黄佳欣

摘要：衍生金融工具的出现不仅促进了实体经济的进步，更为金融市场的壮大做出了卓越的贡献。但其在助力经济繁荣的同时所带来的风险也是不容忽视的。因此，如何有效地避免使用衍生金融工具所带来的风险则显得至关重要。而衍生金融工具存在的诸多风险很大程度上是由于不对称的信息导致的逆向选择，所以加强衍生金融工具信息披露是规避风险的最佳途径。本文首先分析了衍生金融工具及其风险，在此基础上提出了几条规范衍生金融工具信息披露的建议，旨在加强衍生金融市场会计信息监管体制和对风险正确评估，促进我国衍生金融市场的发展。

关键词：衍生金融工具;风险;信息披露

一、衍生金融工具概述

（一）衍生金融工具的概念

衍生金融工具又被称为金融衍生品，指的是在传统基础的金融工具如利率、货币和股票的基础上所发展起来的创新金融工具。在实际操作时，金融衍生品会被视为一种对风险进行管理或转移的产品，一般情况下包括期货、掉期、远期合约、期权等。从全球范围来看衍生金融工具的种类比较多，但目前我国金融衍生品的交易通常以期货为核心，期货也被分成金融期货和商品期货。衍生金融工具近十年来取得的的迅猛发展不仅满足了投资者有效地进行风险规避的需求，同時也促进了国际市场经济的扩大和发展，推动了经济全球化的进程。

（二）衍生金融工具的种类

伴随金融市场不断创新和壮大，为满足金融市场的需求，金融衍生品的种类也开始不断创新、日益增多。上世纪八十年代，金融衍生品的分类和创新得到跨时代变化，这主要得益于金融工程学的快速发展和广泛应用。基本的金融衍生品分为四类：即远期、期货、期权和互换。

（三）衍生金融工具风险的定义

衍生金融工具的风险，是指交易双方在合约签订日期至规定履行日期的这段时间中，由于某些不确定的因素，如市场、政策、管理等多种因素直接或间接的影响导致的无可估量的后果，使得金融衍生市场交易方的实际收益与预测收益之间发生背离从而蒙受损失的一种可能性。

二、衍生金融工具风险分析

金融衍生品产生和发展是为了管理和降低风险，它可以用来风险对冲，但当其独立使用时却隐含着比基本金融工具更大的风险，这不仅是由衍生工具自身的内在因素决定的，也存在许多如信息不对称、垄断性等外部性因素的影响。在当前的市场情况下，衍生金融工具面临的主要风险有如下四种。

1.信用风险

信用风险指的是金融衍生品在交易的过程中因为其中一方不能履行或不能完全履行交收责任所引起的风险。

2.市场风险

市场风险指的是因为汇率、利率、股价等发生变动而造成的风险。例如：在现货市场当中，股票的价格下降时，造成其看涨期权价格的大幅度降低。一旦实际情况与交易商预期产生偏离时，就可能会带来不必要的损失。然而，如果进行合理的组合，该损失也能够得到弥补。

3.操作风险

操作风险指的是因为信息系统自身的漏洞、人为操作失误，系统控制失效等因素而造成的风险。信息系统的因素是与最近几年电子交易的系统得以普遍运用有很大的关系，例如：计算机病毒入侵以及电脑交易系统出现故障所造成的;人为因素包括操作人员对衍生工具的认识不够透彻，企业高管对金融衍生品的交易不熟悉所造成的风险;控制失效包括前台交易超过认可的限额、执行未被授权的交易、会计内部控制不当等情况。

4.流动性风险

流动性的风险一般存在两种：第一，资金流动性的风险，指的是因为交易方无法凑足资金而造成偿付能力低，导致合约到期无法履行义务，被迫申请破产或无法按合约要求追加保证金，从而被迫平仓的风险。资产流动风险也包括交易者由于缺乏流动资金被迫增加筹资成本的风险;第二，市场流动性的风险，指的是一旦市场出现不稳定现象，交易方无法找到出售或者平仓的机会而对市场造成极大波动的风险，这样就会因为失去成交机会而导致亏损。

三、构建衍生金融工具信息披露体系的建议

信息披露体系是金融市场的基础，随着我国金融市场逐步迈入全球化，信息披露体系的漏洞也开始逐渐显示出来。衍生金融工具所面临的风险很大程度上是由于信息披露机制建设不够全面造成的，因此必须加强衍生金融工具信息披露机制的建设，构建一套适合我国衍生金融市场发展的信息披露体系。

（一）提高会计信息披露意识

关于会计信息披露机制目前我国采取的是强制性原则，这种方式在一定程度上能够保障信息的披露，但是也存在一定的缺陷，比如意愿披露信息与真实信息不一致。信息主体对于信息披露认识的偏差很容易导致信息披露的不完善。因此，完善衍生金融工具信息披露应该提高相关人员的会计信息披露意识，增强会计信息的披露。首先作为企业的管理阶层自身应该重视信息披露;其次，需要加强对企业会计人员信息披露的相关培训与教育，定期对会计人员进行专业知识的考核，扩宽专业知识领域，还应该加强会计人员的职业修养与素质建设。只有自上而下加强全体人员的会计信息披露意识，才能有效的规避风险。

（二）完善规范金融机构信息披露机制

目前我国的信息披露体制还不够完善，企业的信息披露不仅没有明确的运行机制也没有严格的审核程序，从而导致有些无良上市企业散播虚假信息，妨碍投资者做出正确的判断和决策，致使有些逆向选择的发生，最终影响衍生金融市场的稳定，无法对风险起到有效的规避作用。因此，我国在发展经济、发展金融衍生市场的同时也要加强对未知风险的防范，逐步完善信息披露体制，使得金融市场更加透明，帮助投资者正确的利用衍生金融工具。

（三）完善信息披露机制的外部环境建设

金融衍生品的诞生是为了分散市场风险，但是金融衍生品的本身也是具有风险性的，并且金融衍生品的风险极有可能引发整个金融市场爆发金融危机，因此我国必须要根据金融衍生品市场的实际情况，制定统一的监管办法实施监管。 另外，我国金融衍生市场出现了重叠监管的现象，缺乏主体部门，在这种情况下，应该以法律的形式明确规定在众多的监管部门中，确定一个首要主体部门，其他部门在主体部门的牵制协调下共同完成对金融衍生市场的监管，有主有次才能使监管工作更好的开展。

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