文/常静霞（郑州科技学院）

一、前言

近年来，一些企业为了能够获得融资机会，向外界披露的收益数据和相关收益信息存在一定误差，而其他较为复杂的会计相关程序和财务数据给非财会专业人员带来理解盲区，投资者不能通过上述信息做出准确的投资决策，通常还会给投资者造成巨大的经济损失。投资者应该学会运用数据分析方式对企业的收益质量进行客观的判断，作为企业经营者也要认真而客观地对待企业的收益质量，并以此作为改善企业经营和管理的方向。

目前，电子商务打开了我国的新市场，对我国经济发展有非常大的促进作用，这也是现代信息化技术发展的必然趋势。但是很多企业在电商平台上的发展仅是昙花一现，没有及时正确地评估企业的收益情况，最终导致破产而销声匿迹。A公司作为我国目前最大的电商企业，对其他电商平台发展有着很高的参考价值。因此，本文选取A公司作为研究对象，针对A公司的收益质量进行研究，通过该案例分析，为其他电商企业提供财务参考价值。

二、收益质量的基本内容

（一）收益质量的概念

收益质量又可称为盈利质量，国内外学者对收益质量相关概念还没有达成一致认识。通过对文献的梳理总结发现，学者主要是从两个方面给收益质量下定义：从信息角度看，收益信息是否准确可信，能否被信息使用者所直接、安全地使用；从经济学角度看，收益质量也可以称为内部盈余质量，包括企业盈利能力的强弱、盈余水平和现金安全水平。本文从经济学的角度研究收益质量，即内部盈余质量。

（二）收益质量的评价指标体系（表1）

（三）A公司收益质量分析

1. A公司简介

A公司是一家多元化的电商平台，于2007年11月正式在港交所主板上市，并于2012年6月退出市场。2014年9月，其又在纽约证券交易市场正式挂牌上市，并将股票代码记为“BABA”。成立至今，创立了网上消费平台、购物平台、支付平台、B2B网上交易平台，开拓了其他与云计算相关的业务，近几年也在努力开拓无线应用领域、手机操作系统以及其他与互联网有关的领域。

2.收益质量财务指标分析

（1）现金保障性分析

净资产收益率=净利润÷净资产×100%

净资产收益率是衡量企业盈利的一项重要数据指标。一般该指标越高，则投资收益率就越高；反之，则代表投资收益率较低。这一项指标能够很好地反映企业持有净资产的收益能力（图1）。

图1 净资产收益率

从A公司集团近三年来的数据整理分析可以看出，A公司在2019年的资产收益率达到了最高水平，企业的收益质量呈现较好发展，但2020年却急剧下降，甚至低于2018年。这主要是因为A公司加大了数据中心业务投资、同时进军物流、云计算、在线视频等业务，并且完全控股了几个亏损的子公司。

（2）持续稳定性分析

主营业务利润贡献率=主营业务利润/利润总额*100%

主营业务利润的占比跟企业的价值有着正相关关系，主营业务的利润在总额利润中的占比越大，则说明该企业的市场地位越牢固，所能带来的利润也就越多。主营业务收入和其利润能够很大程度上影响企业的收益质量，同时，主营业务利润贡献率的变化如果越小，代表企业资产收益率也就相对比较稳定。

由图2可以看出，A公司主营业务利润贡献率在2019年达到最高点，2018年和2020年该指标接近，这主要是因为在2019年该公司对外投资的新业务较多，各个业务都处于投资阶段，所以企业的利润多来源于固有的主营业务。

图2 主营业务利润贡献率

（3）成长预测性分析

营业收入增长率=（本期营业收入-上期营业收入）/上期营业收入*100%

如果该项指标大于零，那么说明企业的营业收入是呈现增长的趋势，并且该指标越高，那么就代表企业的营业收入增长速度就越快，自然就显示出企业的发展前景越好的事实。相反，如果该项指标小于零，那么说明企业在市场上的份额会有缩减的趋势，前景堪忧。

由图3可以看出，A公司2018年和2020年的营业收入增长率基本持平，而2019年的增长率略微高于这两年，但整体上企业的营业收入增长率居于平稳的状态。这是因为2019年主营业务的收入较高，2020年增长放缓是因为新业务的收入拉低增长率。

