梁神妹

（广东羚光新材料股份有限公司，广东 肇庆 526108 ）

一、上市公司资金管理的重要性

营运资金是维持企业日常经营活动所需的资金，例如用于购买原材料、支付薪金、工资、租金或任何日常支出。衡量营运资金效率的净营运资金表示流动资产超过流动负债的盈余。该指标说明了公司履行短期财务义务的能力。流动资产和流动负债包括三个特别重要的项目，例如，存货（流动资产），应收账款（流动资产）和应付账款（流动负债），这三个项目代表了对产生具有最直接影响的业务领域。需要正营运资金以确保公司能够继续其运营，并有足够的资金来偿还到期的短期债务和即将发生的运营费用。

资金管理是为实时控制企业的资金动态，防范财务风险，提高资金使用效率，降低融资成本。资金经理既要考虑资产的资金占用，同时也要考虑短期资金收支对负债和资产的影响。

财务是企业组织的命脉，它需要满足业务关注的要求。每个业务关注点都必须保持足够的资金量，以确保业务关注点的顺利运行，并且还必须谨慎地维护业务，以实现业务关注点的目标。只有借助有效的财务管理，才能实现业务目标。财务管理在增加投资者的财富和业务有效运作方面非常重要。任何企业关注的最终目的都将实现最大的利润，更高的盈利能力将使利益相关方的财富最大化。

对于大型集团企业来说，资金就是企业运营的血脉，资金管理在整个集团管控体系中居于极其关键的位置，加强资金管控、发挥规模优势、提升资金流通效率和资金收益是关系到企业效益与可持续发展的重要因素。特别是在企业规模持续扩大、层级结构愈加复杂、资金额度和账户数量不断增加的形势下，企业资金越来越分散，这会造成资金流通效率低、资金风险管控弱等多方面的问题，如何提升资金管理水平成为集团企业资金管理普遍面临的问题。

二、上市公司资金管理存在的问题

（一）运营资金风险管控问题

当现金转换周期缩短时，运营资金出现富余，管理者会考虑将资金用于其他用途，例如对设备和基础设施进行投资或创新制造和销售流程或降低流动资产的总投资。若新增投资，它会给公司带来更高的经营利润回报的也可能会面临资金周转困难甚至无法收回的危险。相反，当现金转换周期延长时，现金将束缚在公司的经营活动中，从而可能错失以现金为资本的其他投资机会，结果导致公司盈利能力下降，甚至会造成公司运行困难。一般情况下，现金转换周期被认为与公司盈利能力呈负相关。

若上市公司与关联方存在资金往来，需要特别注意是否存在控股股东及其他关联方非经营性资金占用的风险，那是上市公司严格限制的，应当遵守相关规则。一般关联方资金占用的主要方式是经营垫资和资金拆借，正常业务往来的应收账款不算作关联方资金占用。

（二）缺乏风险管理意识

尽管近年来金融风险显著增加，但是风险和风险管理并不是当代问题。全球市场日益增长的结果是风险可能源自数千里之外与国内市场无关的事件。信息是即时可用的，这意味着变化和随后的市场反应非常迅速地发生，与资金相关的汇率、利率和商品价格的变化都会非常迅速地影响经济环境和市场，因此，确保正确识别和管理财务风险非常重要，准备是风险管理的关键组成部分。由于经济不断变化，每个组织都必须实时地应对现有风险。组织中的财务管理还与各种风险相关联，这些风险会影响私营和上市公司的运营和生存。风险管理是一个复杂的过程，涉及不确定性事件的确定，对风险管理和最小化，这可能会对组织产生影响。公共组织的风险管理应旨在采用最佳程序来识别，评估和成本有效地管理风险。风险管理的其他目标应包括将风险消除或降低到可接受的水平，以及开发用于监视和描述现有和正在出现的风险的系统，这可能对组织产生负面影响。因此，企业应当结合自身经营的实际情况，提高风险管理水平和意识，如果一个企业没有形成良好风险管理意识和内部控制机制，那么在市场上很难生存下去。

（三）财务决策水平不够

资金链是企业组织的生命线，财务决策在业务中的重要性显而易见，因为可以使用驱动增长和组织目标的战略和财务决策来适当管理导致失败的许多因素。研究表明，企业倒闭的主要原因是缺乏财务计划，资金渠道有限，缺乏资金计划外增长，战略和财务预测偏低，固定资产投资过多以及资本管理不善。这些失败的原因很多都是可以通过组织制定和实施的财务策略成功解决的挑战。尤其是上市公司，每一次的融资决策关系着企业的成败，对公司至关重要，因此必须对其进行评估和调整。

