杨冰清

(阜阳师范大学 信息工程学院，安徽 阜阳 236041)

交易成本、经济周期等理论交融发展后，供应链金融应运而生，支持了实体经济发展，市场潜力正在逐步释放。但是，经过近几年的实践及应用，供应链金融在过程中发生了演变。受限于自身发展瓶颈，虽然供应链金融发展前景良好，其发展速度近年来却呈现出下降态势。由于现代化信息技术应用范围逐步扩大，供应链金融也需引入新数字技术促进产业改革升级。这一背景下，探讨基于区块链技术创新供应链金融发展，以求更好地服务于实体经济。

一、供应链金融内涵、演化阶段及瓶颈

供应链金融的出现离不开现代前沿信息技术支持，按照时期应用主体差异，可划分为以下三个阶段：第一阶段是基于银行展开金融业务，第二阶段是围绕银行机构和核心企业展开金融业务，第三阶段则以互联网平台及金融机构为核心，提供金融服务以及业务引导。就其总体发展趋势而言，目前国内供应链金融在授信对象覆盖范围、持续健康发展、共享式发展方面尚有不足，仍处于探索发展时期。

(一)供应链金融内涵

在现代信息技术未出现和升级前，传统供应链金融业务集中于线下操作。[1]与银行提供的传统借贷服务不同，供应链金融将金融风险防控权转移到金融机构，使企业资产恢复运营，推动融资业务顺利开展。[2]供应链金融能够将所有企业整合为一个整体，围绕核心企业开展真实贸易，依托自偿式贸易融资模式给予上下游企业所需的金融服务。供应链金融具有参与主体多的特征，涉及金融、物流、供应链等多个学科领域，是现代供应链融资的主要模式之一。依据场景异质性，供应链金融可划分为如下三类。一是预付类融资，主要产品涵盖渠道经销商、订单以及保兑仓等多项供应链金融融资业务；二是应收类融资，核心产品包含应收账款质押融资、转让、保理等多种供应链金融业务；三是存货类融资，重点产品有仓单、动产等多类货物质押融资业务。另外，根据核心企业生产经营环节差异，供应链金融能够划分成运营时期动产质押、采购时期预付费用、销售时期应收费用等各种业务形式。目前，中国市场对于预付类融资、应收类融资以及存货类融资的需求相对强烈。供应链金融能够依据中小微企业与大型核心企业之间代理及供应的关系递延信用，提高对中小微企业授信、融资的速度，有利于维持企业生存与壮大。

(二)供应链金融演化阶段

在供应链运作水平的基础上，金融机构综合评判企业之间的竞争力，确定供应链金融业务的关键主体，进而依据风险评估报告数据，根据企业融资需求，推出对应的金融服务。在此实践过程中，供应链金融共经历了三个演化阶段。第一阶段以银行为中心进行供应链金融服务业务。作为供应链金融业务走向的主导者，银行能在初期决定金融业务的授信额度、关键风险等内容，具有较强话语权。[3]金融业务以人工授信审批为主要处理方式，处理量较为有限。同时，银行面对的企业需求较为零散，难以形成统一的业务管理模式，无法发挥规模效应的最佳效果。第二阶段由银行机构和核心企业协调处理供应链金融业务。经过前期充分且必要的粗放式发展后，ERP、PDM等业务自动化处理系统逐渐融入核心企业管理中。在此基础上，供应链金融运行成本大幅下降，处理融资业务的效率得以提升。核心企业对信息进行初步处理后，与银行机构建立信息联动机制，为上下游企业处理融资授信业务，管控供应链金融业务风险。[4]第三阶段由互联网平台及金融机构进行业务引导。目前，金融服务平台已具备专业化信息处理能力，积极收集供应链中资金流动、商业合作、产品物流等具体信息。金融机构依托此类服务平台，快速掌握供应链中企业的信息，大幅降低操作风险及业务成本。

