吕家进

习近平总书记指出：“共同富裕是社会主义的本质要求，是中国式现代化的重要特征。”在建党百年的重要时刻，我国取得了脱贫攻坚、全面建成小康社会的伟大胜利，进入了扎实推动共同富裕的历史阶段，为资产管理业务发展提供了重大机遇，也需要资产管理行业进一步提高站位，深化改革，优化布局，增强能力，为共同富裕作出更大贡献，在服务共同富裕过程中实现高质量发展。

把共同富裕作为重大使命

共同富裕，是政治问题，也是经济问题。经济学理论指出， 人们的边际消费倾向递减，当财富过多集中到部分人群时，会严重抑制消费，增加无效生产，造成消费与生产的失衡。西方发达國家历史上的很多经济危机就由贫富分化产生，很多发展中国家跨不过“中等收入陷阱”也根源于此。受此影响，这些国家的资产管理行业或经常遭受周期性的惨重打击，或长期踟蹰不前。

我国吸取国外教训，立足现实国情，扎实推进共同富裕， 客观上为资产管理事业的发展创造了更好的条件。共同富裕，落脚点是“富裕”，本质是经济增长问题，中央强调发展仍是第一要务，要把推动高质量发展放在首位，在高质量发展中促进共同富裕;关键点是“共同”，实际上是财富分配问题，使发展的成果更多更公平地惠及全体人民。这两点，一方面是把“蛋糕”做得更大，另一方面是把“蛋糕”分得更好，都和资产管理密切相关，有助于资产管理行业扩大业务规模、拓宽客户基础、减小周期波动，实现更可持续的发展。资产管理行业要准确把握共同富裕的深刻内涵，主动融入和服务共同富裕的历史进程。

在实践中，要按照监管政策导向和要求，深入推进资产管理转型变革，主动按照有利于共同富裕的方式来谋篇布局，坚决摒弃不利于长远发展的错误倾向。一是“脱实向虚”。切实树立稳健投资、长远投资、价值投资理念，杜绝过度追求短期利益、刻意制造时髦概念、精心钻营套利模式等做法，防范资金空转、资产泡沫和资源错配，扎扎实实通过促进经济增长获得价值提升。二是“刚性兑付”。刚性兑付扭曲了收益与风险相匹配的原则， 客观上形成了普通人补贴投资人、公共资源补贴特定人群的不合理现象，与共同富裕的精神背道而驰。要切实回归“受人之托、代客理财”的本源，既要尽职履责，不辜负每一份信任，也要坚决打破刚性兑付，落实风险自担要求，让市场机制在调节收入分配中发挥应有作用。三是“嫌贫爱富”。国外研究表明，新冠肺炎疫情之下，全球货币政策宽松，金融资产价格暴涨，通过现有的资产管理体系，富人获得更大利益，贫富分化正在加剧。《21 世纪资本论》也指出，近300年来，西方国家财产性收入增幅总是高于工资性收入，贫富差距变得越来越大。我国资产管理行业要引以为戒，建立宏观思维、系统观念，胸怀“国之大者”，坚持“人民至上”，让更多优质资管产品“飞入寻常百姓家”，切实成为填补贫富鸿沟而非拉大贫富差距的良善制度安排。

把实体经济作为价值源泉

实体经济是财富之源。资产管理要从资产端着力，提升与高质量发展的契合度，促进经济发展模式转型，增强价值创造能力。

积极服务科技创新。科技是第一生产力，创新是驱动发展的第一动力，特别是进入新发展阶段，我国面对国内外复杂形势，把科技创新摆在国家发展全局的核心位置，各种创新、创业、创造活动风起云涌，新技术、新模式、新业态竞相迸发，推动我国经济质量变革、效率变革、动力变革，为资产管理业务发展提供了广阔的新发展空间。“十三五”期间，我国先进制造业快速增长，高技术制造业、装备制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别提高3.3个百分点和1.9个百分点，已经成为并将继续成为带动制造业发展的主要力量;战略性新兴产业增加值占GDP的比重从2010年的4%升至2020年的11.7%，“十四五”规划则是超过17%;数字经济规模总量和增速均已位居世界前列， 有关研究表明，“十四五”期间数字经济增加值年化增长率将达到11.3%，成为我国经济增长的一个主要引擎。资产管理行业应不断深化对新经济的认识，加强行业研究，把握企业需求，创新服务模式，为先进制造业发展、战略性新兴产业崛起、数字产业化、产业数字化等各类创新活动引入更多金融活水，推动实体经济结出更多硕果。

大力支持绿色发展。我国庄严承诺力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和，经济社会将发生系统性变革，绿色将成为高质量发展的底色，绿色金融进入了前所未有的历史机遇期。研究表明，我国实现碳中和需要百万亿级别的新增投资，单靠传统的融资方式远远不能满足需求。现在，我国绿色信贷、绿色债券规模已经位居世界第一，但绿色资管、绿色基金、绿色投资还有很多提升空间，ESG责任投资理念方兴未艾。资产管理行业应积极研究碳金融、气候金融和转型金融，服务能源生产、存储、输送、使用方式的全方位革命，推动新能源、节能环保、碳捕集利用与封存等项目建设，支持传统产业绿色低碳改造，开发更多ESG投资指数和投资产品，逐渐担当起绿色低碳转型金融生力军乃至主力军的角色。

