沐恩

板块轮动持续性减

主持人：创业板本周创出年内新高，接下来会是什么格局？

袁月：创业板近期一直走势相对于沪指更强，这主要受动力电池影响，其走势贡献创业板一半的力量。上涨与下跌同源，接下来创业板大概率会是高位震荡的走势。沪指主要看白酒和金融，这对资金的要求比较高，短期也会有轮动，但力度肯定不及创业板。本周可以发现，板块轮动加快，力度较上周明显减弱，如果不能有新的龙头接力，短期情绪还会衰退。

主持人：目前中报都在陆续披露中，投资者需要注意什么？

袁月：简而言之：不要惟结果论，要看得更长远。中报好固然可喜，但要看二季度对比一季度的情况，环比是下降需要明确原因，此外，对于三季度以及之后的预期更重要。如果只看结果，周期类的钢铁、煤炭、化工等，肯定都是大幅增长的，其中一家航运公司业绩肯定“无敌”，但周期尤其是强周期性的特点与其他板块逻辑不同，二级市场的走势也是如此，如果景气度不能维持，通常业绩最好的时候也是股价该兑现的时机，具体细分领域还要区别对待，如果把握不好这种节奏，还是多看看业绩增长稳定且持续的消费品种。

如果中报一般或者二季度环比一季度下降，也不能完全否定，要看是什么原因，是短期影响还是中期逻辑破坏，比如建材板块，今年原材料大涨，一季度有存货，二季度势必会用高价的原材料，成本的上升会带来二季度利润的压力，这种结果不好是可以接受的，毕竟原材料不可能一直涨价，一旦价格企稳，并不影响公司的中期逻辑，况且建材细分领域龙头转嫁能力是行业中最强的，近期走势弱除了市场风格原因，也有部分资金对此有所担心，但无论结果如何，都不影响相关龙头的中期逻辑，反而短期因此调整会带来中期安全边际更高的机会。

当然，如果不想承受这种所谓的不确定性，选择逻辑最通顺的板块也没毛病！比如白酒、医药、新能源等，这些无论从业绩增长稳定性还是行业景气度看，综合起来都是领先的，无非就是看市场能不能给一个相对安全的上车机会。

汽车行业景气度向上

主持人：从汽车销量数据看，5、6月增速有所下滑，这是什么原因？

袁月：前五个月产销增速相对较快，5月和6月增速有所下滑，这属于正常波动范围内，主要受原材料涨价和缺芯的影响，一旦芯片产能解决，短期产销数据将恢复正常。目前看，三季度“芯荒”将有效改善。

中期看，虽然汽车整体销量不会有大的变动，但亮点在于各企业间市场份额的变化，因为在接下来的发展过程中会有大量车企掉队，而龙头企业将对市场份额进行收割和再分配，这个过程会有估值重塑，汽车板块拐点已经出现，景气度持续向上，无非就是快慢。

主持人：汽车行业比较庞大，具体方向有哪些？

袁月：接下来汽车主要趋势为电动化和智能化，具体受益方向为锂电池、整车、零部件等，这些细分领域龙头会是接下来的重点，虽然单纯看估值，对比过去很多龙头谈不上便宜，但如果行业景气度改善，就要用发展的眼光来衡量估值，不要低估周期和景气度的力量。此前相关公司股价走势已经明显强于盘面，加速后短期追高意义不大，但这也说明逻辑得到资金的认可。

总体来看，今年新能源汽车的景气度一直超预期，机构在不断的上调销量目标，其中锂电是确定性最高的方向，这是此前多次强调的，各大细分领域龙头在持续新高中，这时候估值只是一方面，同时要结合行业景气度以及股价趋势，龙头接下来即使有调整空间也不会很大，而二线电池厂商、正极材料等方向，会有增量机会。

更可喜的是自主品牌的崛起，在新能源车的销量中，国产品牌的竞争力远强燃油车时代。国产造车新势力销量同环比不断突破，而传统自主品牌“转型”也比较顺利，几乎每家都有爆款车型，对于新能源汽车销量，接下来大概率还会超预期，只是二级市场对于这种超预期有一定的预期，这可能会造成某一阶段股价的波动，一旦有调整就会出现投资機会，投资者要高度重视，在“滚雪球”中会重点跟踪。