甄爱军

随着注册制的加速推进，蓝筹股的投资价值将会获得更多投资者的认可。其中，分红比例高、持续稳定的高息股，投资价值将会进一步凸显。在此大背景下，学会“攒股”，让投资收益不断增长，有望成为一种获得广泛认可的投资策略。

投资高息股不赚钱？

近日，记者看到有投资者在网上留言，其在3年前买入农业银行，到目前仍然坚持持有，加上最近3年的分红，居然没能赚到钱。这位投资者坦陈，他当初买入农业银行，就是看中了它的高股息率。但面对现状，他还是忍不住感叹，投资高息股其实也不赚钱。

我们具体看看这位投资者的投资经历。在2019年12月底，他以3.60元的价格买入农业银行股票。Datayes通联数据统计，农业银行2020年至2022年派息0.5738元（0.1819元+0.1851元+0.2068元），如果一直持有，扣除分红，目前成本为3.03元。

截至2023年2月23日，农业银行收盘价2.93元，据此测算，3年总收益率为-3.3%。也就是说，持有农业银行3年别说跑赢通胀、战胜银行定期存款，甚至连本金都遭受到一定损失。

为何会亏损，这位投资者总结原因时认为，农业银行股价在最近3年里一直没有真正走出填权行情。该投资者所言非虚，在最近3年多时间里，农业银行股价确实没能超过分红之前的價位。

记者进一步梳理发现，不仅仅是持有农业银行的股票会出现这种情况，如果在2019年底买入中国银行、交通银行、建设银行等并持有到现在，总收益率要么很低，要么像农业银行一样为负值。

填权与否成为关键？

难道投资高息股必须依靠自身走出填权行情才能赚到钱？持有这种看法的投资者也确实不少。有网友认为现在买银行股都不能填权，买了就会被套。还有人认为，分红之后要除权，其实相当于“自己给自己分红”。甚至有人认为，如果分红之后一直不填权，投资高息股就成了一场笑话。

投资者关注的焦点是填权，是否真的会出现股价不填权的极端情况？《理财周刊》总编辑汪标（标叔）曾就此专门撰文讨论过，他以交通银行为例，提出高息股即使一直不填权，只要持续分红并再投资，11年后，股息率将高达30%。此后只需再持有3年，就能收回所有投资成本。

标叔在文中表示：“也就是说在股息率足够高的时候，除权后一定会出现填权行情，不可能一路下跌。”（详见《理财周刊》公众号2022年6月16日《【标叔说2022】投资高息股为何不赚钱，是投资方式不对！》一文）由此可见，投资高息股，不要只是把眼睛盯在填权与否上面，它并非最关键的因素。

高股息率成为核心指标

投资高息股，成功的关键在于高股息率，如果投资者坚持在股息率超过6%的情况下买入，那么大约经过15年时间，仅靠分红就能“回本”。所以，我们建议投资者重点关注股息率超过6%的股票。当然，这种操作方式有个前提，就是企业分红持续且稳定，最好是保持增长态势。满足上述条件的主要是银行股，包括中国银行、交通银行、农业银行，铁路行业有大秦铁路等。以交通银行为例，Datayes通联数据统计，最近5年里，交通银行每股分红分别为0.2715元、0.2856元、0.315元、0.317元和0.355元，呈逐年增长态势。

此外，在具体购买的时点上，标叔建议可以等除权后再买入，这样可以用更低的价格买到更多的股数，或者用较少的资金买到相同的股数，使交易成本可以降低。接下来，上市公司将会陆续公布今年现金分红预案，认可高息股的投资者可以重点关注上述银行股，并选择合适的时点介入，以便享受新一轮分红收益。

学会“攒股”很重要

除了要关注股息率指标之外，学会“攒股”也很重要，因为这种投资策略能够让高息股投资收益增长“提速”。

假定在农业银行上市后的第一次分红前一天买入10万股，投入资金27.1万元。通联数据Datayes统计，在过去12年里，农业银行总共分红19.64万元，按农业银行目前2.9元股价计算，这笔投资的收益率约79.45%。

而如果稍微改变一下投资方式，用分红再投资，即每次分红当日就以开盘价买入农业银行的股票，持续不断地“攒股”，粗略计算，目前拥有的农业银行股票已经达到18.68万股，市值约54.17万元，收益率达99.89%，较第一种方式多出20个百分点。

可见，利用高息股高分红的特点，分红之后继续买入，通过持续投入，经过时间的沉淀，能够让收益率明显提升。所有高息股都可以采用这种方式来完成“攒股”过程，并实现收益最大化。

随着注册制的加速推进，蓝筹股会获得更多投资者的认可，高息股的投资价值将进一步凸显。在此大背景下，学会“攒股”，让投资收益不断增长，有望成为一种被广泛认可的投资策略。