图3 营业收入增长率

综上，通过对收益质量的财务指标进行分析，发现A公司收益质量存在以下问题：①收益现金保障性差；②收益安全相差；③成长能力下降。

（四）收益质量非财务指标分析

1.可靠性分析

A公司2018—2020年财务报表的审计机构均为一家事务所，未发生变更，企业的审计风险较小，财务情况比较真实。通过相关报表可以看出，注册会计师给A公司出具的报告还是非常详细的，并且做出的审计意见也很中肯，报告的签署日期都真实有效。通过此种状况可以看出，A公司审计的情况非常好，审计质量也比较高。对外界披露的财务报告通常具有很高的可信度，企业的收益质量有效。

2.会计估计分析

由于市场经济具有不确定性，在审计过程中企业将会面临全面的核查，并且通过对企业的账务和报表分析做出一份真实有效的财务报告，保障企业能够查阅到真实有效的收益信息。会计估计变更通常会对企业产生非常重大的影响，因此，企业的会计估计如果发生了变化，应该引起大家广泛的关注。根据财务报告的信息，A公司的会计估计并无较大变动，各项会计数据计算准确。

3.政策环境分析

A公司属于电子商务行业上市公司，电子商务行业是政策驱动型行业，政府出台的各项相关政策对行业的发展有极大的影响。近年来，政府愈发重视电商，完善电子商务平台的政策措施，不断加大对电子商务平台的监管力度，各项支持电商产业发展的政策密集出台，如《电子商务法》等，一系列政策措施推动行业持续健康发展。A公司是我国电子商务的领军企业，自主研发了多项技术，竞争优势明显，因此，笔者认为A公司在国家政策的大力扶持下，发展前景良好。

三、A公司收益质量下降的原因分析

（一）电商行业竞争激烈

随着电商行业发展得越来越好，不可避免的竞争也越来越激烈。创业艰难，守业更难。时至今日，已有许多卖家退出淘宝平台了。京东商城、拼多多以及其他电商平台的迅速崛起，电商平台竞争更是愈演愈烈。再加上A公司一直尝试开发着新的项目，垫资也越来越严重了。

（二）应收账款增长迅速

A公司投入的一些新项目周期长、投入大，很多企业却不能发生其预想的效果，随着企业进一步的扩大增长，企业的应收账款也快速提升，很大程度上限制企业的现金流量，这是不太利于企业提高收益的现金保障性能的。当然，企业如果应收账款增长过快，其坏账也会开始增加，时刻威胁着企业流动资金的发展，限制企业经营活动的发展步伐。为了美化业绩，企业可能利用相关坏账减少的办法，增加企业净利润。

（三）业务规模迅速扩张

电商的不断发展，已经逐步进入现代化生活，导致许多企业对其需求增加，A公司在2018年至2020年三年间作出较大规模扩张，企业的运营资金以及项目资金需求日益增长，各项目的成本费用也是翻倍增长。如果企业不能提供足够资金用以维持企业相关项目的运营，将会使企业通过各种途径筹集资金，增加企业的负债风险，从而降低企业收益安全性。

四、提高A公司收益质量的对策

（一）加强现金流管控

对现金保障性分析可知，企业净资产收益率下降的主要原因是对外拓展的新业务较多，流出企业的现金多，而流入企业的现金少。由财务报告得知A公司近年来主营业务持续稳步发展，在获得优异的市场业绩的同时，企业的应收账款也呈现出增长的趋势，这对企业的现金流量管理是极为不利的。企业需要完善对企业应收账款的管理措施，对客户信用度进行严格的调查和评估，并且建立应收账款管理部，及时有效地对企业应收账款进行跟踪，减少坏账的风险，同时也加快了企业的回款速度，为企业提供更多的资金流动可能性。

（二）减少成本费用

A公司在2018年至2020年间，其除了2019年主营业务的成本发生了巨大增长，并且低于主营业务的收入增长率外，其他年度增长速度也呈现较快速度发展，说明该企业的管理者善于管理和经营公司，能够通过制定合理的相关控制企业经营成本的制度，限制企业不必要的开销，节流减支，为企业降低了大量的成本费用，对企业的盈利指标有着非常好的影响。

（三）提高企业成长能力

企业要想有较好的市场竞争能力，就要增加其自身的收益能力和稳定性，要将企业核心聚焦在其他企业更优的产品上。A公司的核心业务主要源自淘宝和支付宝两宝收入，并且属于企业的核心业务。那么A公司在经营过程中，应该加强对核心业务的推广，使之完全可以替代其他电商平台，占据市场更多份额。从A公司相关财务数据可以看出，该企业2019年核心业务给企业带入的收入占据了其营业收入的99%，以此可见核心业务基本是企业发展的主要支柱。如果企业能够研制出更为方便快捷的功能，提升其市场占有率，那么将会有更大的发展空间。从长远上看，企业要想有更进一步的发展，还是要有所创新。