闫靓 对外经济贸易大学国际商学院在职人员高级课程研修班学员

促进资本有效运作是使企业在市场中占据有利地位的重要手段，在国际上一些成功企业大都是在资本运作方面有系统化和高效率的管理。科学的财务管理指导可以促进资本有效转化，经济全球化的发展使一些企业在经营的过程中，由于经营不当面临着破产的风险，采用并购的方式可以促进资产转移，不断壮大有关公司的规模。在实际生活中，成功并购的案例并不多，因为大多数企业在财务管理分析方面都不够完善。在并购的过程中导致自身的压力变大，使后期经济收益并没有达到预期效果，因此管理人员在并购目标的过程中一定要充分进行财务分析，降低可能遇到的风险以促进后期经济的稳定增长。

目标公司的选择可以分为以下几个部分，第一是收购方根据自身的实际情况对收购对象进行选择，收购目标应该在潜力方面具有优势。第二是根据已有的标准对信息进行收集，在对并购对象确定以后要着重分析目标公司的资本结构以及盈利潜力，在对资产营销率进行评估以后确定偿债能力。第三，要通过对所有者权益报酬率进行细致研究，对目标公司的财务状况做出综合科学的定义，对企业的价值进行科学的评价是最后确定合理并购价格的核心。在进行收购的过程中，使用现金或者是换股收购都有一定的优缺点，在选择支付方式的过程中也要充分考虑到融资成本差异等财务方面的具体情况。

一、对财务问题开展有效调查

前期进行有效的调查是进行科学决策的基础，在调研过程中，如果是数据不够科学严谨，调查过程不够科学，就会导致在并购的过程中面临着潜在的危险，影响到未来经济的总体平稳发展。因此，作为财务方面的管理人员应该对市场情况以及有关的趋势进行足够的了解，同时，对自身企业财务情况进行评估的过程也要十分重要，防止资金预算不足而使在并购的过程中出现问题。

随着我国市场经济体制的不断改革、社会文化也不断发展，我国的企业并购带有一定的特殊性。与国外的并购动因相比较而言，我国国内的企业在并购的过程中企业动力有一部分来自于政府。企业并购的主要目的是消灭一些亏损的企业，部分企业濒临破产，财务亏损比较严重，在被一些资本实力比较好的企业收购以后就可保证债权人的利益。当前我国生产市场还需要不断的改变壮大，企业很难从市场中获得所需要的全部的要素，只有通过互相兼并融合才能够不断提升企业整体的价值。如果想要促进经济不断优化，需要促进企业之间的有效兼并，并越来越多公司把兼并作为一种提高资产运行效率的方法。在这个过程中不仅仅是为了让一些亏损企业消失，同时也是为了使经济结构更加优化。

在正式开始前期，需要对企业的资本运作模式以及重组的方案进行设计，这就需要做出科学的调研。在对实际情况进行了解以后，才能够提出有效的做出战略决策。在开展调研的过程中，要着重解决关键问题，这样才能保证决策的大体方向正确。除了要对人员分布以及发展趋势等方面进行全方位的普查以外，还要关注资产结构以及其组成情况全面分析，即是否存在风险，根据调研的情况提出有效的建议。

对目标的自身状况进行了解是保证运行畅通的基础。在并购重组的同时要对目标有系统的了解，将对其市场构成状况的调查作为重点，对注册资本构成负债情况有整体的了解，在深入研究以后对目标的财务有相对完整的评定。

一个企业的运作能力与其防范财务风险的程度密切相关，这些提示企业在并购重组过程中要对目标的财务管理工作进行调查，看有关人员的素质否过关、应对外部环境的措施是否科学。在进行判断以后进行科学的决策，值得注意的是还要对其隐性负债情况进行调查，对有负债潜在危机的问题进行及时的发现与解决。

