西北大学现代学院 孙宇

碧桂园控股有限公司，于2007 年在香港联交所主板上市，主要从事房地产业务，涉足建筑、装修、物业管理、酒店开发及管理、教育等行业的综合性企业集团，采用集中及标准化运营模式，是中国房地产十强企业，是中国最大的新型城镇化住宅开发商。

一、碧桂园控股有限公司的财务风险分析

（一）筹资风险分析

碧桂园控股有限公司主要通过借债筹集的资金较多，风险相对较大，但有利于发挥财务杠杆作用。但在2014-2016 年的借款利息费用呈上涨趋势，说明企业偿债压力较大，偿还本金和利息的能力下降。

表1.1 2014-2016 年借款及利息表 单位：百万元

（二）投资风险分析

碧桂园控股有限公司从2013-2016 年长期投资事成一个递减的变化，从下表中长期投资的变化可以看出该公司在2013 年和2014 年发生了大规模的扩张或者并购，投资资金较大，虽然最后都是盈利状态，但其投资风险涉及环节较多，投资过程中每一步都必须极其谨慎，靠着自身优秀的团队设计发展方案，再由其投资部进行可行性分析，并且当时房地产市场环境相对较为稳定，不然可能会造成不可估量的损失，使其公司元气大伤。虽然投资风险一直存在，但如果能运用科学的调查，优秀的团队管理运行，风险也是可以客服的，同时赚取利润的。

表1.2 2013-2016 年投资收益表 单位：百万元

（三）资金回收风险分析

碧桂园控股有限公司2012-2016 年存货金额呈现上升趋势，但存货周转率变化不大，说明公司库存积压较严重，存货收益速度较慢。同时如表1.4 所示，公司近几年来应收账款呈现递增的趋势，大大影响了其正常资金运转。

表1.3 2012-2016 年存货分析表

表1.4 2012-2016 年应收账款及应收账款周转率

（四）收益分配风险分析

根据表1.5 所示，公司在2014 年可供分配利润为115.17 亿元，紧接着在2015 年因为房地产市场环境和经济政策的影响有了明显的下滑，在2016 年的可送分配利润较之2015 年有了提高。总体趋势还是在向上发展，有利于投资者投资的积极性。2014 年-2016 年付普通股股利在逐年减少，从74.91 亿元减少到46.62 亿元再到63.73亿元，但到2016 年付普通股股利所占百分比已经到了62.30%，说明碧桂园控股有限公司发展势头稳定，营业利润也在稳步增长，这样的投资环境可以带动投资者投资的积极性，提升股票价值。但是应该注意的一点是，企业利润增速较慢，这样会影响公司的收益，间接造成在收益分配上出现危险。

表1.5 2013-2016 年收益分配风险分析表

二、碧桂园控股有限公司的财务风险成因分析

（一）财务管理中存在的问题

纵观上述公司财务风险分析，碧桂园控股有限公司在财务管理中存在的问题主要归纳为以下几方面：资产负债率相对较高，偿债能力减弱；长期投资金额较大，但投资收益不明显；存货周转速度慢，应收账款周转率低；可供分配利润提升缓慢。

（二）财务风险成因分析

1.筹资期限组合方式不合理，企业负债规模过大

造成企业筹资风险的原因总的来说有三大类。第一，企业在发展过程中的筹资方式不科学、不合理，不能用适当的筹资期限组合来筹集资金。第二，企业筹资方式的不恰当，导致企业收益受到很大的影响。企业负债规模过大，导致利息费用的支出加大，资金的使用效率低下。第三，企业自身自资本结构不合理，企业借入了大量的资本，这就会形成资本借入的比例越来越大，资产负债率会随之越来越高，财务风险就越大，导致企业筹资风险的发生。

2.对未投资项目市场调查不完善

在公司发展过程中，未能时刻注意到市场汇率跟利率的波动变化，市场环境的不断变化，导致利率跟汇率的不稳定性，公司的投资收益率就变得更加不确定，从而产生投资风险。

3.记账方式不明确，收益分配时间把握不当

收益分配是企业财务循环的最后一个环节，导致收益分配风险存在的原因是：第一，会计记账方式不明确，导致企业的收益分配风险的发生。第二，对收益分配的时间和金额把握不是很恰当也是导致企业投资收益风险发生的一个重大的原因。

4.应收账款无法及时收回，企业资产流动性低，影响后续其他的投资。

三、应对财务风险的对策与建议

（一）适当减少公司的短期借款和长期负债

对于碧桂园控股有限公司现如今面对的筹资风险，公司首先应该运用科学的方法完善公司财务制度，提升公司财务人员的工作能力和心理素质，在面临财务风险的时候要做到分工明确，合理配置团队，面对并解决财务风险和财务问题。同时要适当减少公司的短期借款和长期负债，另一方面也要减少大幅度的筹资活动。在提升自身面对风险的能力的同时，有效规避筹资风险。

（二）提升对投资环节的把控，进一步做好投资项目可行性分析

投资活动是一个公司向更高处发展的至关重要的一个环节，投资环节众多，投资环境各不相同，所以投资可行性分析就显得至关重要，如果不能全方位，多角度考虑投资过程和方式及其结果，就会造成企业投资风险。

（三）加大应收账款的回收力度，减少坏账

为了减少坏账，对资金回收进行有效地防范，公司应该为客户的信誉，以及对客户的财务能力进行调查，建立完备的档案，方便自身选择交易对象，减少资金回收风险，避免坏账情况发生。

（四）科学记账，统筹企业资金安排

第一，必须运用科学的记账方法和会计手段；第二，准确编制投资预算，防范收益分配风险；第三，制定科学的收益分配规划，做好公司各个群体的利益协调，从最大程度上规避风险，促使企业稳步健康的发展。