吴辉

浪潮退去，一批地产股因高负债率面临退市。2023年，A股房企迎来退市潮。

房企退市，哪些群体会受到影响？房地产行业、股民、员工、合作伙伴、购房者都深受其害。

蓝光发展：A股第一家退市房企

5月30日晚间，*ST蓝光宣布，公司股票于2023年6月6日终止上市暨摘牌，公司股票不进入退市整理期交易。

2023年4月6日至5月9日，*ST 蓝光股票连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，符合面值退市条件。经上交所上市审核委员会审议，决定终止该公司股票上市。

*ST蓝光曾是四川房企龙头，2019年、2020年连续2年销售金额均超千亿元，然而如今负债超400亿元，还诉讼缠身。

从下海创立汽配厂到进军房地产市场，从A股重组上市到H股分拆上市，蓝光发展作为曾经四川地区最大的房企之一，2004年正式进军住宅地产开发业务到成功借壳登陆A股市场所用时间不过10年。在这10年时间里，蓝光发展从地方性中小房企迅速成为全国性的千亿房企。

病来如山倒，登陆A股市场蓝光努力了10年，但从辉煌到陨落退市，蓝光仅用了短短3年时间。

至此，蓝光发展也成了A股第一家退市房企。

面值退市成主流

与此同时，多家上市房企处于面值退市的边缘。

A股中，除蓝光发展退市外，还有7家房企触达退市条件。*ST嘉凯、ST美置、ST粤泰、*ST中天、ST泰禾、ST阳光城、*ST宋都达到连续20个交易日收盘价低于1元。

另外还有20家房企已经走到退市边缘！ST世茂、*ST新联、*ST泛海及金科、荣盛和中南，股价都在1元附近，在退市边缘。

从上市公司的情况来看，房地产开发应该是A股中最困难的一个行业，也是A股史上十分罕见的“衰退”现象。

7月7日晚间，ST美置披露公告，当天公司收到深交所《关于美好置业集团股份有限公司股票终止上市的决定》，因公司股票收盘价连续20个交易日收盘价低于1元，深交所决定终止公司股票上市。

公告称，ST美置股票在4月24日至5月25日期间，连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，触及了股票终止上市情形。因触及交易类强制退市情形，公司股票不进入退市整理期，公司股票將于深交所作出终止上市决定后15个交易日内摘牌。

终止上市后，根据相关规定，ST美置股票将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让。截至5月11日，该股股东户数为14.55万户。

房企退市，连累百万股民

根据证交所发布的退市新规，股票分为主动退市和强制退市两种情形。强制退市包括财务类退市、交易类退市、规范类退市与重大违法类退市。

面值退市属于交易类强制退市的一种。

根据相关规定，股票连续20个交易日收盘价均低于1元，则会被交易所强制退市，且没有退市整理期，直接终止上市。

面值退市是二级市场重要的自我保护机制。

上交所指出，面值退市旨在出清公司价值没有得到投资者认可的公司。将低于1元的股票及时出清，能够保证整个市场的流动性，并确保资本市场的融资功能和金融资源有效配置。

房企退市，对投资了这些地产股的股民来说，他们也要面临经济损失。

5月31日，在蓝光股吧，有投资者反映，自己在停牌前“重赌”买入360万股蓝光股票，如今蓝光退市，自己血本无归，“买婚房的钱打了水漂”。

而在去年，蓝光发展1.04亿股因司法拍卖被其他投资客接盘，这些人也不得不面临损失。

根据Choice数据，上述触发终止上市的房企股东户数总和超100万户，其中蓝光、嘉凯、中天和美置的股东总数为52.78万户。

房企退市，带来诸多不良影响

房企退市，除了股民受影响，房企、投资人、合作伙伴乃至购房者都受到不良影响。

一方面，对上市房企来讲，信用、品牌影响力下降，融资渠道受限，将严重影响经营、投资业务。

广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出，退市对房企来说意味着通过资本市场融资的渠道堵塞了，也意味着其信用能力继续恶化，引入新资金实现债务重组并实现复生的希望更加渺茫。

另一方面，公司估值降低，将打击房企大股东自救的积极性，不利于后续保交楼及债务重组。甚至部分房企退市，将影响保交楼进程。

举例来说，为了自救，蓝光发展也曾尝试通过出售项目、引入战略投资，但最终未能解决其债务问题。截至目前，蓝光发展即便退市了，但在化解债务、引入战略投资等方面均无新进展。房企债务无法解决，他们开发的楼盘大多成为问题楼盘，或烂尾，或延期交付，或无法办产权证。笔者曾于2018年年底购入蓝光某楼盘，原本定于2021年10月交付，但该楼盘延期了快2年还没交付，依靠着当地政府保交楼政策，利用纾困资金艰难复工，交付遥遥无期，至于部分已交付楼栋，至今仍然无法解决产权问题，办理不了产权证。

而买了这些问题房企楼盘的购房者则是叫苦连连，不仅房贷要还，而且还无法收房，房价又大跳水，成为最苦的接盘侠。

至于退市房企的投资人、债权人、员工、供应商及其他利益相关方来说，退市导致的公司重组困难等一系列不利影响将限制其维护自身的合法权益。

影响买房信心

虽然当下房贷利率极低，但也没有刺激到购房人的热情。

现实面前，房企退市对购房者心理也产生了或多或少的影响。

有专家指出，房企退市潮在二级市场上的负面情绪或会传导到购房市场。一方面，股民投资损失或会减少购房投入；另一方面，房企退市潮或将影响他们的购房预期。

这意味着，面临退市危机的房企，需要在面临品牌影响力受损的情况下，解决刺激销售的问题。

一位濒临退市边缘的房企员工表示：“退市不是我们的意愿问题，而是政策的意愿问题。我们也在通过大股东增持全力护盘，不管退市与否都不会影响公司的正常运营，还是会积极化债，保交楼。”

虽然有保交楼政策，但一系列负面因素直接影响了购房者的信心，或推迟买房，或直接不买房，间接导致房产交易市场惨淡，反过来也影响了房企业绩。