何霜萦

摘要：随着人均消费水平的提高，人们有能力为除生存必需的美味食品买单，同时，物质基础决定上层建筑，人们在满足温饱之外，更向往一种生活的品质，烘焙行业的兴起也得益于此。元祖是一家从事烘焙食品研发、生产和销售的全国连锁经营企业，于2016年上市。烘焙行业竞争激烈并且烘焙食品同质化程度较高，元祖企业的健康发展离不开管理者独到的战略眼光、内部机构的高效运转、成本费用的合理控制以及资产结构的调整。因此，本文基于元祖2018年度财务报表，从基本财务指标以及针对企业特设的一个指标进行分析，对比元祖和桃李面包两个上市企业，对元祖存在的问题进行分析，同时，提出相应的对策。

关键词：烘焙;报表分析;对策

一、元祖股份简介

元祖主要从事烘焙食品的研发、生产与销售，努力成为“精致礼品名家”的品牌公司。专业生产蛋糕、月饼、中西式糕点等烘焙产品的全国连锁经营企业。公司通过原料把控、精细管理、冷链物流、保证产品的食品安全;通过网点布局，逐步形成了遍布全国120多个地级城市的门店网络。

元祖股份公司在国内烘焙市场发展迅速，并且深入人心，定位一直是高端烘焙品牌，是得到市场认可的。只有对元祖股份公司自身优势和劣势的分析足够清晰全面，管理者才能够更好的去制定公司的发展战略，才能去思考如何发挥自身的优势如何扭转自身的劣势，为企业创造更大的价值。所以，对企业自身的优势和劣势的分析显得非常重要。

二、财务指标分析

通过对企业财务报告的分析，可以对企业会计年度内的能力评价有全面的了解，进而深度挖掘企业经营过程中存在的问题，为管理者提供更好的经营决策基础，从而制定出更利于公司发展的经营战略。以下分析的所有指标都是根据元祖股份有限公司在证监会指定网站披露 2016～ 2018 年的财务报告中的数据得出。

（一）基本能力分析

1.偿债能力

偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。通过对财务报告 中资产负债表相关数据的计算分析，可以评价企业的短期和长 期偿债能力，从而判断企业经营过程中的风险应对能力。本文 选取流动比率、现金流量比率作为分析短期偿债能力的指标， 选取资产负债率、利息保障倍数作为分析长期偿债能力的指标。 详见表 1所示。

通 过 表1可 以 看 出 3年 的 流 动 比 率 均 在 1.5～2.0之间， 2018年有所下降。一般 认为流动比率应在 2 ：1 以上，该公司的流动比率表明短期偿债能力并不是很好。剔除存货和预付费用的速动比率保持在1.8左右，在2018年下降到1.5，总的来说，速动比率表明企业对流动负债的偿还能力是挺强的。现金流量比率总体呈现比较稳定的趋势，2018年依旧有所下降，但是幅度不大，而现金流量比率越高说明企业抵偿流动负债的能力越强，财务弹性也越好。 所以这样来看，企业的短期偿债能力存在一定短板。管理者在对公司经营的过程中，应当适当备足对于到期债务偿还所需的现金，避免企业因为短期债务而造成资金链断裂的风险，从而给企业带来财务风险。

2.盈利能力

盈利是企业生存发展的必要条件和最终目标，企业盈利能力是内部管理者、外部投资者、债权人共同关注的重要因素。 衡量企业盈利能力的比率有销售净利率、资产净利率、每股收 益、成本费用利润率、股东权益报酬率等，通过对该公司数据分析，得出元祖股份有限公司3年的主要盈利能力指标，同时与国内市值最高的烘焙公司桃李股份有限公司的盈利指标进行比较，详见表 2 ，表3所示。

