梁鑫亚

摘要：随着现代信息技术的發展，互联网已经走进千家万户，网上购物、网上投资、网上贷款、“P2P'融资等，都深刻影响着人们的日常生活，但是互联网金融固然有其便利之处，但也存有一定的风险。互联网金融本身的信息化、网络化和数字化特性，导致造成的风险可在短时间内迅速波及，影响很广，表现形式上更加复杂。本文将对互联网金融进行主成分分析法，以测算系统性风险，为达到有效管控提供参考意见。

关键词：系统性风险;互联网;金融

近年来，随着我国互联网科技的蓬勃发展，互联网金融呈现出了快速发展的趋势，许多市场主体开始出现并长期活跃于互联网上，这对我国整个金融体系结构优化发挥了积极作用，对促进普惠金融发展、金融民主化起到助推作用，同时也为许多中小企业解决了融资难等问题。但是互联网金融的发展，也为这个复杂的市场环境带来很多问题和风险，例如，因经营不善而导致互联网融资断裂卷款消失，P2P众筹不规范损失资金，借贷放贷野蛮生长等，已经成为了互联网金融市场管理中，不可忽视的现实问题。目前国内外学者和经济学家针对其产生的风险进行了深入研究，但多集中于研究其形成原因和特性分析以及监管影响等方面，对系统性风险评估还比较少，文章将简要分析互联网金融的系统性风险的特点、形成的原因，并针对其进行深入研究分析、评估测算。

一、系统性风险出现的原因

首先是互联网金融在信息方面获取量不对称，市场主体可以通过各种经营方法和策略，诱发和引导消费者进行金融投入和消费，消费者很难通过现有的信息资源来判断是否市场会按照预期方向行进。其次互联网金融存在着信息危机，在技术方面存在着不完善情况，以及软硬件漏洞、设备限制等因素，使得互联网金融有很大不确定性，而这种不确定性在发生系统风险时会造成连锁反应，导致风险传播指数上升。同时，互联网金融也是一种金融体系，在与实体经济相互作用下，也会存在上升和下降波动的周期性危机。互联网金融在整个金融体系中起到了一个振荡放大的作用，它会将不利的一面紧急扩大，造成风险倍增。例如在部分债务危机出现时诱发的系统风险。第三，互联网金融现有制度规范、管控机制不完善。现有的监管法律，对于复杂多变的互联网，还不能够一一适应，部分区域市场存在监管不到位情况，如一些非标融资、非法信托产品、风险披露不及时或者未按照要求披露，甚至因为披露成本过低，恶意违法犯罪，这样就形成了引发系统性整体风险的混乱局面。第四，互联网上对信息技术的依赖非常高，不少市场主体利用互联网虚拟性来进行非法集资和扩大集资范围，这本身就会存在技术和风险隐患，特别在经营不善时会造成严重的巨大的影响。

二、系统性风险的特点和现状

（一）交叉传染性很强。互联网金融是依托实体经济，以互联网为载体开展活动，本身具有互联网传播快的特点，互联网金融、实体经济联系非常密切，在网络信息传播下，无论的网上购物，还是彼此之间的转账都非常便捷迅速，银行转账几乎实时到账，与传统金融下的转账不同，互联网金融的风险明显较大，尤其是金融在互联网技术的支持下，衍生出许多品种和类型，通过信息差诱导很多消费者进行消费，一旦某类金融产品出现问题，容易诱发整体风险，造成多种资产风险交叉感染。

（二）风险容错率偏低。随着互联网金融的快速发展，市场主体呈现多元化特点，涉及消费群众日益广泛，而我国互联网金融法律监管体系还有待提高和完善，在政策执行性和违法行为监控方面还不够强，秘钥管理及加密技术还不完善，所以在“P2P”、众筹、电子支付等方面一旦出现技术问题，其风险迅速传播，可利用纠错和反应时间极短，导致抑制系统性风险能力小足。

（三）风险外部成本明显。互联网本质还是信息交换和共享，在当前互联网巨头公司在市场上占有主导地位，信息在互联网上存在集群效应，结果往往是赢家通吃，进而出现垄断等负面效应。

三、系统性风险测算方法

为了研究互联网金融的系统性风险评估指数，文章利用主成分分析法进行测算，具体流程为：用较少的综合指标来代替原来较多的指标的一种方法，通过获得原始数据，通过标准化处理，将数据列为矩阵，得到样本关系数据和特定集合。同时利用方差贡献率求得主成分数据，计算综合得分。

首先指标选取，本文首先考虑了当前我国互联网金融发展水平，用互联网金融的专利数来体现互联网金融创新的技术能力，信贷资金总量可以反映金融市场增长。股票指数波动率衡量金融发展的重要指标，不良贷款率反映了金融市场的环境，通货膨胀率反映金融资产总量。

计算公式如下：

其中，M为原指标，x和Y分别是截面和指标编号;N为均值，sk为方差贡献率，用Eviews软件进行分析求解。

经测算评估，结合我国近十年经济发展数据（相关数据来源于国家统计局网站，腾讯数字经济，人民银行数据统计）可以发现，我国互联网金融市场发展还不完备，互联网金融结构不均衡、信息不对称、股票市场发展不平衡、债券市场不稳定等风险依旧存在，其主要由本身固有的周期性风险、信息技术发展风险、政策监管风险、政府债务风险共同影响。在目前，并且随着互联网金融的发展，系统性风险呈现出上升趋势，由此可见，互联网金融作为新兴的金融业态，给人们带了便利的同时，也对经济社会带来了越来越大的系统性风险。