(三)供应链金融业务瓶颈

经过近几年的实践及应用，供应链金融在支持实体经济发展过程中发生了演变。以银行为代表的金融机构逐渐收紧业务，限制向不能证明信用合格的企业提供融资，特别是有诸多真实商业活动记录、需要资金维持运营的中小企业。这种情况严重影响到供应链金融的覆盖范围及使用场景，难以进一步匹配实体经济发展新要求。如图1所示具体瓶颈表现为：第一，业务信息不对称致使银行授信对象覆盖范围窄。金融机构主要围绕核心企业基本情况进行判断，如承担供应链责任的担保金、凭借信用获取的收付款费用。由于针对企业的征信体系尚不健全，金融机构难以获得全面且准确的供应链企业信息。尽管二级经销商或供应商在供应链合作方面与核心企业有联系，但并不具备直接贸易往来的商业项目。供应链中除了一级企业与核心企业外，其余下游企业获取金融机构融资支持的概率极低。由于资金短缺，未获得融资的企业推行贸易合作速度缓慢，会降低整条供应链的商业效率。第二，业务安全不稳定限制供应链持续健康发展。长期实践发展后，供应链金融运行依然受限于订单所有权转移、质押物质量或价值发生改变、多方委托业务监管不力等现实问题。金融机构审核申报企业资质环节内，频繁检测出虚假商业往来数据、监管方对自身懈怠等现象。供应链金融服务机构的控货权、风险识别能力及信息可视化处理技术有待加强。第三，核心企业自发开展融资服务，阻碍供应链金融共享式发展。在供应链商业结构中，核心企业具有较多关键交易数据，具有较强的议价能力。许多核心企业在供应链发展中收集到诸多信息，结合运行后产生利润，自发走向为上下游企业提供融资服务的道路。这种业务经营方式不符合生态经济所倡导的开放共享，制约整体供应链金融发展水平。

图1 供应链金融业务瓶颈

二、区块链技术在供应链金融中的应用优势

供应链金融内牵涉到的主体较多，从始至终完成一次业务至少需要三个参与主体。金融服务项目多集中于借贷交易，需要精度高、准度高的信用机制作为支撑，以便为客户提供更好的服务。[5]现代化金融技术在一定程度上可以化解信用机制的复杂程度及操作难度，匹配不同类型客户对于金融服务的要求，提高服务质量。区块链技术是金融技术中的一种新型创新，能够从本质上与供应链金融相契合，弥补供应链金融业务中的短板与不足，达到普惠金融效果。

(一)去除信息不对称性

一条能够发挥大多数功能的产业供应链内通常由货物供应商、末端零售商、产品制造商、中间分销商等主体构成。[6]每一主体及环节产生的信息比较分散，仅存储于自身系统内，难以实现信息共享。信息不对称问题会降低各主体间的交流效率，增加信息交换的成本，提升整条供应链的协作难度。与此同时，参与主体间若出现纠纷，追责与举证部分重要信息的获取较为困难，而且信息容易被篡改。供应链金融格外需要一套高效且透明的信息交流机制，提高运营效率。将区块链技术应用于供应链金融后，各参与主体企业的全部数据会在区块链系统中汇总和公开，便于各部门查询与使用信息。这种工作机制可减少相关部门收集数据的时间，规避重复查找及多次校验环节。区块链技术还具备时间戳功能，可根据交易发生的时间顺序，详细记录供应链内每位参与主体的交易信息。此运行机制赋予各节点信息不可篡改性，形成公开透明的融资账本，提高供应链运作效率。

(二)减少人为操作误差

根据供应链中核心企业的运作及信用状况，供应链金融服务机构会将资金释放给条件相差较多的企业。例如，原本自身申请融资不通过的中小型企业，可借助核心企业资源消除信用资质不合格的影响。供应链金融服务机构管控业务风险，关键在于及时掌握核心企业的数据，而供应链金融中仅有核心企业记录交易信息，这种记录信息的方式稳定性不足，容易受到潜在道德风险的影响。融合区块链技术后，供应链金融将塑造全部参与主体彼此信任机制，防范单点或单主体记账的方式，完成去中心化。随着供应链系统中参与主体增多，信任成本逐渐下降。在此情况下，区块链技术能够为供应链金融提供技术支撑，避免人为操作误差影响运作。

