个理财产品,认购金额为9787.13亿元,较2022年分别下滑27.6%和34.75%。

拉长时间线来看,自2019年以来,A股上市公司认购理财产品的积极性便有所减退,这一情况在2023年呈现出更加明显的变化。据Wind数据,与2018年对比,2023年A股上市公司理财合计认购金额下滑约45%。

单位:万亿元。注:以截至2024年1月3日数据统计。资料来源:Wind 制图:张玲

其中,即便是风险系数较低的理财产品,对于上市公司的吸引力亦在下降。Wind数据显示,与2022年对比,2023年A股上市公司结构性存款认购金额同比下滑约33%,银行理财产品的认购金额的同比降幅则约为53%。

在此背后,是上市公司部分投资标收益率的下行。

以存款为例,2023年12月22日以来,国有银行、股份制银行、中小银行先后下调人民币存款挂牌利率。这已经是存款利率在2023年经历的第三轮下调,被视为2016年以来幅度最大的一次降息。

而在银行理财产品方面,全面“净值化”转型后,银行理财产品波动幅度加大。与此同时,2023年底,多家银行理财子宣布对旗下多款产品的业绩比较基准进行下调。

“随着资管新规对非标资产配置比例的限制和净值化管理的要求,收益较高的非标资产投资受资管新规等限制较大;此外作为理财产品主要的底仓资产,当前10年期国债收益为2.65%,处于历史偏低水平,债券收益率大幅下行使得银行理财投资压力显著上升;较高收益的资产荒开始愈演愈烈。”普益标准指出。

值得注意的是,上市公司缩减理财产品认购金额的趋势似乎还在延续,根据多家上市公司于近期发布2024年度委托理财相关计划,不少公司2024年委托理财金额上限较2023年有所调降。

例如蓝帆医疗(002382.SZ)公告称,2024年度购买理财产品累计总金额不超过3.7亿元,较2023年下调1.45亿元;新奥股份(600803.SH)则宣布将单日最高余额上限从2023年的53亿元下调至2024年的45亿元等。

2023年三季度,两市5331家上市公司中,近3000家公司现金流净增加额为负,其现金及现金等价物规模处于缩减状态。图/视觉中国

上市公司理财产品认购规模为何会在2023年锐减?从资金来源可窥见一些端倪。

根据各上市公司公告内容,用于委托理财的资金来源大约有两类:一类是临时性闲置现金,这类资金多数经上市公司财务部门测算,在满足日常资金周转后,公司现金还略有闲置的情况下,为了提高资金利用率而进行公司理财;另一类则来源于募集资金,有的是因为上市公司募集项目已经有部分资金先投,IPO(首次公开募股)募集资金处于闲置,有的则是因为超募导致了资金闲置。

《财经》梳理发现,上述两大上市公司委托理财资金来源在2023年都有不同程度的下降。

Wind数据显示,2023年三季度,两市5331家上市公司中,有2221家公司的现金及现金等价物净增加额为正,其余近3000家公司现金流净增加额为负,这些上市公司的现金及现金等价物规模处于缩减状态。

去年同期,有2397家上市公司现金及现金等价物规模处于扩张。2023年中报数据显示,有2330家上市公司现金及现金等价物规模处于扩张状态。三季度末,上市公司层面的现金净增规模无论同比还是环比都有所下降。

另一上市公司委托理財的常规来源——募资规模在2023年也有所缩减。IPO层面,2023年全年首发313家,募集资金3565.39亿元,平均每家上市公司募资11.39亿元。2022年全年首发428家,募资金额5868.85亿元,平均每家上市公司募资13.71亿元。

增发层面,2023年全年共331家上市公司增发股票,募资规模约为5789.51亿元,平均每家上市公司增发募资17.49亿元。2022年全年共355家上市公司增发股票,募资规模约为7229.28亿元,平均每家上市公司增发募资20.36亿元。因此无论是IPO募资还是增发募资,2023年上市公司募资规模也都较往年有所缩减。

一位在某会计师事务所从事税务咨询业务的人士指出,从所接手咨询项目情况来看,自2022年底起,便能感知到部分企业现金流紧张,“不仅是内资,外资也不如从前,业务稍微好一点的都是出海”。

根据国家统计局发布的工业企业利润数据,2023年1月至11月,全国规模以上工业企业实现利润总额69822.8亿元,同比下降4.4%。

“在总资金量减少的情况下,公司可能会选择将更多的资金投向经营,比如新业务线的拓展等。”一家民营企业的财务负责人指出,另外不排除一些公司因为业绩表现不佳等导致现金流紧张,不得不缩减用于理财投资的资金。

資料来源:Wind。制表:张玲

中国人民银行公布的金融数据显示,2023年11月末,广义货币(M2)余额291.2万亿元,同比增长10%;狭义货币(M1)余额67.59万亿元,同比增长1.3%。至此,M2和M1增速“剪刀差”升至8.7个百分点,创年内新高。

“从货币结构来看,企业资金的活化程度明显不足。”财通证券研报显示,2023年以来,企业活期存款增速从1月的4.7%持续走低至10月的-3%,明显低于定期存款10%左右的增速中枢;从分布来看,企业活期存款的占比也呈现明显的下行趋势。

财通证券研报进一步指出,这一方面反映出企业预期的修复较慢,对于流动性管理更为谨慎;另一方面,央行在一季度金融统计数据发布会曾提及,在金融机构存款产品日益丰富的背景下,部分企业加强存款资金的管理,持有的活期相应减少。

在上市公司“余钱变少”、流动性管理更趋谨慎的背景下,理财产品的认购结构也随之变化,此消彼长,有的产品明显受到青睐,认购金额增长明显。

比如一向受到青睐的结构性存款,Wind数据显示,2023年A股上市公司认购此类产品金额达6586.74亿元,占总认购金额的67.3%,这一比例较2022年的65%进一步提升。而在2018年-2021年,结构性存款认购金额占比分别为42.49%、58.88%、62.78%和63%,呈逐年上升态势。

以2023年持有理财产品数量及认购金额均位列A股上市公司前茅的亿纬锂能(300014.SZ)为例,Wind数据显示,该公司2023年将更多的资金投向了结构性存款,认购金额达205.45亿元。

“不论是个人还是企业,资金越多越是要求稳定,企业一直以来都比较喜欢购买结构性存款,较普通定存收益率高、风险也低。”某股份行对公客户经理说道,近年来受宏观环境、资本市场波动等影响,企业对于资金安全性的需求进一步提升,态度趋于谨慎。

此外,信托产品的认购金额也呈现增长。Wind数据显示,A股上市公司认购的信托产品较2022年167.78亿元增长约22%至204.9亿元。

不过,这与上一年基数较低相关。Wind数据显示,2022年之前,上市公司信托认购金额在200亿元至300亿元左右,2021年达315.41亿元,2022年则出现大幅下滑,这一年亦是资管新规过渡期结束后的第一年。

“在资管新规过后,一方面受非标投资限制等影响,收益出现下降,特别是信托类产品下降显著;另一方面在净值化转型下,‘打破刚兑’间接提高了公司持有部分产品的风险。”上海金融与发展实验室主任曾刚此前在接受《财经》采访时指出。

显然,“求稳”已成为上市公司的首要目标,这一趋势在近年来逐年明显,并仍将延续。

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