（四）外部融资与企业信用问题

外部融资大部分来源于银行贷款，商业银行是向工商业提供营运资金的主要来源，向企业提供贷款是其主要功能之一。获得银行贷款并不是一件容易的事，因为贷款银行信贷管理部门可能会询问潜在借款人的财务状况及其未来计划等许多问题。同时，银行将希望监视借款人的业务进度，以监控贷款的用途和安全。当然，获得银行融资接受银行的监控会增加企业的社会公信力，借款人的股价也往往会上涨，因为出于对银行严密的放款制度的信任，投资者更愿意投资已获得银行贷款的企业。

商业信贷是指商品或服务的供应商在正常业务过程中向其客户提供的信贷。由于竞争，贸易信贷在短期融资中占有非常重要的地位。几乎所有的贸易商和制造商都需要使用扩展信贷工具，这是企业在正常业务中获得的低成本资金来源。拥有良好信誉或声誉的公司可能很容易获得贸易信贷，但是对于新公司或有财务问题的公司来说，获得贸易信贷通常会遇到问题。通常，供应方会寻找收入记录、流动性头寸和付款记录，以增加商业信用信心扩展信贷。只有当买方讨论其财务状况，未来计划和付款记录时，才能建立对供应商的信心。当然，贸易信贷涉及一些经营收益和资金成本问题。

三、加强上市公司资金管理的对策

（一）建立有效的资金管理控制制度

营运资金管理的有效性可能对公司的流动性和盈利能力都产生重大影响。对于流动性，缺乏营运资金可能成为公司无法偿还其应尽义务造成运营效率低下。对于盈利能力，由于没有足够的资金购买用于生产商品的材料，如果没有足够的营运资金，该公司将无法为客户提供所需的商品或服务，结果可能会损害公司信用和盈利能力。建立有效的资金管理控制制度，正确使用和分配资金可以提高业务关注点的运营效率，同时可以减少资金成本并增加公司的价值。有效的资金管理制度可以帮助企业实现对资金流的监控，掌握资金的流量、流向和存量，如果在集团设立资金池，可以加强集团内部的资金结算效率，挖掘沉淀资金，大大增加结余资金收益议价能力，降低资金的使用成本。

（二）提高企业资金对环境变化的适应能力

企业的财务环境是企业组织取得成功的主要因素，尤其是受财务限制而不得不高效分配稀有资源以确保生存和产生利润的小型企业。财务管理环境包括技术环境、经济环境、金融环境和法律环境。现在已经进入一个互联网数据库共享、人工智能的时代，这也给企业的财务带来各种新的变化。财务需要依据信息化系统对财务数据进行更精细和系统化分析和数据集，获取最佳的资金组合方案和进行资金收益管理；随着中国加入国际金融环境，国内金融市场对国际金融市场进一步开放，例如MSCI将中国A股纳入指数中，并将其比例提升，这要求企业和政府的金融财务从业人员对金融市场有更多的认知和经验。随着法律的进一步健全，资金与法律总是息息相关的，所以学好法律并了解实际社会的法律环境至关重要。

（三）进行资金风险衡量

风险衡量是将难以衡量的风险转化为可量化的风险，资金风险的衡量也不例外。资金风险最初的主要任务是对风险进行建模，以衡量其影响。一旦确定了暴露程度，就可以做出关于适当行动方案的决定。通常是根据预定标准使用成本收益、风险与回报权衡方法来评估风险。原则上，决定将取决于不同行动方案所涉及的成本和效益。在风险降低的好处和产生的成本之间将进行权衡。通常风险是偶然的，而成本涉及实际现金支出（例如，可能永远不会发生的火灾，洪水等财产损失的保险费）。此外，许多降低风险的措施可能涉及机会成本-消除损失的可能性也可能消除获利的可能性。在实践中，组织也会对可接受的风险级别和类型有不同，从而带来的资金效益不同的看法。

（四）提高资金运营财务决策的科学化水平

财务管理有助于在业务方面做出合理的财务决策。财务决策会影响到整个业务运营。因为资金运营与市场营销，生产人员等各种部门职能有直接关系。每项业务都需要营运资金、管理资金来进行日常运作。营运资金被视为企业的生命线，一个企业可以生存并且不赚钱就可以生存，但是如果没有营运资金就不能生存。财务战略包括投资、融资和营运资本三种相互关联的决策。投资决策涉及资本的分配，以进行对公司有价值（带来价值）的投资机会，同时要考虑未来投资现金流量的大小，机会和风险。资金决策涉及公司用来为其运营提供资金的长期债务和资本的特定组合，即最佳资本结构。营运资本决策包括对短期资产和负债的管理，以确保公司运营所需的资源充足。假设公司的目标是使利润最大化，那么对于企业而言，寻求三种财务决策的最佳组合就很重要。将财务放在每个决策的核心位置，通过将成本与成效联系起来整合运营财务和风险信息，在正确的时间为决策者提供满足其需求的可靠信息，为其支持知情的、基于证据的决策。