(三)缩减人力成本

现阶段，供应链金融的融资业务主要有预付及存货两种商业模式。这两种融资模式在放贷后均存在较高人力成本的问题。例如，核算抵押品价值环节中，由于供应链内交易节点与交易次数增加，融资链条逐渐加长，增加核算工作量。若仅依靠人工进行管理和审查，势必会大幅降低供应链体系运行效率，不仅提升商业银行操作成本还增加企业融资成本。区块链技术应用于供应链金融后，智能合约方式可推动供应链金融提高服务效率，增强金融业务的数字化与自动化。智能合约是一种基于现代化技术的数字形式承诺，运作机理是在读取到符合事先设定的标准信息后，优先完成合约并忽略其中出现的阻碍。[7]例如，检测供应链交易中货物抵押的真实性、动态检测产品是否被转移。智能合约会自动完成相应的工作，缩减工作时间并大幅降低人为操作产生的不良影响。智能合约推动供应链金融快速响应客户需求，强化供应链内主体之间的信任程度。

(四)提升服务质量

现阶段，供应链金融的服务质量已有大幅提升。然而，企业使用票据的次数依然呈上升态势。从中国人民银行历年发布的统计数据可知，融资工具票据融资的使用次数日渐增多，仅2020上半年，已有接近50%的企业采用票据融资。[8]票据融资尽管已经是关键融资工具之一，但主要依托于纸质资料记载交易过程及相关条款，容易因道德因素使文字信息被篡改。电子票据使用量少，在实践中匹配融资金额及期限或兑换纸质票据较为困难。作为一种互联网数字技术，区块链技术可辅助融资业务创建电子票据形成智能合约票据池，为金融交易提供信息支撑。区块链技术可赋能融资交易、结算等功能，规避传统电子票据的自身缺陷，提高中小型企业享有的融资服务质量。

(五)完善金融运行秩序

区块链技术具有较强的时间记录功能，依据交易发生的先后顺序形成链式数据结构，采用加密技术防止信息被篡改或被伪造。基于区块链技术，供应链金融可减少审查各参与主体的历史交易记录，切实完成“金融脱媒”工作。[9]基于计算机数字语言，智能合约可完成制定性任务，削弱人为操作风险。时间戳及全体共同记录数据的区块链技术框架，可提升数据的可信度及真实性。供应链金融将所有参与主体设定为监管人，规范经济交易行为，增强各主体间的信任感。基于区块链技术优化供应链金融开闸业务的运行机制，有助于构建更为规范、有序的供应链金融运行秩序。

三、基于区块链技术构建供应链金融创新发展模式

区块链技术是现代化互联网数字技术之一，对于供应链金融发展具有重要作用。利用区块链技术创新现有供应链金融模式，能够充分提高业务处理效率。进一步来看，核心企业引入区块链技术，不仅能完善自身发展，还能推动合作企业协同优化。在此背景下，“区块链+供应链金融”的新型供应链金融发展模式逐渐形成。此基础上，互联网金融领域企业逐渐增多，增加了供应链金融发展的参与主体数量，能有效推动供应链金融发展。鉴于此，结合现代信息技术优势，以互联网金融企业为载体，创新建构供应链金融创新发展模式。