二、资产评估过程中的财务管理问题

双方在谈判的过程中往往会根据资产评估的水平进行有关条件的交流，这也提示我们在进行评估的过程中一定要确定可行的评估方法对可见的和不可见的资产进行科学的评估。整体资产评估包括长期投资以及专业生产等各类实体资产的整体评估，也包括对专利技术、土地使用权、软件等资源性资产的评估。在选择评估机构时，也要十分的小心确定其质量比较高，能够选择精准的评估基准日进行评估。科学基准日有利于评估结论有效的服务于决策，也有利于评估资料准备工作和评估业务的开展。在选取评估方法的过程中也要注重根据实际情况在全面了解的情况下科学地进行评定，要注重对资产账面数据的核实发现有和资产质量不相符的问题，对其进行及时的整体调整。

由于整个经营的过程受很多因素影响，所以在评估的同时也要注重动态的变化，以及存在的潜在风险。第一个方面是担保问题。许多担保事项都存在着一定风险，特别是多个互相形成担保链的情况。由于责任互相交错，很容易由于其中一家出现问题，而影响其他企业从而导致经营困难。第二个方面是对净资产影响的重要合同问题。通过根据现有的准则，结合有关合同进行研究可以对收款以及相应的成本费用进行评估。第三个方面要注重对无形资产的科学定义，类似于企业的土地使用权以及商业信誉的无法定型的资产，也需要被考虑到其中。一般来说，无形的资产更具有隐形价值，不能够被忽视。

兼并是比较复杂的活动。主要体现在在收购以前需要对公司进行科学评估以及审查。在收购的过程中也要走一定的法律程序，在收购后也需要进行整合。在并购的过程中要注意对信息的收集、对目标企业进行科学合理的评价。同时也可以聘请投资银行根据战略计划审定当前的产业环境，以及经营能力。通过全面分析而做出合理科学的预估，在此基础上可能够体现出目标企业的真实水平。

三、拟订评判协议

在对资产进行评估以后，可以对价格进行商谈，充分利用财务理论，在开展有关事件谈判的过程中，第一步要对价格进行明确，根据资产评估的最终结果，以目标净资产为依据，对经营状况以及发展预期进行考虑，从而制定科学的价格。对一些有较好发展前景的目标可以制定比评估净资产价格稍高的价格。另外一个方面可以根据企业规模的大小以及对方的期待形式来开展重组的方式。在股权转让的过程中，可以让资产规模比较大的通过转让股权而达到绝对控制。通过增资扩股的方式进行重组，通过改造后可以扭转其经营状况采取。

四、并购后的财务管理

在签订有关协议以后需要对资产进行组合，在事务处理的过程中实现无缝对接。达到在保证收益的情况下，对投资融资等财务活动实施有效的管理，这也有助于在并购以后促进规模化生产，最终提高市场竞争力。在并购之前为了有效的控制成本应该对目标企业的行业进行了解，努力使管理成本降低。在调查当前企业经营状况以后，寻找有经验的中介介入从而在最大范围内调取有关信息。

首先，应该选择相关人员对财务加强管理。在完成收购任务以后要让财务管理无缝对接，并购公司应该指定相关人员根据战略目的和要求及时高效的开展整合工作。在这过程中也需要进行有效的监督，被指定的财务负责人应该承担双重责任。在选择有关管理人员的过程中也要切实公平公正，选择确立有关的奖励和惩罚制度，督促其提高工作效率。

在对接有关管理制度的过程中要专门考虑到目标财务状况，结合并购公司的制度，不断完善核算体系，注重对资金的有效管理是保证公司正常运营的核心。在建立管理体系的过程中应该对预算进行科学的制定以现金为纽带，要加大监管力度，从而不断提高资金使用的有效率。

五、总结

目前，国内各个企业并购的意识还不是很强，在一开始兼并仅仅被当做是避免破产的一种方法。在目前，资本市场还有待完善和一系列法治又不断改变的过程中，我国企业的并购也不断向高层次发展。两家以上的企业因为经济活动而只有一个管理机构或者是集团支架的组合方法就叫做企业合并。企业之间的竞争越来越激烈，一些企业并购的现象也比较多。在并购之前对并购风险进行全面的分析，才能够实现对目标企业的科学并购。