销售净利率代表销售产品带来的盈利能力，元祖股份 2016～ 2018 年销售净利率、资产净利率呈逐年上升的趋势，从纵向来看，元祖股份的盈利能力在逐渐增强， 与行业市值最高的桃李面包股份公司比较而言，在2018年越来越接近其销售净利率的水平，但是资产净利率相差较大，作为元祖股份的经营者，应当提高资产的盈利能力，减少闲置的资产，提高资产的生产能力。股东权益报酬率是所有者最为关注的财务指标，能够直接反映其投资报酬率的高低。投资者最为关注的指标同样是管理者重点关注的指标，因为管理者的目标就是实现利益相关者的利益最大化，保证企业价值最大化。

三、企业存在的问题分析

经过对元祖股份公司基本面的分析以及指标的分析，我们可以发现企业存在以下一些问题。

（一）资本结构不合理的问题

元祖股份的速动比率是流动负债的一倍多，并且其资产负债比都足以说明，元祖股份并没有充分利用财务杠杆，对于企业来说，机会成本也是一种损失。

（二）销售费用和产品成本投入比的问题

元祖股份上市之后不断扩大自己的门店，存在发展步伐过快的问题，公司過于把关注点放在市场营销上面，而在产品本身的投入上相比反而较小，最后可能会导致企业产品的本身的质量与营销出来的产品形象相差甚远，这样对企业的负面影响会很大。

四、企业发展战略的调整和创新

通过对元祖股份内外部环境的分析，以及对其中可能存在问题的剖析，基于管理者的角度，对企业的未来战略进行部署，以下将从战略选择以及战略实施方面进行阐述。战略选择从总体战略的选择、业务单位战略的选择以及职能部门战略的选择进行阐述，战略实施从企业的组织结构和企业文化两方面进行阐述。

（一）商业模式的转型

元祖成功上市后，迅速通过大举扩充门店进行扩张。虽然元祖对外表示，这样的目的是为了让客户提货更加方便，但其运营风险不断加剧。元祖这两年以及专注于扩张店面，不断以开直营店和加盟店的方式扩张市场，但是，现在，企业必须进行商业模式的转型，尽快在模式创新上进行升级，改变粗放的开店扩张，需要为精准开店深耕市场，改变单一的渠道扩充，使企业的经营业绩实现真正的增长。

（二）确定产品定位，加快产品创新

根据市场发展态势，重新进行产品定位和市场定位，已经成为元祖股份的当务之急。元祖股份一直强攻的是高端礼品市场，并成为礼品市场最初红利的受益者，但曾经引以为傲的产品定位在政策面前败下阵来。2012年，国家反腐倡廉，推出八项规定、六项禁令，使礼品等市场陷入低谷。并且随着更多高端产品的推出，比如好利来就是很强劲的竞争对手，还有一些自主经营的品牌，虽然不出名，但是其足够创新，比如今年出现的一些产品，麻将蛋糕、红包蛋糕……还有一些针对客户量身打造的蛋糕产品，这些商家虽然知名度小，市场份额也很小，但是许许多多的这样小商家集中起来也会占据掉很大一部分市场份额，对于蛋糕店来说，以直营店或者加盟店为一个单位，其市场也就是附近所覆盖的那一圈消费者，所以说，从这个层面上来看，同在这一个区域市场的创新型小商家也是非常强劲的竞争对手。所以，元祖股份需要尽快确定自己的产品定位，并在此基础上以市场为导向，加快进行产品创新。

五、总结

烘焙行业不断发展，行业竞争者众多，竞争十分激烈。在烘焙行业，有许多知名的烘焙企业被大家所熟知，各有所长。元祖从2016年上市以来，一直致力于扩张自己的市场份额，为了使得企业的发展规模和企业内部的建设相匹配，企业必须着重对内部制度进行建设和创新，使得资源得到最好的匹配，资产发挥最大的效益，也只有这样，才能使得企业是健康的发展壮大，每一步走得都很踏实。随着时代的发展，经济环境的变化，无论是面对竞争对手的模仿还是进攻，都能够随时调整自己的策略加以应对。总的来说，元股股份上市才三年发展势头非常迅猛，属于高定价策略，无论是其味道还是其产品文化，其产品是受顾客所认可的，所以，只要企业能够不断关注内外资源的匹配，相信元祖股份一定会在市场中脱颖而出。

参考文献：

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