(一)构建思路

供应链金融引入现代化区块链技术能提高创新质量，重点突破当前面临的发展瓶颈，创造更优质的金融服务与业务。根据上文所述的区块链应用优势，为消除信息不对称问题，供应链金融内的数据将经过科学认证及匹配。具体构建思路为：一是验证信息是否真实。供应链金融中的各参与主体可随时调取目标数据，或在区块链系统内上传信息。依托区块链技术独有特点，供应链金融发展模式将提高信息真实性，增加交易信息可靠性。二是明确金融交易权。区块链技术中采用分布式账本，为供应链金融体系记录大量信息，并保障信息数据不被篡改。这些不可篡改的数据将实时确定供应链金融交易权，提高工作效率。所以，供应链金融可自动形成企业交易权，简化权利登记过程。三是应用智能合约。根据计算机语言，智能合约将强制执行任务，推动交易资金、货物、债权等内容进行自动转移，去除人工操作的高成本与低效率瓶颈。四是拆解供应链企业信用。区块链技术的通证环节可拆解核心企业信用，形成信用逐级传递体系，保障下游末端企业享有信用权利，提高融资覆盖率，匹配末端企业的融资需求。

(二)构建模式

核心企业是供应链体系的核心，发挥连接上下游企业的作用。由此，围绕核心企业构建“区块链+供应链金融”创新发展模式，有利于创造更大的经济效益。从核心企业出发，核心企业利用区块链技术整合多方面资源、处理上下游企业产生的信息数据及传递金融信息，形成详细且准确的供应链金融信息流。这种信息管理机制有助于将高价值信息完整地传递到下游企业，促使供应链中的所有企业获得融资服务。构建新模式时，核心企业需将区块链技术嵌入供应链体系内，依托数字凭证方式记录和保存所有金融交易产生的数据。供应链金融发展新模式的具体运行过程如图2所示。例如，最常见的供应链金融应收账款业务流程为：第一步，核心企业通过区块链系统与一级供应商建立联系，推动应收账款业务开展，并出具相应的数字化应收账款凭证；第二步，一级供应商开展业务前需先明确拆分数字化应收账款凭证，再将凭证传递给二级供应商，依次将核心企业担保的凭证流转到所有下游企业；第三步，应收账款业务中形成的全部信息均存储于核心企业系统内，将信息与商业银行进行高质量交换，使所有供应链内企业能够享有金融服务。围绕核心企业发展“区块链+供应链金融”创新模式，有利于改善传统信息流系统，提升数据的可追踪性及流动性，增强供应链金融的透明度。拆分供应链金融债权之后，部分金融环节变为智能合约自动执行方式，提升供应链金融系统的效率与真实性。核心企业的债权拆分后，流转于供应链金融各节点中，深化节点之间的联系，增强下游企业的融资信用。

图2 围绕核心企业构建的新模式运行图

(三)实施路径

基于区块链技术创新供应链金融模式的核心在于增强技术应用，树立区块链思维。具体而言：第一，确定基础数据库。与传统的中心化、仓储式数据库不同，适合区块链技术的数据库需要实现动态、实时的分析数据。而网络分布式数据库可借助第三方进行云托管，或自建新型数据库，完成数据库建设。同时，该数据库需与供应链各主体形成有效对接，实现实时传递、分析、存储数据。第二，以区块链思维搭建供应链金融业务模型，提高信息共享程度，提高资金流、货物流中信息核查与匹配的权重。增加供应链企业现金流盈余偏离度因子，提高企业还款能力评估的有效性。优化多种供应链金融产品的配比，满足客户对于资金的需求。第三，培养区块链技术人才团队。通过引入更多相关专业人才、复合型人才，增加区块链技术与供应链金融的业务培训，强化区块链思维，提高应用区块链技术的能力。

总之，基于区块链技术的供应链金融创新发展模式具有现实使用价值，可对传统交易模式进行有益补充，值得扩大实施范围。通过检验信息真实性、明确金融交易权、智能合约方式、拆解供应链企业信用等区块链应用机制，供应链金融发展模式可进一步创新，既能提高金融服务的准确性，又能扩大服务范围。在新模式下，供应链企业的融资金额、融资速度及融资安全将得到全面提升。此外，“区块链+供应链金融”创新发展模式的基础不同，可适用的供应链略有差异，如围绕互联网金融企业的创新发展模式更适合长供应链体系。