坚定开展直接融资。无论是科技创新中的数字产业化、产业数字化，还是绿色低碳转型中的绿色产业化、产业绿色化，越是生机盎然的领域，越是渴求直接融资，因为这些领域的活动往往具有发展模式新、未来前景广、资本需求大、项目期限长、效率要求高等特点，间接融资的特点与之不尽匹配。资产管理行业应把握直接融资发展的市场良机，利用与资本市场紧密衔接的制度优势，充分发挥灵活高效、风险分散的功能特点，稳步提升权益类、含权类产品比重，加大在科创板、创业板、新三板、新三板精选层等新兴资本市场的作为，促进多层次资本市场建设，丰富实体经济融资渠道，有效把握我国经济转型升级的红利。

把普惠包容作为立身之本

客户是立身之本。资产管理要从资金端着力，提升客户服务的触达面、覆盖率、满意度，促进不同收入群体之间、城乡之间、代际之间的金融服务机会均等化，为资产管理引入更多源头活水。

积极服务大众客群。目前我国人均GDP已经超过1万美元， 拥有全世界规模最大、最具成长性的中等收入群体，资产管理的潜在有效客群非常庞大。但目前我国资产管理的客户覆盖面仍然很窄，信托产品存量投资者约90万，触达率较高的银行理财投资者也只有6000多万，绝大多数人民群众还在资管市场的“门外”。资产管理不是富人的专利，要坚守人民金融立场，大力开展金融知识普及教育，积极创设老百姓看得懂、买得起、购得到、拿得住、收得回、叫得响的资管产品，不断优化客户体验，切实维护投资者合法权益，把资金的涓涓细流汇聚成资管的汪洋大海。

紧密融入乡村振兴。现在的乡村已与过去大不相同，脱贫攻坚的胜利收官、移动互联的深入普及，让很多农民有基础、有渠道接触现代金融服务。过去十年，我国城乡居民收入差距持续下降，2020年农村居民人均可支配收入达到1.7万元，恩格尔系数降至32.7%，农村家庭理论上普遍成为银行理财的有效客群，资管空间潜力很大。要把乡村地区作为资产管理的“新蓝海”，借助科技手段，積极向农村居民提供适合其特点的资管服务，帮助农民增加财产性收入，丰富乡村地区的“造血”机制，从客观上防范民间借贷等各类非正规金融带来的风险隐患，为巩固拓展脱贫攻坚成果、全面实现乡村振兴提供更好的保障。

深入探索养老资管。根据第七次人口普查数据，我国60岁及以上人口的比重达到18.7%，老龄化进程明显加快，而我国养老保险体系第一支柱负担过重，第二支柱覆盖率不高，第三支柱还未正式出台，养老问题未来将成为重大的经济社会问题。资产管理行业要积极响应国家积极应对人口老龄化战略，着眼夯实应对人口老龄化的社会财富储备，创设更多具备养老功能的专业资管产品，对老年客群提供更多个性化、定制化资管服务，充分发挥金融的跨期资源配置功能，帮助实现客户收支的全生命周期平滑，推动更多居民逐渐从“储蓄养老”向“投资养老”转变。

把创新变革作为第一动力

过去十年，我国资管产品与存款产品之比大约从1∶3翻番到2∶3，资产管理行业总体处于快速发展时期。近年来，面对发展过程中暴露的矛盾和问题，党和国家强化顶层设计，加强监管治理，推出资管新规等一系列重要政策文件，推动资产管理行业去杠杆、去通道、去资金池，正本清源、转型发展，发生了脱胎换骨的变化。展望未来，随着共同富裕的扎实推进，以及在此过程中低收入群体向中等收入群体的迈进、居民家庭资产中房地产资产向金融资产的转移、社会资金从非持牌金融向持牌金融的回流，资产管理将迎来标准统一、前景广阔、百舸争流的新时代。资产管理行业应珍惜市场红利，加强能力建设，把创新变革作为驱动发展的第一动力，为共同富裕作出更大贡献。

有效降低交易成本。资产管理上游连接投资银行，下游连接财富管理，资产组织、产品设计、产品销售形成了完整的业务和价值链条。因此，要深化体制机制改革，积极构架大资管运营体系，形成投资端、产品端、销售端“三位一体”协同作战局面， 降低各环节的交易成本和整体生产成本，尽可能让利客户，提升市场竞争力，扩大业务流量和规模，进一步提升储蓄向投资的转化效率。

积极构建合作生态。资管标准的统一必将持续提升行业集中度，形成大中小共舞、综合化与专业化并存的市场格局。所以，资产管理机构要在竞争中加强合作，充分利用市场各方的比较优势，互荐客户、互换资源、互补功能， 为各类客户提供更加优质的资管服务。随着理财子公司的设立、风险的隔离、刚兑的打破，资管业务将变为真正的轻资本、高估值业务，成为商业银行“皇冠上的明珠”。美国银行系资管机构在最大的20家资管机构中占据“半壁江山”，其中很多银行表外管理资产与表内自营资产规模之比达到1∶1，而我国大中型银行普遍在1∶5、1∶6的水平，还有很大提升空间。商业银行过去是资管市场的重要参与主体，未来仍将占据重要位置，在协同各方共建更有活力、更加普惠、更可持续的资管市场进程中，要发挥更大的关键性作用。

加快推进数字经营。数字时代，资产管理的各个环节都在发生深刻变化，销售渠道网络化、客户服务定制化、投研体系智能化、风险管理信息化、运营保障自动化快速推进，决定着资产管理的综合实力。过去的渠道为王、产品为王、投研为王，将逐渐让位于数字为王。国外的研究表明，数字化领先的资产管理机构具有高于行业平均水平的利润率和AUM增长率。我国资产管理行业要借助数字经济蓬勃发展的机遇，全面加快数字化转型，让数字能力成为在国内国际更高水平竞争中的核心竞争力。

责任编辑：孙 爽